申通、韵达2018营利双增 顺丰营收直逼千亿但新业务致业绩短期承压

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2月26日晚，申通快递(002468，sz)、大云快递(002120，sz)和SF控股(002352，sz)相继发布了2018年业绩报告。其中，申通和大云在业绩和净利润上都实现了两位数的增长。尽管旧金山的收入增加了，但其营业利润和净利润都下降了。

业绩报告显示，SF 2018年实现收入909.43亿元，增长27.60%，业绩增长超过2017年；总资产716.15亿元，同比增长16.93%；利润总额58.68亿元，同比下降9.90%；上市公司股东应占净利润45.56亿元，同比下降4.57%；上市公司股东每股净资产8.27元，同比增长11.01%。

至于利润下降的原因，SF快递在《快报》中解释称，与2017年相比，公司利润下降，主要是受成本上升的影响，公司积极应对市场需求，对新业务进行开拓性投资，拓展多元化物流服务。

事实上，自2018年以来，顺丰快递围绕综合物流服务方向的布局一直在持续:中铁快运国际快运和新夏回快运的成立，顺信捷达快运品牌的投资，dhl供应链业务在中国市场的收购和整合等。同时，加大空网的布局。《国家商报》记者了解到，截至2019年2月，SF已拥有52架全货机，成为中国最大的货运航空公司空公司。此外，SF建设的鄂州机场也取得了快速进展。

申通2018年业绩报告显示，2018年，公司总营业收入为170.14亿元，同比增长34.42%；营业利润27.24亿元，同比增长43.86%；公司实现利润总额27.47亿元，同比增长38.08%；上市公司股东应占净利润20.45亿元，同比增长37.46%。。

申通在业绩报告中表示，截至报告期末，公司总资产为120.66亿元，同比增长36.97%，主要原因是公司收购了转运中心的资产和经营权，增加了固定资产投资。

2018年，大云实现营业总收入138.28亿元，比去年同期的99.86亿元增长38.48%；营业利润35.64亿元，同比增长63.85%；实现利润总额34.94亿元，同比增长62.83%；上市公司股东应占净利润26.6亿元，同比增长67.34%。

至于大云业绩的增长，公司解释主要原因是报告期内公司业务量稳步增长，成本控制持续。一方面，电子商务在中国的发展继续保持高速增长，快递包裹流量继续释放；另一方面，公司继续投资核心资源，深入实施服务分流、产品分层等多层次竞争战略。

根据国家邮政局发布的数据，2018年，全国快递服务企业业务量总计507.1亿件，同比增长26.6%；业务收入6038.4亿元，同比增长21.8%，三家快递公司收入增长均超过行业平均水平。

至于三家快递公司2018年的表现，邢正交通在研究报告中表示，大云的表现超出预期，而顺丰快递和申通的表现略低于预期。大云超出预期，主要是由于第四季度价格上涨活跃，非净利润逆势增长；SF快递主要是由于下半年经济放缓，但成本方面有一定的惯性；申通的利润增长率低于业务量增长率，主要是由于第四季度单价明显下降(不包括运输收入的增加)。

快递专家赵晓敏认为，这三家快递上市公司对2019年的预期相对乐观，同时给SF一个2000亿市值的判断(截至2月26日，SF控股的市值为1630亿)。他表示，申通快递拥有更大的空灵活交易空间；大云股票有上市以来最稳定的趋势，并部分透支了公司的业绩。