优信资金收紧陷质疑：贷款业务被指挖坑，用户资金走向不透明

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蓝鲸tmt记者心悦

面对j资本研究公司的突然报告，心有有些措手不及。

空是否从心有的业务状况和资本状况来报告公司高管的行为。另一方面，心有并没有对报告中提到的其他问题进行强烈的反击，只是在《强烈谴责》的报告中的声明是不真实的，声称公司创始人戴昆并没有主动套现。最后，心有的声明以“在不久的将来将发表一项单独声明”而告终。

双方来了又去，让心有在二级市场上有了戏剧性的一幕。该报告发布后，心有股价暴跌逾50%，收盘下跌逾36%；公告发布后，股价迅速上涨了50%。市场充满了疑虑和困惑。

根据这份报告，心有将交易量夸大了40%至50%，并通过自己购买和转售来增加营业额。在交易中，心有使用pos机列出账单，夸大了实际覆盖的城市数量和网站上的有效车辆数量。同时，该报告还称，心有的财务状况令人担忧，创始人转移资金，公司面临破产风险。

然而，心有在市场上的实际表现很难让外界相信它是恶意抛售空.今年2月，行业内另一个知名品牌如过山车般的裁员和转型依然历历在目。这封优秀的信经历了许多波折，这让更大的疑问浮出水面:国内二手车电子商务市场有多少“疾病”没有被诊断出来？答案可能更加难以想象。

跟随梅赛德斯-奔驰事件的脚步，“路由贷款”的问题很难消除

奔驰漏油事件彻底暴露了汽车金融交易费用的灰色地带。心有及时做了一份空报告，并在正确的时间寄出。这份空报告还指出，心有在金融交易中有欺诈性贷款。

曾经交易二手车的人告诉蓝鲸tmt，在这个行业中，使用pos机或其他方式进行票据交易并不少见。交易量欺诈最直接的好处是增加公司的价值。一些与该行业有密切联系的人在法律上对这种绝望的行为保密。

据报道，包括在心有工作3年的前财务经理在内的8名受访者爆料，心有通过虚假交易，补贴0.5~0.6%，在至少5000家汽车经销商中安装了专用pos机，以抵消交易量和交易金额。其中，心有促成的交易约占5-10%，其余90-95%的交易与心有无关，但将纳入其自身交易。

此外，对可疑常规贷款的怀疑也同样明显。

"梅赛德斯-奔驰的新车交易已经暴露出问题，更不用说二手车交易了."金融业的人认为。尽管心有在声明中予以否认，但新浪的黑猫投诉和消费者投诉服务平台中涉及心有的投诉数量并不算少。除了老式的问题车话题，最突出的一个是日常贷款和消费之间的冲突。

用户焦女士在投诉中称，她通过二手车购买汽车时，贷款本金从18万元变为21万元。焦女士称，首付款为21，020元，贷款金额为181，206元。然而，当伟忠银行贷款时，贷款本金为213，686元，比原来增加了3万多元。对于新增的3万元服务费以及每月应该支付多少钱，相关人员没有给出明确的答复。同时，焦女士指出，她的购车合同变成了融资租赁合同。

据蓝鲸tmt记者初步统计，在最近公布的40起投诉中，有7起投诉汽车贷款实际金额与原金额不一致，11起投诉无法提货或延迟提货且付款后难以退款，占总数的近50%。在黑猫的投诉中，我们也可以看到用户对“支付高于原价”的质疑。

此前，心有曾公开回应常规贷款质疑，称心有融资租赁是合法合规的金融产品，而“常规贷款”是非法侵占借款人财产的金融欺诈活动，心有坚决予以抵制。对于个人消费者对贷款加首付总额高于汽车总价格的疑虑，心有通过提供更清晰的付款时间表和优化销售流程，对其产品进行了改进和升级。然而，UCI还没有对蓝鲸tmt做出回应，这仍然很难消失。

在魏先生的案例中，的工作人员通过电子邮件要求他申请退款，但附上了淘宝五星赞扬截图的荒谬请求。魏先生于2019年3月10日申请退款。但是，截至4月5日投诉时，用户的退款申请仍然没有进展。另一位韩女士因为买了问题车而申请退款，但退款时间仍然持续了几个月。

现金流岌岌可危。用户的钱在哪里？

有趣的是，一方面，最有利可图的汽车金融业务现在处于前沿；另一方面，交易用户的资金有一个短暂的“神秘消失”，这与心有的现金流有关。

用户的钱去了哪里？用户首次付款、取车和退款之间可能会有2-3个月的延迟。在这段时间里，用户的资金是处于存管和托管状态还是有其他用途已经成为一个谜。值得注意的是，这一时期没有相应的政策来监管资本流动。

一位业内人士提出了自己的观点:“这种事情背后一定有原因。我们也会遇到不讲理的顾客。普通顾客遇到的问题是他们对汽车的状况不满意，或者因为高利息或手续费而在签订合同后要求退款。在这种情况下，公司需要与客户进一步沟通。”据了解，人人网购车的整个过程花了大约15个工作日，但从心有消费者的投诉来看，时间显然太长了。

集资之后有许多可能的去处。这类似于以前共享自行车用户支付的押金——只是在不同的行业和不同的形式。事实是，如果现金在企业手中停留的时间越长，空的经营规模就越大，比如购买短期理财产品，减少现金流压力。事实上，2018年第四季度，心有的短期投资额也达到了5.96亿元。

蓝鲸电信已经要求心有验证这一延迟的合理性，以及用户资金产生的现金流是否用于其他业务。截至本报告发表时，心有尚未对此做出回应。

上述业内人士指出，二手车交易本身并不盈利，盈利的重点是售后服务和维护，而销售人员和公司则依靠金融服务费来赚钱。

“金融服务费是汽车贷款行业的一个普遍潜规则。如果你不收金融服务费，你就不能靠卖车赚很多钱。从销售人员的角度来看，单独销售一辆新车，如果是一辆受欢迎的车，可能会得到两三百元的佣金。如果没有装修或财务，像一个更便宜的，波罗将出售一辆新车，并在50元的佣金。”

就收入而言，心有尚未摆脱亏损。财务报告显示，2018年第四季度，心有净亏损3.14亿元，同比缩小65.14%；2018年全年净亏损15.38亿元，同比下降44.01%。

同时，心有的账面现金面临进一步减少的可能。根据2018年第四季度的财务报告，截至2018年底，心有共有现金及现金等价物8亿元，短期投资5.96亿元，合计约14亿元(应收账款5100万元)。另一方面，心有仍有1.75亿美元(约11.7亿元人民币)的可转换债券和6亿元人民币的短期贷款，总计18亿元人民币，将于今年6月到期。不到两个月，心有会去哪里？

"可转换债券的到期无疑是两种选择，兑现或转换股票."分析师指出，如果对方选择套现，心有将面临负现金流的危机。在股票价格方面，截至本文发表时，心有的股价为3.15美元，与每股9美元的发行价仍有较大差距；从核心业务竞争力的角度来看，二手车电子商务交易缺乏技术创新壁垒，目前的空报告对心有影响很大，心有要打动投资者并不容易。

“尽管美国股市更关注企业前景，但心有面临的短期债务到期困境确实非常严峻。如果心有没有新的融资或其他自助措施，破产清算并非不可能。”