权益大年的失意者：大成基金周志超离任三只基金

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继张年初离开荣通后，深圳另一家上市基金公司大成基金的基金经理周志超也于本月离职。大成基金的竞争优势、景阳领先地位和景润灵活性也发布了基金经理变更公告，表明基金经理周志超被解聘，周志超因个人原因离职。

根据田甜基金网的数据，周志超在大成基金任职期间管理的产品是以上三种。当他交出基金经理的指挥权时，他的回报率分别只有6.88%、6.98%和8.31%。在为大成基金工作之前，周志超还分别管理过摩根士丹利华新和博世拉基金的公开发行，但他管理其他所有产品的时间不到两年，除了博世拉卓越的品牌组合。

从摩根士丹利到博斯，再到大成，在周志领衔的三家公司中，业绩最好的是摩根士丹利。在当时二级市场良好表现的影响下，周志超管理着摩根士丹利的卓越成长和摩根士丹利的主题优化，都给出了令人满意的答案，就业回报在不到两年的时间里翻了一番。当时，他还管理着公司的一个股票基础和一个股票指数产品。

后来，周志超搬到了博塞拉基金。在此期间，他一共管理了五次公开募股。产品涉及的类型甚至包括债券基金。然而，与摩根士丹利时期的辉煌相比，周志超的表现一落千丈。博世拉基金的最佳工作回报仅为沪深优质企业基金的26.83%，但他管理的逆向投资和优秀品牌却成了失败。这两种产品中的一种损失了大约20%，另一种则是。

沉默了大约半年后，周志超在大成基金担任基金经理，先后管理了三个产品。然而，2019年的糟糕表现可能是他今年年初离职的直接原因。例如，大成的竞争优势是混合的。2019年，该基金的净增长率仅为7.99%，在720只同类基金中排名第716位；大成景阳在前面，他是我哥哥。2019年，该基金的净增长率为8.31%，在720只同类基金中排名第715位。从去年披露的三份季度报告来看，他基本上错过了2019年热门的核心资产和技术领域，除了畜牧业的一些股票。从重仓股和季度报告的组合来看，基金经理的投资理念很可能集中在防御上，这导致2019年整体表现跌至榜单底部。

基金经理周志超在《京润弹性季度报告》的总结中也表示，该基金在第三季度保持了适当的股权头寸，这是相对防御性的，行业集中在银行等大盘股。同时，第三季度末的数据显示，该基金的股票头寸只有28.16%左右，这表明当时基金经理的投资心态相当谨慎。从尴尬股来看，四大银行股，即中国农业银行、中国工商银行、中国银行和交通银行占据前四，但银行股显然不是这个季节的热点。

在担任上述三家基金公司的基金经理之前，周志超还在诺安、信达澳洲银行和广发银行担任研究员，积累了十多年的证券行业经验。除了广发银行广州总部，周志超基本上搬到了深圳的各种公募基金公司。从他的投资理念来看，逆向思维几乎是贯穿始终的一个特征。

就逆向思维策略而言，从长期来看，如果大多数人的投资决策或投资方法在投资过程中被遵循，那么平均收入水平被市场所损失的可能性很高，逆向投资策略在波动的市场中更有效。周志超是业内知名的反向投资专家。

周志超早前在Boss工作时，公开介绍了自己的投资理念。操作可以概括为三个字:稳定，购买低价值的股票；准确的说，投资中标率相对较高；恶意，因为非常乐观的股票往往持有大量头寸。事前仔细评估，事后密切跟进，以及少量的股份，使得管理组合的整体成功率更高。他也承认，并不是每项投资都能获得理想的回报，而且他经常会犯错误，但是因为他买的股票价值不高，即使他犯了错误，他也不会损失什么。虽然他公开表示不会拒绝白马蓝筹，但从之前的季度报告来看，他似乎并没有参与白马蓝筹。

周志超的投资风格可以概括为价值投资，其重点在于黑马的投资理念以及在这一理念指导下的三高四低的运作思路，即高预期差、高集中度、高仓位、低估值、低周转率、中低市值和低股价。然而，近年来，市场环境并没有充分发挥逆向战略思维，公募基金的运作方式越来越接近控股集团热身或专注于轿子。也许正是这个原因导致他管理的基金表现不佳。