谁是下一个卢森堡国际银行？联想控股筹谋支柱型资产2.0版图

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通过收购卢森堡国际银行，联想控股资产规模增长67%，达到5582.67亿元，资产结构发生积极变化。金融服务、信息技术和其他部门分别占45%、36%和19%。境内外资产更加多元化，整体平衡得到改善

《投资时报》记者邓伟

从一开始，只有一个主要公司，联想集团，在联想控股的资产、营业额和利润中占最大比例。2018年7月，完成了对卢森堡国际银行(BIL)89.936%的收购，实现了新支柱资产的有效突破，整体资产更加平衡。作为中国领先的大型多元化投资控股公司，联想控股有限公司(以下简称联想控股)，股票代码:3396.hk)2018年的诸多动作已经引起资本市场的关注，如何在下一步迭代升级其资产结构成为投资者的热门话题。

3月28日，联想控股在香港公布了2018年年报。数据显示，公司2018年收入为3589.2亿元，同比增长13%；同时，由于金融投资业务受资本市场影响，投资产品公允价值下降，公司股东应占净利润为43.62亿元，同比下降14%；每股基本利润为人民币1.87元；建议每股普通股分红0.3元(税前)，同比增长11%。

引起投资时报记者关注的是，联想控股通过收购卢森堡国际银行，资产规模增长67%，达到5582.67亿元，资产结构发生积极变化。金融服务、信息技术和其他部门分别占45%、36%和19%。境内外资产配置更加多元化，整体平衡得到改善。

因此，继bil之后，谁可能是联想控股的下一个支柱布局方向，资本市场正饶有兴趣地关注着。对此，联想控股执行董事兼总裁朱立南透露，光靠bil是不够的，联想控股将在新的领域建立新的利润支柱。

我们现在专注于在创新消费和服务以及农业领域创造利润支柱。相关企业仍处于成长过程中，需要一点时间。此外，这些支柱可能不像bil那么大，我们希望建立小的支柱，并希望它们将聚集在一起，成为一个快速增长的力量。我们希望找到一些快速增值的企业，帮助联想控股不仅提高规模，而且提高增长速度。

战略投资的所有五个领域都有利可图

《投资时报》记者注意到，由于在多个领域创建了一批有影响力的优秀企业，联想控股在报告期内的战略投资总收入为3583.01亿元，同比增长14%，母公司净利润为52.23亿元，同比增长186%。引人注目的是，其战略组合的管控服务从运营促进和资本运营两个方面促进了业务发展和价值增长，使五大业务板块实现了增长。

其中，it行业的智能化转型取得初步成效，收入同比增长10%，达到3307.8亿元，母公司净利润实现利润10.85亿元。在报告期内，联想集团的全球个人电脑市场份额排名世界第一，达到创纪录的24.6%。第四季度，移动业务自收购摩托罗拉以来首次实现税前利润，数据中心业务保持稳定增长，利润水平提高。

金融服务业保持稳定增长，尤其引人注目。该行业收入同比增长91%，达到69.62亿元；归属于母亲的净利润同比增长56%，达到人民币25.67亿元。最值得注意的是，联想控股正式完成了对bil 89.936%股份的收购，实现了打造支柱资产的战略目标。2018年7月至12月，收入21.65亿元，净利润5.1亿元。此外，正启金融正式向香港联交所提交主板上市申请，同期收入同比增长55%，达到18.31亿元人民币；骏创租赁和考拉科技的收入也持续增长。

创新消费服务业着力加强投资后管理，改善被投资企业经营状况，实现收入12.88亿元，母公司扭亏为盈净利润10.99亿元；相比之下，农业和食品行业的整体业务布局更加清晰，收入同比增长161%，达到129.4亿元，归属于母亲的净利润为2.1亿元；先进制造和专业服务持续改善，收入同比增长8%，至63.31亿元，归属于母亲的净利润为2.62亿元。

在朱立南看来，战略投资蓬勃发展的原因是联想控股一直非常重视投资后管理。他告诉《投资时报》记者，对于一家投资控股公司来说，追求财务回报不是唯一的指南，我们长期投资和持有战略投资公司。自2010年开始战略投资以来，我们的投资目标通常是一些增长良好的企业，但这些企业能否成为行业领导者还需要时间打磨。价值发现和价值创造的过程要求我们在投资后管理上花费大量的精力。

朱立南详细介绍说，联想控股的投资后管理主要分为两部分，一部分是管理和控制，即如何选择合适的人，另一部分是增值服务，即基于企业的需要，联想控股不仅作为重要股东提供财务支持，还为公司的业务发展、战略甚至人力资源、企业文化、上市以及与资本市场的对接提供积极的指导。

我们战略投资的每个投资专业团队不仅负责投资好的投资项目，而且在投资后管理方面也下了很大功夫。我公司设有专门的投资后管理中心，主要功能是提高投资后管理水平。

金融投资融资平稳发展

作为两轮驱动的另一个核心，报告期内，联想控股的金融投资部受到全球资本市场下滑和公允价值波动的影响，对该行业利润产生了较大影响。但与此同时，《投资时报》记者也注意到，联想控股旗下的三大基金平台基本面良好，在融资、新增投资和退出方面保持稳定的节奏。基金组合健康发展，投资企业经营状况良好，业绩持续改善。

其中，天使投资机构联想之星管理着5只管理规模超过20亿元人民币的基金，投资了230多个国内外项目。报告期内，联想之星成功完成首次对外融资，其中第三期人民币资金募集总额超过7亿元，第三期美元资金募集总额为2000万美元。联想之星投资了近40个国内外项目，管理的60多个项目正在进行下一轮融资，10多个项目退出。

君联资本是一家风险投资机构，管理着20只基金，管理规模超过450亿元人民币，投资企业近400家。君联资本继续巩固其在电信市场、创新消费、智能制造、专业服务、医疗卫生、文化体育等领域的投资影响力。报告期内，共募集资金34.5亿元，完成新项目投资50个，全部或部分退出24个项目，11家在境内外管理公司上市，2家公司召开a股会议。

弘毅投资是一家投资管理机构，管理着11只管理规模为800亿元人民币的基金和100多家投资企业。弘毅投资已经形成了2+3的业务发展布局。一方面，它继续巩固其在私募股权和房地产金融方面的优势，另一方面，它寻求在公共基金、对冲基金和特殊机会投资等新业务方面取得突破。报告期内，弘毅投资共募集资金58亿元，完成投资17个项目，收回全部或部分投资19个项目，2家投资企业在中国上市。

bil+全流通试点实现双突破

在朱立南看来，2018年的亮点之一是联想控股成功实现了打造支柱资产的战略目标。

2018年7月，联想控股正式完成对卢森堡国际银行的股权收购，成为其控股股东。这是欧洲央行首次批准中资非金融企业在欧洲央行监管下收购欧洲其他具有系统重要性的银行。

Bil自己的业务一直保持稳定增长。管理的资产规模、客户贷款余额和客户存款余额都在持续增长。数据显示，截至2018年底，表中bil资产达到255亿欧元(约2000亿元人民币)，管理资产达到395亿欧元(约3100亿元人民币)，核心一级资本充足率为12.04%，保持稳定运行。

经过半年的沉淀，这次收购给联想控股带来了什么影响？

《投资时报》记者了解到，联想控股的资产规模不仅有了明显改善，而且整体平衡也有所改善。预计bil将长期贡献稳定的利润，联想控股的财务稳定性和融资能力将进一步增强。我们希望在未来将bil建设成为一家更加智能和国际化的银行。

朱立南提到的第二个里程碑是，2018年4月20日，中国证监会宣布联想控股成为首个h股全流通试点企业。朱立南透露，全流通的相关工作已经完成。目前，h股的流通比例已经从16.63%上升到53.98%。

还值得注意的是，联想控股高级副总裁李鹏向《投资时报》记者透露，目前联想控股在金融领域的布局主要是银行金融，也有以拉卡拉为代表的金融技术。一般来说，信贷类的资产更多。下一步，联想控股将重点关注保险和证券许可机会，并将继续在金融技术方面做出一些布局。