建信基金梁珉：配置被动指数基金将是未来公募FOF趋势

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？？？？■我们的见习记者王明山

？？？？自2017年10月首次公开募股(fof)获得批准并迅速发行以来，已经过去了一年半。在此期间，投资者教育继续推进，投资者对基金组合和fof产品的接受程度继续加深。截至今年5月初，公开发行股票的规模已达到159亿元，有近45万人支持。

？？？？鉴于投资者日益复杂的需求，建行金融最近推出了一种全新的fof产品——建行福星鱼台混合fof。建行金融资产配置与量化投资部拟任基金经理兼总经理梁敏近日接受《证券日报》记者专访，对fof产品进行了详细分析。

？？？？梁敏介绍:“在海外成熟市场，公共基金不容易获得阿尔法(Alpha)，它们的fof大多配置了被动指数基金。就交易效率和认购率而言，使用被动指数作为组合是一个很好的选择。这实际上是我们在未来的fof开发中可以借鉴的一个模板。”

？？？？开盘期间关注被动指数基金

？？？？以核心卫星战略运作

？？？？近年来，针对不同投资者需求的公共基金fof产品相继推出。谈到这款fof产品的用户定位，梁敏表示:“这是一款激进的fof产品，股票型基金的配置比例相对较高，更多关注指数型基金。该产品主要面向高风险承受能力的投资者和深度固定投资的用户。我们正在做的是更好地分配组合内容，这可以为喜欢固定投资的客户增强固定投资的可持续性。

？？？？由于很难准确把握基金组合中风格轮换或行业轮换的机会，建行福星鱼台混合基金在产品设计中所设想的战略是“核心卫星战略”，整体头寸在80%左右，以获得超额回报。

？？？？保持80%的风险资产配置比例自然会面临基金净值的波动。不过，梁敏对此很有信心:“该产品目标明确，与上证综指相比，该产品的波动幅度可能略低。我们希望在高风险特性中，整个投资组合的风险收益比将会更好。”

？？？？梁敏对该产品的信心得益于其分散的资产配置。《证券报》记者了解到，建行福星裕泰混合基金在国内外以及资产类别等多个层面都有多元化的资产。目前，公募基金市场上有香港股票交易所交易基金和美国股票交易所交易基金，日本市场配置的交易所交易基金即将推出；与此同时，黄金交易所交易基金、大宗商品交易所交易基金和原油交易所交易基金将陆续推出。

？？？？选择基础广泛的交易所交易基金的两个标准:

？？？？规模应该高，比率应该低

？？？？作为专业的资产配置者，建行在操作这一fof产品时，如何选择最佳基金，对普通投资者也有很大的借鉴意义。当《证券日报》记者问及梁敏这个问题时，他表示，成本和规模是基础广泛的指数基金投资中最重要的两个指标。

？？？？他进一步解释说:“我们将看到更多的支出。我们将认真讨论etf产品的管理费和交易费，因为建新引信鱼台混合fof的主要思想是目标更便宜；规模越大，规模越大的etf流动性越好。在选择基础广泛的etf时，成本和规模是我们最看重的两个指标。”

？？？？然而，对于机构投资者比例相对较高的基础广泛的交易所交易基金，梁敏表示，他将仔细考虑机构资金的快速净流出或净流入可能导致此类产品的净值出现相对较大的波动。梁敏表示，在基础广泛的ETF中，场内交易量将被估值，交易量大但价格变化不大的ETF产品将受到青睐。

？？？？在规划了选择etf产品的标准和权重之后，fof在选择基金时通过量化模型来实现。与定量模型选股相比，在选择基金时有更多的维度需要注意，包括选择基金背后的基金经理。梁敏表示，在选择基金时，他希望在有限的数据中找到基金经理的真正专长或能力。

？？？？这意味着fof产品的定量模型需要更多的维度信息和数据来使组合更好。《证券报》记者了解到，建行福星裕泰在产品设计中增加了两个特殊因素——京东金融大数据参考因素和建行客户行为因素。

？？？？“与京东和中国建设银行的合作是获取客户大数据，这是新信息的数据来源，然后做一些投资因素。”梁敏介绍了这个。

？？？？《证券报》记者了解到，建行与京东合作获取子行业的投资者行为或消费数据，并获得不同于传统财务指标信息的信息源，然后将这些因素应用到具体行业和板块上；中国建设银行拥有大量的客户行为数据，可以指导基金经理根据客户偏好进行投资组合风险收益调整和基金投资组合调整。

(王明山规划)