影视游戏股集体商誉爆雷 天神娱乐预亏78亿成“亏损王”

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在火热的春节气氛中，2018年电子游戏公司的表现已经全面变绿。

a股的风头仍在继续。没人想到迄今为止最大的雷声来自一家游戏公司:天进娱乐。1月30日晚，市值仅为40亿元的天神娱乐(002354)宣布，其2018年业绩发生了变化，净利润预计为73亿元至78亿元，仅商誉减值准备就达49亿元。

视频游戏公司的M&A目标往往属于轻资产，而在成长期，高商誉已经成为行业中的普遍问题。根据不完全统计的选择，国家商报记者发现，有16家a股游戏上市公司，如天金娱乐和友久游戏，都有亏损前的表现。超过10家公司提到了商誉减值的影响，而10家影视动画股票有亏损前的表现，其中7家提到了商誉减值的影响。

一位匿名经纪公司官员告诉记者，经过这轮打雷，一些公司很可能成为空壳牌。

1月31日，当市场开盘时，天神娱乐、优九游戏和天润数码娱乐都下跌了。

图形与此无关(来源:摄影网)

商誉等资产的减值将引爆影视股票的雷区

据记者不完全统计，截至1月31日上午，已有19家影视动画股发布了2018年业绩预测，其中10家亏损，6家盈利但亏损。

其中，鲁花·白娜已经成为影视动漫产业的亏损之王。该公司预计2018年全年业绩损失约为33亿元，而去年同期利润超过1亿元。在业绩预测公布的第二天，鲁花·白娜收到了交易所的询证函。

至于亏损的原因，鲁花·白娜解释说，是因为综艺投资未能达到预期，内容营销收入大幅下降，影视项目收入未能及时确认。与此同时，公司出售了喀什兰货和北京兰货，导致投资损失近16亿元。此外，由于部分客户经营状况发生较大变化，部分经营不善的业务被取消，公司还计划计提商誉减值准备约3.5亿元。

因为大多数电影和电视行业的公司都是轻资产，所以它们在成立的第一年和第二年就有数十亿的目标并不罕见。因此，当企业合并时，往往会形成较高的商誉，这将为公司业绩埋下隐患。根据中国证监会去年11月发布的《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，商誉减值的时间、流程和监管事项得到了更加明确和严格的规定。今年1月，财政部会计准则委员会的大多数咨询委员也同意将商誉账面价值减记为零的方法从减值计量改为逐年摊销。对于每轮都有数十亿商誉的影视游戏股来说，与其用钝刀磨肉，不如洗一次性能浴，这样之后的数据看起来会更好。

此外，去年，电影和电视行业在市场、政策和公众舆论方面遭受了严重冲击。在业绩增长乏力和行业低迷的情况下，商誉及相关资产的减值成为上市公司业绩巨大损失和下降的共同原因。

例如，当代东方预计去年亏损12亿元至14亿元，同比下降1194.19%-1376.56%。由于收入锐减和业绩不佳，公司计划为其子公司东阳魏梦计提约8.76亿元的商誉减值准备。

预计2018年圣中南将亏损18-27亿元人民币，该公司称，自2011年以来，由于合并，该公司已积累了约23.87亿元人民币的商誉。由于影视行业和公司内部经营环境的不利变化，M&A公司的业绩远低于预期，因此公司准备计提约15亿至17亿元的商誉减值准备。

除商誉减值外，存货、应收账款等类别的资产减值，以及融资成本上升导致的高额财务费用和经营不理想，也不同程度地成为上市公司业绩变化的原因。例如，虽然唐德影视估计净亏损约为5.6亿元，并未发生商誉减值，但由范冰冰主演的《巴青川》能否播出仍存在很大的不确定性，因此公司需要从收购方确认的应收账款中计提减值准备，调整总收入，将剩余存货结转至运营成本，导致公司利润总额减少约5亿元。

天神娱乐计提49亿英镑巨额商誉减值准备挂账

鉴于几家a股公司如雷贯耳的表现，可以说他们没有一颗坚强的心是无法承受的。前些年游戏行业并购和赌博的后遗症也让他们在这场风暴中雷霆万钧。

记者梳理了16家游戏公司的业绩亏损，发现有10多家公司提到了商誉减值的影响。最典型的案例是天神娱乐，其预损金额最大，高达78亿元，其中49亿元为商誉减值。此外，天进娱乐的M&A基金和股权投资资产预计分别减值15亿元和7.5亿元。除去资产减值的影响，2018年归属于母亲的净利润估计为3.77亿元。

事实上，天进娱乐因其高商誉而备受关注。根据2018年第三季度的财务报告，腾金娱乐的商誉总额为65.35亿英镑。商誉减值49亿元后，仍有16.35亿元商誉。

高商誉和收购游戏公司与赌博密切相关。以天神娱乐为例。自2015年以来，天神娱乐已并入雷尚科技、娱乐和幻想。2016年，天神娱乐收购了益智棋牌游戏公司万乐科技和怡化科技，业绩大幅提升。然而，随着市场环境的变化，游戏公司的风光不再，资本神话的肥皂泡被现实无情地一一戳破。

日船文化2018年亏损的主要原因是商誉减值。预计商誉减值准备和长期股权投资减值准备合计为12-14亿元人民币。

除了商誉减值造成的业绩损失外，主营业务收入的大幅下降也是许多游戏公司前期亏损较大的原因。在商誉受损的背后，游戏行业在2018年发生了变化，游戏版本号被冻结了9个多月，导致很多游戏公司主营业务的损失，这已经成为很多上市公司的一大隐患。

有九运会宣布，2018年，上市公司股东应占净利润的税前亏损为8.83亿元，扣除非净利润后的税前亏损高达9.06亿元。

业绩预亏的主要原因是全资子公司友九时代的主营业务收入大幅下降，导致经营业绩出现亏损。预计公司将计提商誉减值准备约7.8亿元，预计公司将计提长期资产减值准备约7，186万元。与此同时，该公司主要游戏业务的收入大幅下降，估计损失约4900万元。

记者注意到，今年1月8日，由于业绩预测中披露的净利润与实际业绩存在较大差异，以及业绩由盈利转为亏损的风险预警不准确、不充分、不完整，上海证监局向油九运会发出了警示函。

事实上，近年来，a股基本上远离了游戏公司。公开信息显示，近三年来没有一家游戏公司成功登陆a股市场。受版本号冻结和总量控制等行业政策变化的影响，游戏行业在2018年陷入了悲痛之中。wind数据显示，2018年a股手机游戏板块下跌了52%，网络游戏板块也下跌了40%。

游戏行业的一位分析师匿名告诉记者，这一业绩爆炸主要是由之前的并购造成的，今年行业环境发生了变化，许多公司无法履行其业绩承诺。商誉是购买价格和总资产之间的差额。事实上，这反映了当时过于乐观的市场给予的高商誉和高估值。2015年和2016年，影视游戏行业表现非常好。然而，这两年行业发生了很大的变化，公司的经营也遇到了困难，导致了这样的结果。

媒体公司是轻资产，资产总额不大。当时，市场疯狂给出的估值非常高。一旦降低，商誉将会非常高，因为降低幅度很大，而降低幅度很小。雷声过后，一些公司可能会成为空壳公司，而一些基本面良好的公司将会轻装上阵，在未来做好自己的主业。上述分析师表示。