上海原油期货将推出国内首个结算价交易指令

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我们的记者王宁

为了进一步丰富风险管理工具，提高服务实体经济的能力，上海期货交易所的子公司上海国际能源交易中心(以下简称“最后能源”)即将发布tas指令。

Tas指令允许交易者在指定的交易期限内，根据当日期货合约的结算价格或当日结算价格的最低价格变动申报交易期货合约。其实质是为市场提供一种便捷高效的风险管理工具，这种工具已经在国际成熟市场中广泛使用。

原油期货的Tas指令是我国期货市场推出的第一个tas指令。一方面，有利于优化交易机制，为交易者提供有效的风险管理工具，降低套期保值成本，提高套期保值效率，促进市场参与者更方便、更广泛地参考上海原油期货价格；另一方面，有利于进一步改善交易者结构，吸引更多的国内外工业客户和金融机构参与交易，增强上海原油期货的价格影响力。此外，对于提高原油期货交易的流动性，促进市场内外的协调发展也起到了积极的作用。

原油期货作为中国首个国际期货产品，自2018年3月26日起上市。经过近两年的市场培育，服务实体经济的功能逐渐显现。通过对国际重要期货产品原油期货的不断制度创新和探索实践，将有助于中国期货市场完善和优化制度，进一步提升国际化水平。

原油期货的Tas指令在方案设计和制度安排上充分借鉴国际市场运作的经验，结合中国期货市场的实际，着眼于服务实体经济，在满足市场基本交易需求的同时进行差异化设计和安排。目前，原油期货tas指令的申报价格只能是当日适用合约的结算价，暂不接受从当日结算价中加减一些最小变动价格进行申报。申报按照时间优先原则进行匹配，适用于原油期货最近一个月的合约和最近一个月之后的第一个月的合约。交易时间为开盘电话拍卖和首个交易日的交易时间(包括连续交易时间)。在合约最后一个交易日之前的第八个交易日收盘后，tas交易将停止，所有原油期货交易者均可参与。从风险管理和控制的角度出发，交易所根据适用的tas合同前一个交易日的结算价格计算待冻结或释放的保证金，保证金的收取比例和交易费用的收取与减少符合适用合同的现行规定。作为一项交易指令，tas的基本监管制度，如头寸限制、超额头寸处理和强制平衡制度，通常与适用的合同一致。

下一步，前期研究所和前期能源将在技术测试、投资者教育、风险防范等方面做好工作。，及时推出原油期货的tas指令，确保市场稳定运行和健康发展。今后，根据市场运作和市场需求，将对助教教学方案进行研究和优化，并适时推广到其他品种。

(编辑孙倩)