东莞银行现金流间歇性”失血”，不良资产处置手中有方

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ipo重启后，东莞银行股份有限公司(以下简称东莞银行)再次成为焦点，这也吸引了众多媒体的关注。

其官方网站显示，公司自成立以来，在各级政府和监管机构的正确领导和监督下，紧紧围绕价值最大化、以市场为导向、以客户为中心的核心目标，以提高人力资本和技术应用能力、提高效率为手段，加强风险管理、销售管理和服务管理，进一步推动产品和服务创新，优化资源配置和完善激励机制，不断提升企业管理水平，以优异的业绩持续成长。

易财新表示，东莞银行围绕价值最大化这一核心目标取得了巨大成就。一方面，它可以多次溢价处置不良资产，另一方面，它可以将不良资产以折扣价转让给客户，值得关注。

根据招股说明书，东莞银行在报告期内实现了收入和净利润的双增长，业绩稳定。但其资本充足率和一级资本充足率总体呈下降趋势，而同行可比上市公司的两项指标平均值总体呈上升趋势。

但财务报表显示，东莞银行的现金流量表现不佳，报告期内存在间歇性中断，与同业趋势相反。

根据招股说明书，2016年至2019年1月至6月，东莞银行经营活动产生的净现金流量分别为人民币174.748亿元、人民币78.5137亿元、人民币52.0313亿元和人民币157.1761亿元，与持续增长的净利润有较大差异。

东莞银行表示，2017年现金流量损失主要是由于该行按照监管政策主动减少银行间资产和银行间负债。尽管受到监管压力对杠杆的影响，2017年同行业许多上市公司业务活动产生的净现金流基本呈下降趋势，而在7家可比上市银行中，只有郑州银行和青岛银行的现金流为负。

2018年，杭州银行、长沙银行、贵阳银行、郑州银行、成都银行、Xi银行等六家银行经营活动产生的净现金流量均有所下降，而青岛银行经营活动产生的净现金流量有所上升。在上述7家银行中，有6家银行的现金流进入了负值时代，只有杭州银行经营活动产生的净现金流为正值。然而，东莞银行经营活动产生的净现金流量不仅有所增加，而且由负转正，与同业整体下降趋势不同。

东莞银行解释称，尽管由于服务实体经济的信贷资源不断增加，点对点业务活动产生的净现金流量呈下降趋势，但东莞银行存款的快速增长在很大程度上抵消了贷款增长带来的现金流出的影响。

报告期内，东莞银行除了现金流间歇性中断和同业不同程度的波动外，还通过多次低价促销转移不良资产，引起了媒体的质疑。然而，在其23笔不良资产转移交易中，3笔溢价转移和1笔折价转移吸引了易才的关注。

根据上图，有三笔不良资产的转让不仅高于评估价格，而且收回了所有贷款和利息，并有溢价。

2017年1月24日，东莞银行将一笔个人贷款不良资产转让给珠海横琴成辉丰国际贸易有限公司(以下简称成辉丰)，总本息金额为400万元，预计价格为266万元，转让价格为402万元。

2017年9月15日，东莞银行将企业贷款的不良资产转让给惠州惠鸿泰实业有限公司(以下简称惠鸿泰)。本息合计205万元，评估价125万元，转让价220万元。

2019年3月15日，东莞银行将企业贷款的不良资产转让给湖南汇通金河投资有限公司(以下简称“汇通金河”)，总本息金额为381万元，预计价格为305万元，转让价格为392万元。

据启新说。2017年8月，成惠丰更名为珠海成惠丰农业科技有限公司。企业类型和法定代表人发生变化。珠海市成辉丰农业有限公司、珠海市洪湖投资有限公司和林绍绵、谢绍金两位自然人投资设立；惠鸿泰是自然人庄元平的独资企业，惠是和蒋两个自然人投资的企业。

东莞银行这三笔不良资产的溢价转移实在令人惊讶。我不知道上述三家拥有不良资产的公司在哪里精力如此充沛，以至于它们在竞争上演一场白马骑士。我们不知道这笔交易背后是否有违反正常逻辑的可疑之处。

同时，在报告期内，东莞银行以20%以上的折扣率将不良资产转移给客户，相当抢眼。

上图还显示，2018年7月26日，东莞银行将一笔企业贷款的不良资产转让给广州资产管理有限公司(以下简称广州资产管理有限公司)，总本金和利息为4.3706亿元，预计价格为1.2552亿元，转让价格为9249万元，转让价格仅略高于本金和利息总额的20%。

根据招股章程，广州资产管理公司于报告期内仍为东莞银行的客户。截至2019年6月30日，广州资产管理公司是东莞银行第七大单一借款人，贷款和垫款余额为9.745亿元。

广州资产管理公司与东莞银行之间的上述关系使人怀疑以20%以上的折扣处置这一不良资产是否公平。