华泰瑞联杨磊：中国产业龙头在全球产业链快速布局，外延式并购是的必经之路

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“经过过去五到十年的增长，许多中国企业已经成为全球子行业的领导者。要想进一步成长为全球产业链中的重要参与者，以产业整合和产业升级为主要目的的大规模并购必然是重要途径之一。”1月7日，华泰瑞联基金合伙人杨磊在接受经济观察网采访时表示。“但与此同时，延伸的M&A不仅带来了增长机遇，也带来了新的挑战。企业必须通过不断的学习和实践，为被并购的企业形成一套有效的整合和管理方法，才能把自己在全球产业中的地位和企业整体经营水平提高到一个新的水平。”杨总进一步补充道。

“由于全球资本市场环境的挑战，今年M&A交易的频率大幅下降。那么，大多数选择在资本寒冬进行跨境并购的公司，都是为了在市场低迷时期巩固其主营业务，通过并购进一步提升其在子行业的领先地位，或者利用并购进入全球产业链。”杨总告诉记者，“但基于目前复杂的内外部环境，此时拍摄的压力比往年要大得多。M&A目标对企业主营业务的协同效应是值得做的，对投资者的敬业精神和整个项目实施过程也提出了更高的要求。”

在采访杨磊的过程中，他反复强调了并购目标与主营业务合作的重要性。杨总表示，2018年一、二级市场严重倒挂，这要求企业和投资者在M&A交易决策过程中，更加关注业务和市场整合后的增值。“如何通过整合增加并实现1+1；大于2的部分是交易带来的收入。今年的市场就是这样，明年可能还会是这样。”他表示，目前M&A市场正遵循“完全产业协同”的逻辑

“观察日韩公司并购历史上的成功案例，如果公司在并购时主营业务非常扎实，目标质量过关，可以大大提升或巩固企业在行业中的领先地位。”“但同时，在这个过程中，企业也应该学会如何管理商誉、资产负债表和现金流。这实际上对企业的整体管理和运营提出了更高的要求。”杨雷告诉记者。

行业整合已经开始，总部资源向总部企业集中的趋势非常明显。中国企业已经经历了多年的快速增长，并将经历一轮行业洗牌。“在优胜劣汰的竞争之后，现有的子行业龙头企业如何才能更进一步，成为真正能够管理跨国经营、管理行业全球资本的全球行业领导者？这也是中国企业成长的必修课。”

在当前环境下，企业和产业投资者应立足于产业供求的本质，着眼于能够跨越经济周期、超越外部环境变化的价值投资，牢牢把握中国高端制造业、消费升级等主要产业趋势，着眼长远，主动提升和增值，在全球产业升级和整合的大趋势下，早日成长为全球产业领袖，实现更大的企业价值。