科大讯飞：To C 业务迎来大爆发 现金流创下历史最好水平

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“我们的to c业务2018年实现营业收入25.17亿元，同比增长96.54%，占总收入的31.80%。

iFlytek智能语音开放平台的开发者数量已经超过95万，2019年将增加近40万。"

4月16日，iFlytek董事长刘庆峰在“长三角商务峰会”上谈到了公司发展的两个方向——To C业务和“平台+轨道”战略，并给出了上述两组数据。

两天后，IFlytek发布了2018年年度报告。

这份年度报告更详细地反映了刘庆峰对c业务和“平台+轨道”战略对公司的影响。

这可能成为未来十年影响IFlytek发展的关键。

[to c业务收入同比增长96.54%]

2018年，对IFlytek来说，这将是艰难而快乐的一年。

困难的是，今年，HKUST的“20岁”IFlytek迎来了自诞生以来最激烈的外部质疑。

可喜的是，今年以来，对c业务的持续增长和“平台+轨道”战略的持续构建取得了明显成效，年报中披露的几组关键数据或许能够回答各种市场猜测。

根据IFlyTek 2018年年报，目前公司实现营业收入79.17亿元，同比增长45.41%，归属于母公司的净利润为5.42亿元，同比增长24.71%。

在总收入和净利润下，对c业务的增长和贡献不容忽视。

本期公司对c业务实现营业收入25.17亿元，同比增长96.54%，占总收入的31.80%；毛利达到12.96亿元，同比增长70.77%，占总毛利的32.72%。

科大讯飞从语音识别和语音合成技术开始。然而，从三年前开始，我意识到在人工智能时代，将核心技术带到地面并拓展消费者业务对公司的发展有着巨大的价值。

随后，公司不断加强ai技术的核心竞争力和行业应用，培育和塑造了讯飞ai消费产品，创造了一系列ai产品和服务。

例如，近年来，讯飞输入法增加了新功能，如面对面翻译、光学字符识别摄影和模式键盘；通用语音识别率高达98%，支持23种方言语音输入、免切换的汉英混合语音输入和汉英语、日语、韩语和俄语之间的即时翻译，并内置语音智能适配功能，满足不同用户的需求。

根据公开数据，截至2018年底，仅讯飞输入法的活跃用户就超过1.3亿。

[出现了“平台+轨道”的战略优势]

除了对c业务的爆炸性增长外，“平台+轨道”战略的优势也开始体现公司的发展。

2016年，科达讯飞提出扭转B端和C端业务的比例；2017年，HKUST IFlytek提出了“平台+轨道”的战略。

所谓“平台”是指为整个行业提供人工智能能力，整合背景内容和服务，构建一个连续闭环迭代的生态系统。

所谓“赛道”，即人工智能核心技术+应用数据+领域支持，只需要建立一个垂直入口或行业+代理优势，现在已经涉及到消费产品、医疗保健、教育、司法、智能城市和人工智能客户服务等行业。

根据HKUST讯飞2018年度报告，“讯飞开放平台为开发者提供各种人工智能服务，包括但不限于人工智能技术能力、智能硬件解决方案、行业解决方案、云计算、人工智能学习服务、人工智能营销解决方案等。截至报告期末，讯飞开放平台已经开放了171个人工智能功能和场景，拥有92万名开发人员。”

在刘庆峰最近的公开演讲中，这一数字已经达到95万，并将在2019年增加近40万。

讯飞开放平台的建立和发展最直接的影响已经逐渐体现在其业务上。

例如，报告期内，讯飞平台用户服务资源和平台使能资源开放的智能营销业务采用了“视频广告+语音广告+智能屏幕广告”的品牌客户解决方案，逐渐发展成为行业内主流的人工智能营销解决方案，直接促使HKUST讯飞与中国广告协会签署了战略合作协议。

[现金流历史的最佳水平]

在to c业务和“平台+轨道”战略的共同作用下，iflytek正在发生变化。

在商业上，iflytek正尽力摆脱对b业务的影响。

在接受大众媒体采访时，IFlytek不止一次以华为为例，说华为从2011年开始c业务，然后随着智能手机的兴起和消费升级的浪潮，消费业务实现了快速的飞跃。科大讯飞希望其在语音领域的核心技术可以作为普通的消费产品来完成对to c市场的竞争。

在财务上，iFlytek取得了现金流历史上最好的业绩。

根据2018年年报，公司本期经营活动现金流量达到11.48亿元，同比增长216.25%，可以说是历史最好水平。这主要是由于一方面，科达讯飞本期的营业收入大幅增加；另一方面，公司的应收账款管理水平得到了显著提高。营业收入增加24.72亿元，公司应收账款仅增加8.37亿元。

这一变化会对IFlytek的“价值”产生多长时间的影响？

目前还不知道。

然而，自去年10月以来，刘庆峰和其他高管增加了持股。

其中，刘庆峰个人持股金额不低于1200万元。

[稳定的团队和持续的研发]

在阅读iFlytek 2018年度报告时，飞宇金融也注意到了两点。

一是iFlytek管理的稳定性，二是公司的研发。

根据2018年年报，自科达讯飞上市以来，30多名高管中没有一名董事离职；近700名受股票期权激励的核心骨干的年周转率不到1%；在2017年限制性股票激励计划的骨干人才中，获得10万股以上的骨干员工没有一个留下。

这种情况在a股民营企业中非常罕见。

R&D投资占公司营业收入的比例全年保持在20%以上。

其中，2018年R&D费用同比增长57.58%，主要是由于本期公司在R&D的投资持续扩大——R&D人员增加，R&D费用相应增加。

该公司在其年度报告中表示，在人工智能行业爆发的关键时刻，将继续增加R&D在人工智能相关领域的投资。

战略清晰，市场清晰，管理稳定，在R&D的投资回报丰厚...虽然外界有不同的声音和判断立场，但客观地说，iFlytek在市场上的表现超过了许多公司。