年关将近 南宁糖业“花式”保壳

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临近年底，南宁糖业的护壳战已经打响。近日，北京商报记者梳理了自己的财务报告，发现南宁糖业的业绩近年来一直在下滑，摘牌的警钟已经敲响。年底，从政府获得高额补贴并出售资产成为南宁糖业的常规业务。

业内人士表示，近三年来，中国整个糖市场发展缓慢，南宁糖业的发展受到成本高、供过于求等瓶颈问题的制约，影响了其业绩。南宁糖业的护壳战于年底提上日程。对于南宁糖业来说，如果保壳成功，后续发展就更为重要。如何降低成本，提高制糖机械化水平，需要南宁糖业不断创新和发展。

除名警报响起

近日，北京商报记者梳理了南宁糖业的财务报告，发现南宁糖业的净利润在过去两年一直处于亏损状态。根据相关规定，如果2019年净利润仍处于亏损状态，南宁糖业股份将暂停上市。

事实上，从南宁糖业近年来取得的成绩来看，南宁糖业的发展并不理想。2012年，南宁糖业自上市以来首次出现净利润亏损，亏损金额达3.1亿元。2014年，南宁糖业净利润又亏损2.74亿元。2017年和2018年，南宁糖业净利润连续两年亏损，分别亏损1.98亿元和13.82亿元。

不仅如此，自2012年以来，南宁糖业连续7年亏损，其中2018年扣除非净利润的亏损金额高达14.46亿元。

值得一提的是，由于南宁糖业在2017年和2018年连续两年出现净利润损失，公司股票已受到深圳证券交易所的退市风险警示。根据有关规定，如果南宁糖业2019年经审计的净利润继续为负，其股票将被暂停上市。

事实上，从2019年前三季度南宁糖业的表现来看，结果并不理想。财务报告显示，2019年前三季度南宁糖业实现收入25.41亿元，同比下降10.73%，净利润亏损5.49亿元，同比增长16.83%。显然，退市的警钟已经敲响。

对于多年亏损，南宁糖业表示，主要产品机制糖的市场价格持续走低，而价格部门设定的甘蔗收购价格相对偏高，糖价上下颠倒，导致公司机制糖销售毛利为负。由于糖的价格低于糖生产的成本价，而且在转让的土地上种植甘蔗的成本太高，该公司在储存机制糖和在转让的土地上种植甘蔗的业务中计提了存货折旧。

九德定位咨询公司创始人、战略定位专家许表示，随着中国经济的发展和人们消费习惯的改变，饮食变得更加健康，糖市场也受到一定程度的影响。此外，中国制糖业近年来一直处于高速增长阶段，产量有所增加，而价格却没有增加。随着糖价格的持续下降，甘蔗等糖原料的价格并没有同样下降。为了尽快获得支付原材料的资金，制糖企业必须接受亏损销售。

同时采取两种措施或两件事来达到目的。

临近年底，南宁糖业像许多被st上市的上市公司一样，进入了“保壳”倒计时。经济学家宋清辉表示，st有很多方法来保护自己的外壳，比如通过提高主营业务的盈利能力来扭亏为盈，或者依靠一些政府补贴、出售资产或股权，以及依靠非经常性损益账户来弥补主营业务的下滑。南宁糖业选择接受政府补贴并出售其资产。

2019年12月19日，南宁糖业获得南宁市财政局2.27亿元的土地租金补贴。2019年12月20日，南宁糖业从南宁经济技术开发区财政局获得人民币2，098，900元的折扣。同日，南宁糖业获得南宁市财政局5000万元人民币的优惠，用于收购南宁糖业有限公司滨阳桥糖厂南项目。2019年12月23日，南宁糖业获得南宁市财政局2000万元贷款补贴，用于环江远丰公司的并购重组。2019年12月25日，南宁糖业因环江源丰公司2015年并购重组产生的贷款利息补贴，获得南宁市5000万元补贴。

到目前为止，南宁糖业已经获得了总计3.49亿元的政府补贴。南宁糖业表示，这些补贴将对南宁糖业2019年的净利润产生一定影响。

出售资产和接受政府补贴。2019年11月12日，南宁糖业公司通过公开市场上市转让了控股子公司源丰糖业公司75%的股权。随后，广西新泽成为受让方，价格为1元。2019年12月19日，南宁糖业收到股权交易所转让的受让方支付的1元股权转让款。2019年12月24日，南宁糖业收到广西新泽大源丰糖业4.97亿元资金。1月3日，南宁糖业完成了控股子公司源丰糖业75%的股权转让。此次交易预计将使南宁糖业2019年净利润增加约1.7亿元。

宋清辉说，通过一些“财务技巧”，大多数上市公司可以达到保护壳的目的。根据很多情况来看，比如南宁糖业在年底获得了很多政府补贴，并出售了75%的子公司，南宁糖业有望在空壳保护方面取得成功，但未来仍存在很大的不确定性。投资者更关心上市公司的实际盈利能力。如果他们仅仅依靠外力生存，公司股票的投资价值将会大大降低。

对此，《今日北京商报》记者联系了南宁糖业，但截至发稿时，尚未收到任何回复。

行业瓶颈

“就整个糖业而言，整个糖业市场处于衰退状态，国际国内糖业市场供过于求，国内市场价格大幅下跌，给糖业企业经营带来很大压力。像南宁糖业这样的亏损企业不在少数。”据业内人士称。事实上，广西有100多家大小糖厂，其中约70%处于亏损状态。

数据显示，2019年第一季度，甘蔗收购价格为490元/吨，白糖含税平均成本在5300元/吨至6000元/吨之间波动。糖厂的现货价格约为5200元/吨，低于成本线，糖厂不可避免地会遭受损失。“甘蔗的价格变化不大，但糖业的市场价格却在下降，这也是糖业面临困境的直接原因。”据业内人士称。

与此同时，许指出，中国糖业发展面临的主要困境在于消费者层面，而消费者健康消费习惯的培养使得糖业市场处于低迷状态。在生产者层面，糖料种植成本过高，加工机械化程度低，劳动力成本高，使得糖料成本居高不下，导致相关企业缺乏竞争力。

值得一提的是，随着2019年下半年国内食糖价格指数大幅上升，中国食糖市场有望迎来新的转折点。据了解，为了降低中国单位面积糖产量成本，从根本上提升国内糖业的市场竞争力，广西于2014年开始部署500万亩“双高”基地。通过改良甘蔗品种，“双高”基地甘蔗亩产量由平均4-5吨提高到7-8吨左右，含糖量由12%提高到15%左右。这样，每亩土地的成本可以降低五六百元左右。到2020年，占广西甘蔗总种植面积三分之一的“双高”基地甘蔗产量将相当于2015年广西甘蔗总产量。

南宁甘蔗区“双高”基地占地44万亩，目前整个项目已完成90%。在下一步，根据政府的工作计划，它将逐步进入项目验收阶段，土地平整可以实现机械化生产的80%以上，甘蔗生产效率将进一步提高。

业内人士表示，随着南宁糖业“双高”基地的建设，将对降低成本起到一定的作用。今后，南宁糖业应从国有企业改革入手，引进新的投资者，充实资本，完善经营机制，降低经营成本，努力迎来新的发展机遇。