华谊兄弟2018年净亏10亿多 冯小刚、郑恺“赔偿”近9000万

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图形与此无关(来源:摄影网)

去年饱受舆论风暴之苦的华谊兄弟终于在截止日期前交出了2018年业绩答卷。

4月26日晚，华谊兄弟发布了2018年年报。2018年，华谊兄弟实现收入38.91亿元，同比下降1.40%，净利润损失近11亿元，同比下降231.97%。这也是自华谊兄弟2009年上市以来首次出现净利润亏损。

这种业绩下滑持续到2019年。根据同日发布的2019年第一季度报告，公司第一季度净利润亏损近9400万元。据该公司称，这主要是由于春节期间电影业务的缺席，电影上映未能达到预期，而电视剧收入与去年同期相比有所下降。

华谊兄弟在早期倡导明星驱动的知识产权，并在前几年以高价收购了一些明星公司。最明显的例子是以10.5亿元的价格收购冯小刚东阳美拉70%的股权。当时，东阳美拉成立仅2个月，净资产为-5500元。

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高额溢价的并购为华谊兄弟埋下了隐患。2018年，华谊兄弟计提商誉减值9亿多元，冯小刚东阳美拉和张国力浙江长生均在减值范围内。其中，由于东阳美拉仍处于演出赌博期，冯小刚还需要向华谊兄弟支付近7000万元的演出赔偿费。

2018年，净亏损约为11亿英镑。华谊兄弟因十年来最差表现上市

4月26日晚，华谊兄弟发布了2018年年报。公司实现收入38.91亿元，同比下降1.40%。同时，净利润亏损近11亿元，同比下降231.97%，非净利润扣除额同比下降1001.40%。

图片来源:华谊兄弟年报

这可以说是华谊兄弟上市后递交的最糟糕的年报。2018年，华谊兄弟遭受了上市以来最大的冲击。今年年初，华谊兄弟董事长王(王)在机构调研会上说。华谊兄弟的业务发展存在两大问题。一是项目选择的准确性达不到预期，项目开发能力异常，导致2018年储量不足；二是现有项目的市场定位和市场风险判断不足，导致执行不力。拍一部戏需要很多钱，用两句话拍一部戏需要上亿美元。当一部戏好的时候，每个人都说它有优点，但是当它不好的时候，没有人能发现错误。

王(王)(来源:中国视觉)

报告期内，影视娱乐是业务收入的主要来源，主营收入36.57亿元，同比增长8.39%。在电影方面，演出贡献来自于2018年上映的《芳华》和《前辈3:再见前辈》。这两部电影的总票房为19亿英镑，占影视行业年收入的近52%。然而，2018年上映的《云南虫谷》和《地四大天王》却很难取得票房成功。

此外，华谊兄弟的品牌授权和服务收入为1.5亿英镑，占总收入的3.9%，同比下降42.15%。网络娱乐业务收入5260.6万元，占收入的1.4%。

关于业绩下滑的原因，华谊兄弟表示，2018年，影视行业经历了一系列规范性调整和优化。与前一年相比，公司的主营业务略有下降。在报告所述期间，影视娱乐部门上映的一些电影的票房没有达到预期。品牌授权和现实生活娱乐部门受到市场环境的影响，每个项目的进度都有时间上的差异，这导致了不同年份的收藏进度不同。

值得注意的是，华谊兄弟在同一天发布了2019年第一季度报告。根据公告，第一季度归属于上市公司股东的净利润亏损近9400万元。华谊兄弟2019年第一季度亏损较大，主要原因是报告期内电影业务优化导致公司未能参加春节，上映电影未能达到预期，电视剧收入同比下降。

接下来，华谊兄弟将陆续推出一系列电影。例如，由管虎执导的战争巨作《八百》，已经宣布将于7月5日上映，而田宇生的新作《远大前程》将于8月9日上映。此外，周星驰的新作《人鱼2》和根据手机游戏改编的电影《阴阳大师》(原名《阴阳大师》)已经进入后期制作阶段，而陆川的《749局》也已经开始拍摄。王(王)在机构调研会上提出，他将于2019年正式回归华谊兄弟绿灯委员会，拥有一票否决权，参与公司所有电影项目，全面加强对电影业务从孵化开发到公告落地的管控。

华谊兄弟在冯小刚上市10年来的首次亏损支付了近7000万英镑的业绩补偿金

2015年，华谊兄弟以人民币10.5亿元收购了冯小刚和陆国强持有的东阳美拉70%的股权。当时，东阳美拉成立仅2个月，冯小刚持有99%的股权。由于东阳美拉的净资产只有-5500元，华谊兄弟收购东阳美拉也产生了超过10亿元的高额商誉。

值得注意的是，手机2也是东阳美拉的项目之一。2018年6月，崔永元在微博上揭露了影视行业的阴阳合同潜规则，引发了舆论哗然。披露的导火索是对冯小刚导演、范冰冰主演的《手机2》的不满。

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根据华谊兄弟2018年年报，东阳美拉2018年的收入为1.4亿元，净利润仅为6500万元。根据东阳美拉当时做出的业绩承诺，2018年净利润应不低于1.3亿元，因此东阳美拉应根据协议对华谊兄弟进行补偿。

至于如何补偿，华谊兄弟曾在公告中提出，东阳美拉的前大股东冯小刚要么以现金方式弥补东阳美拉的业绩差异，要么采用目标公司认可的其他方式。据年报显示，今年4月，冯小刚支付了近7000万元的绩效薪酬，这7000万元的欠款使冯小刚成为华谊在2018年底的第三大欠款方。

图片来源:华谊兄弟年报

华谊兄弟是以高价收购明星企业的先驱。早在2013年，它就斥资2.52亿元收购了张国力控股公司浙江长生70%的股权；2015年，它又斥资7.56亿元收购了李晨、冯绍峰和天使投资等明星企业东阳郝汉70%的股权。

娱乐业已经完全进入了明星驱动的知识产权时代。华谊兄弟董事长王(王)在2016年公开表示，他也解释说我们之所以对浩瀚感兴趣，不仅是因为浩瀚聚集了最强的明星股东，也因为浩瀚在实现多元化出口的明星吸引力方面也有操作经验。

然而，无论是流量之星还是知识产权，似乎都不能等同于好的内容生产力，也不能给公司带来持久的竞争力，高溢价的并购也为华谊兄弟的业绩和巨大的商誉埋下了一颗定时炸弹。在2018年，基于收入的轻微下降，华谊兄弟利润大幅下降的主要原因之一是商誉的高减值。2018年，华谊兄弟的商誉减值损失为9.73亿元，其中张国立的浙江长生和冯小刚的东阳美拉均出现减值。与此同时，截至2018年底，华谊兄弟的账户中仍有超过20亿元的商誉。

同时，虽然东阳郝汉在2018年实现了1.3亿元的业绩目标，但由于参与生产的项目未达到收入确认时间，少数股东不能计入报告期净利润，因此股东也将按照协议进行补偿。华谊兄弟的年报还显示，东阳郝汉的股东兼演员瑞安需要向华谊兄弟支付近2000万元的绩效薪酬。