南方基金茅炜：企业盈利增长是今年股市投资的主旋律

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我们的记者王明山

“2019年，a股市场正在上涨，估值修复是主线。2020年，估值不太可能进一步上升，估值泡沫的可能性相对较低。主要的投资机会应该是公司利润的增长。”南方基金股票研究部总经理毛伟在接受《证券日报》采访时表示。

2019年全年，a股市场走出结构性牛市，消费类股和科技类股相继领涨a股市场。在此过程中，公募基金再次显示出专业的投资能力，并为大量基金持有人获得了可观的回报。自2020年以来，科技产业仍呈强劲上升趋势。结合市场对“春季市场”的一致预期，“消费+科技”仍是目前投资者青睐的投资方向。

毛伟表示，如果“科技+消费”的结构性预期是错误的，市场要么暴跌，要么飙升，但从估值水平和股票债券收益率的比较来看，市场不太可能暴跌。尤其是对于在2019年大幅增长的白酒行业，毛伟仍对其在2020年的表现持乐观态度。"从长周期来看，白酒行业仍然具有很好的投资价值."

毛伟告诉《证券日报》，a股市场上市公司的盈利能力将在2020年得到改善。除了金融业，整体利润增长约为10%，但也有一些行业估值较低，预计今年将迎来估值恢复，如银行业和公用事业。

“领先企业可能有能力继续超越市场。”在毛伟看来，在经济增长下滑的过程中，扩大“蛋糕”的过程将会放缓，而龙头企业由于其更好的成本优势，将能够在分割“蛋糕”的过程中进一步增加自己的份额。这些公司的利润增长有望超过行业和整体市场的利润增长。从这个角度来看，今年领先企业的表现有望超过行业和市场。

(编辑孙倩)