招商仁和人寿去年亏损超四亿偿付能力明显下滑

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由于业绩亏损和业务拓展，2018年末招商人和人寿保险偿付能力充足率比上年末下降579个百分点

《投资时报》研究员宋

在过去的一个世纪里，失去平安保险一直是招商局的心头之痛。即使在招商银行(600036.sh)的账户中，也有2003年成立的招商信诺人寿保险。

为了弥补这一遗憾，1876年上市的仁和保险再次出现在世人面前。其中，注册资本50亿元人民币是近年来保险公司中最高的，招商集团董事长李建红作为董事长的人事安排引起了该公司的高度关注，该公司诞生于2017年7月。

你不能匆忙吃热豆腐。随着2018年第四季度偿付能力报告的发布，外界注意到，作为一家刚刚开业一年多的保险公司，招商人和人寿保险有限公司(以下简称招商局人和人寿保险有限公司)摆脱不了常规的开局。

数据显示，公司去年四个季度的利润曲线出现大幅下降，分别为1419.76万元，-6586.03万元，-1.18亿元，-2.37亿元，全年亏损4.07亿元，较2017年净亏损1.38亿元增长194.93%。

根据中国银行业监督管理委员会披露的数据，招商人和人寿保险原保费收入大幅增长，2018年达到20.68亿元，同比增长近7倍。然而，与此同时，其偿付能力也在迅速消耗。年末综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率均为453%，比上年末下降579个百分点。

偿付能力大幅下降

《投资时报》研究员指出，截至2018年底，招商人和人寿保险的综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率为453%，符合监管要求，但较上季度末的1032%下降了579个百分点。2018年一、二季度，公司综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别为2264%和1479%。可以看出，其偿付能力已经连续四个季度遭遇自动扶梯。

据业内人士称，公司偿付能力的下降与业绩的持续下降不无关系。此外，从公司实际资本的变化来看，业务扩张也是一个重要原因。

2018年第四季度偿付能力报告显示，招商人和人寿保险本季度实际资本为42.32亿元，较第三季度末的46.51亿元减少4.29亿元；同时，第四季度末最低资本为9.35亿元，比上季度末的4.51亿元增加4.84亿元。根据偿付能力充足率=保险公司实际资本/最低资本的公式，偿付能力充足率下降的直接原因是实际资本的减少和最低资本的增加。

依靠股东有利也有弊

招商人和人寿的保费收入是乐观的，这可能与其股东的背景有关。

据中国保监会披露的最新数据，2018年，招商仁和人寿实现原保费收入20.68亿元，实现保单持有人投资基金新增支付8.8亿元。其中，原保险费收入比上年的3.71亿元增长近7倍。

业绩遭受严重损失的招商人和人寿保险保费收入为何遥遥领先？这必须从公司的股东开始。

招商人和人寿保险于2016年12月1日经原中国保险监督管理委员会批准，2017年7月开业，由深圳赵蓉投资控股有限公司(招商集团通过招商局轮船有限公司持有100%的子公司)、中国移动通信集团公司、中国民航信息网络有限公司、深圳投资控股有限公司、深圳卓越创业投资有限公司、深圳广汇石油集团有限公司、深圳前海金融控股有限公司、易赞普拥有，在招商局的支持下，招商人和的发展是顺理成章的

从2017年的数据可以看出，在原保险合同业务收入中，按照销售方式，招商人和人寿通过银行代理渠道收入3.43亿元，占92.45%，2017年的保险收入为3.71亿元。

对此，有业内人士认为，这不利于招商人和人寿保险的长期发展，尤其是新的资产管理规定出台后，随着银行议价能力的进一步提高，公司的利润可能会受到很大影响。

此外，2017年年报显示，招商局人和人寿保险的关联交易相当频繁，仅2017年一年就达到10次以上，从中获得的保险业务收入总计834.49万元。