荔枝抢先上市首日股价过山车 前有狼后有虎如何破局？

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我们的记者徐杰

1月17日晚，在线音频平台荔枝在纳斯达克正式上市，价格为11美元，处于11美元至13美元的发行价区间低端。

荔枝的首次公开募股筹集了4510万美元(不包括超额配售选择权)，相当于它之前计划筹集的1亿美元。

上市首日，开盘价为11.03美元，开盘价涨幅不到0.3%，但涨幅迅速扩大，开盘价一小时内上涨至15.25美元，涨幅为38.6%。此后，在收盘前一个小时，涨幅逐渐收窄至4%以下，最终收盘上涨5.73%，收于11.63美元。

损失已经持续了至少三年

根据招股说明书，2017年、2018年和2019年上半年，公司分别实现营业收入4.54亿元、7.99亿元和3.67亿元；净利润分别为-1.54亿元，-934.2万元，-5600万元。至于亏损的原因，荔枝核表示，主要是锚的补贴支出增加，以及对艾R&D和培育全球市场的投资。

上市后，如何实现荔枝的大规模流通，进而扭亏为盈，是投资者最担心的问题，而股价表现就是这种担忧的直接体现。

荔枝核创始人兼首席执行官赖一龙对媒体表示:“事实上，我们基本上是在2018年抽到的，这只是数百万英镑的战略损失。2019年，在锚、人工智能和海外战略领域进行了大量投资，导致亏损。我们的损失不是由于生意的损失，而是由于新的投资。随着我们收入规模的扩大，我认为我们可以在2020年实现全利润。短期而言，我们的收入主要基于直播收入。”

竞争非常激烈，资金被疯狂消耗

数据显示，2019年上半年，52.8%的中国网民使用过在线音频应用，内容质量是影响收听现场音频的关键因素。未来，在线音频市场将在平台内容、平台社会属性和用户使用场景方面取得突破。

尽管荔枝已经成为中国在线音频公开上市的第一股力量，但专注于用户制作内容的荔枝在国内音频领域只能排名第三。目前，以pgc(专业机构制作的内容)为导向的喜玛拉雅和蜻蜓调频是荔枝的竞争对手。

记者查询了易观国际发布的截至2020年1月14日的数据，发现喜玛拉雅月活跃用户数量排名第一，是蜻蜓调频的4倍，荔枝的5.3倍，喜玛拉雅的增长率也最高。

艾传媒咨询分析师表示，经过多年的发展，网络音频市场已经基本形成了喜玛拉雅、fm和荔枝三大巨头之间稳定的竞争格局。随着龙头企业内容和场景生态的改善以及行业监管力度的加大，在线音频的马太效应将更加突出，行业竞争格局将更加清晰。

作为中国最大的音频共享平台，喜玛拉雅在2019年10月宣布用户数量超过6亿。媒体多次报道说它将被列入名单，但没有动静。它将来会被荔枝弯超越吗？记者于1月18日联系了喜玛拉雅首席执行官于建军，但没有得到回复。

作为一个内容提供平台，在线音频行业无法回避版权保护，版权纠纷频繁发生，平台的部分内容粗俗不堪，成为行业的痛点。此外，该行业过度依赖上下游，任何变化都会影响现金的实现，这让人们怀疑音频业务是否值得做。虽然音频平台已经与阅读平台、宗衡文学、中信出版社等机构达成了相关内容合作协议，但版权方仍有很高的话语权。

就荔枝而言，除了喜玛拉雅调频台和蜻蜓调频台之外，在它努力经营的音频垂直领域，还有阅读小组“阅读课文和听书”和B台的猫耳朵调频台正在迎头赶上。

一位音频平台的员工表示，较少的营销支出是他自己的平台能够盈利的重要原因之一。然而，为了抢占市场，荔枝在营销方面投入了大量资金。

招股说明书显示，2017年、2018年和2019年上半年，公司营销费用分别为2.07亿元、1.35亿元和1.21亿元，分别占营业收入的45.60%、16.91%和24.96%。

荔枝这次融资规模缩水一半以上，会不会影响公司以后的发展？2020年如何实现综合利润？我们的报纸会继续关注。

(编辑上官门罗)