央行月内累计投放超17000亿元 护航春节前市场流动性

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主持人刘思惠:春节临近，市场流动性供应频繁波动。今天，本报采访了业内专家学者，深入解读了央行连续三天公开市场操作，北行资本和两大金融板块余额均超过万亿元大关，以及银行春节前吸收存款的现象。

我们的记者刘淇

最近，央行不断将其投入市场。1月17日，央行以利率竞价的方式推出了2000亿元人民币的14天反向回购，中标率为2.65%。1月15日和1月16日，央行实施了3000亿元中期贷款业务，并分别追加了1000亿元14天反向回购和3000亿元14天反向回购。对于连续三天的公开市场操作，央行表示，为了对冲现金交割高峰的影响，政府债券的发行和支付等。，并在春节前保持银行体系合理充裕的流动性。

今年1月6日，央行在2020年首次下调RRR利率——当天，央行将金融机构存款准备金率下调了0.5个百分点，并释放了逾8000亿元的长期资金。换句话说，自本月以来，中国央行已投资逾1.7万亿元人民币。

“最近，央行增加了公开市场的流动性，这有助于保持市场资金处于合理和充裕的状态，并规范商业银行在公开市场的批发融资成本。1月6日，RRR降息举措释放了逾8000亿元长期资金，这可能为商业银行节省约150亿元人民币。”东方金城首席宏观分析师王庆告诉《证券日报》记者。

从1月份资金的扰动因素来看，从元旦到春节，新发行的国债、地方债、央行票据、同业存单和定向工具的总到期规模为1.2万亿元。中信证券固定收益首席分析师明明表示，自2020年以来，地方债券一直在预发行。截至1月15日，1月份公布的地方政府债券总发行量达到7850亿元，远远超过2019年不到4200亿元的发行量，加剧了春节前的流动性紧张。预计春节后地方政府债券的发行将继续加快，后续仍需要央行的流动性支持。

随着央行的持续投资，短期流动性得到了保护。根据上海银行间同业拆借利率(shibor)，短期shibor在1月17日普遍下降。其中，隔夜市净率下降8.7个基点至2.522%，7天市净率下降2.3个基点至2.64%，14天市净率下降2.6个基点至2.943%。根据质押式回购市场，短期流动性指标dr007也有所下降。据《证券日报》记者向东方财富选择查询的数据，1月15日和1月16日的加权平均利率分别为2.7867%和2.6907%。1月17日15: 15，全国银行间同业拆借中心数据显示，dr007加权平均利率为2.6354%。

后续资金方面，2575亿元定向中期贷款将于1月23日到期。显然，在tmlf利率优势下，各大银行仍有继续工作的动力，而中央银行根据相关金融机构前一季度小微企业和民营企业的贷款增量和需求，确定tmlf 2020年第一季度的经营额，并不排除tmlf在继续工作的基础上再追加一部分的可能性。自2017年以来，普惠金融定向减赤政策已连续两年于1月25日(春节前)实施。但是，由于春节前没有纳税时间，所以春节前普惠金融有针对性下调的可能性较低，预计将在2月份登陆。