广运财富CEO黄庆：To C募资是GP的“供给侧改革”

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2018年中国的融资市场好吗？在“融资中国2019(第八届)资本年会”现场，融众集团董事长、融资中国监制朱珊指出，2018年的融资市场喜忧参半。可喜的是，与过去几年相比，政府引导基金的投资条件有所放宽，一些地方的投资比例已经超过50%。令人担忧的是，资产管理新规的实施导致银行资金冻结；质押风险的上升导致上市公司出资能力下降；由于早期回报和对未来的不确定性，市场基金处于观望状态。

在这方面，黄晴，创始合伙人兼首席执行官的广韵财富，谁被邀请参加这次年会，作出了“为什么的gp，以c；；；；；如何”，并给出了解决方案。他表示，在资本的寒冬下，优秀的全科医生可能会考虑突破以lp为基础的机构的旧模式，为高净值个人lp建立一个筹资渠道。融资对政府采购来说就像是资本方面的“供给方改革”，可以丰富政府采购的来源渠道，有效缓解当前融资困难；同时，它可以帮助更多高净值个人分享中国未来新经济发展的巨大红利。

什么？从三个角度理解全科医生

在筹资方面，黄晴认为政府采购基金不能完全依赖机构资金，可以认为10%-30%的筹资来自于C方，这是一种合理的配置，是当前环境下的一种“顺势而为”。

黄晴表示，2018年，中国经济增长放缓，经济运行呈现适度下行趋势，金融市场风险事件频繁发生，一些非正规金融管理平台相继爆炸。外部环境使得2019年可能不是一个好的收获季节，但很可能是一个好的种植季节。

“伟大的企业通常在冬天诞生，伟大的投资机会也是如此。特别是对以私募股权机构为代表的gp而言，克服困难、逆水行舟、突破资金瓶颈、为未来布局储备充足弹药意义重大。”

在这方面，黄晴认为，中国过去一直保持着7%-8%的gdp增长率，对于中国的高净值个人来说，他喜欢看到世界上罕见的收益率为8%的“无风险理财产品”。然而，随着国内生产总值的逐渐下降和新的资产管理规定的打破，从追求固定收益转向股权投资必然成为一种趋势。在股权配置方面，私募股权投资也将成为高净值个人不可或缺的资产配置部分。

黄晴的观点也证实了2019年从债权到股权分配的转变。“此外，中国投资者过去喜欢进行短期投资，而基于债权的短期投资通常无法带来良好回报，他们不得不承担巨额赎回问题和本金风险。”

黄晴重申，“国外耶鲁捐赠基金用实践证明，长期另类投资可以跨越经济周期，给投资者带来长期高回报。”在将这种短期投资转化为长期投资的过程中，私募股权的配置比例逐渐增加。根据中国科学技术基金会的统计，截至2018年第三季度，中国高净值个人在私募股权领域的投资已达到17.1%。而且还在增长。”

为什么？从四个方面理解gp至c

黄晴认为，对于非常“富有”的全科医生来说，筹集资金可能没有必要，但对于大多数全科医生来说，这是值得注意的，因为像lp这样的高净值个人的四大优势不应该被低估。

会上，黄晴详细阐述了高净值任务作为lp的四大优势，并创造性地将这类人分为四种形式:蓝色、稳定和快速。

蓝色——中国的高净值个人是一个巨大的蓝色基金海洋。目前，中国高净值个人总数已超过200万，总投融资规模已超过1000亿元。此外，中国高净值个人中有64%是中小企业，他们大多从事传统行业。在国家经济结构调整和产业转型的背景下，他们非常困惑。私募股权投资可能是这些人参与中国未来新经济发展的最佳媒介，沉淀资本与创新力的顺利结合也将成为中国未来产业发展的重要优势。可以说，这不仅是一个蓝色的资本海洋，也是一个巨大的社会工程。

稳定——当gp向b筹集资金时，通常需要多次访问并经历一个复杂的过程。结果，它要么得到一大笔钱，要么什么也得不到，这是一个0和1的游戏。当to c筹集资金时，它面临着许多个人，他们的资金可能很少，几百万或几千万，但是如果他们筹集得很慢，如果他们努力工作，总会有所收获。因此，向c的筹款是相对稳定的，但它只需要耐心和方法。

快速——当政府对企业融资时，尤其是从政府机构和国有企业融资时，需要面对复杂的流程、漫长的审批过程和许多不确定因素(政策调整、监管变化等)。)。但是，个人投资者的决策过程相对较快，特别是在他们有一定的投资经验，gp和项目都不错的前提下，他们通常能够做出坚定的判断和果断的行动。

较少——c端对gp的限制相对较少。每一个政府采购都有其良好的运作方式和逻辑，但B端机构往往设置一些限制(如投资促进委员会参与决策、地方反投资等)。)，这将使gp无法真正发挥其专业能力，甚至影响原有的投资策略。然而，c端投资者的要求相对简单，通常只是为了获得投资回报，这符合gp的利益，并能给gp更多的发挥空.

怎么会？着陆总成在三个方向转向c

那么，如何实现全科医生到社区的筹资对许多全科医生来说是一个实际困难，黄晴给出了三个方向。

首先是自力更生。黄晴认为，gp可以直接搭建到c的财富管理平台。自力更生对于找到一个好的团队非常重要，尤其是领导者。在中国的财富管理行业，优秀的团队(财务规划师)是非常稀缺的资源，他们是找到C方投资者、将其转化为lp的关键。那么，我们如何才能吸引一个优秀的财务规划团队呢？财富管理的核心是资产配置。因此，建立一个许可证齐全、资产类别丰富的资产管理平台非常重要。除了对gp品牌的要求之外，这条路比较难走，而且成本也不低。因此，作为一个专注于股权投资的全科医生，寻找几个互补的机构进行组织和合作，可以全面解决中端投资者的资产配置需求。

二是借鸡下蛋，即与各种财富管理平台合作，如信托公司、私人银行、证券公司和三方财富。黄晴表示，找到合适的合作伙伴是第一要务，双方的能力和需求可以事半功倍。值得一提的是，借鸡下蛋对许多财富平台来说也很有意义。以《广韵财富》为例，我们也希望在2019年与更多优秀的gp合作，共度冬天，在价值回报下寻找长期投资机会，为我们的投资者带来更好的长期回报。

最后，一举两得，即直接投资于一家财富管理机构进行深度合作。“一方面，是实现战略协同和互助。最典型的例子是红杉资本和诺亚财富之间的合作。另一方面，它也能带来可观的财务回报。目前，中国是全球第二大财富管理市场，该行业仍处于发展初期。空规模庞大，未来将有更多财富管理公司上市。”。

当然，黄晴也表示，分享一块蛋糕的前提是首先找到行业内发展潜力大的优秀团队或平台。

在1月18日的颁奖典礼上，“2018年中国最佳理财机构”名单揭晓。广云财富以其专业的资产配置服务、严格的风险控制能力、优秀的金融投资背景、脚踏实地、稳健经营被评为“2018年最佳财富管理机构”。