证监会四大举措缓解股票质押风险 今后将继续有序处置

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本报记者侯

股权质押风险得到有效缓解。最近，深圳证券交易所发布的《2019年第一季度股票质押式回购风险分析报告》显示，今年以来，深市和沪市主要股指大幅上涨，各方救助项目逐步落地并发挥作用，股票质押风险已初步缓解。

但是，报告也指出，股权质押风险特别是控股股东质押风险的化解仍然是长期而复杂的，需要坚持严谨的政策，进一步做好风险防范和化解工作。

据《证券日报》记者介绍，近年来，为了有序可控地释放股票质押风险，中国证监会根据市场化和法治化原则，从四个方面制定了降低股票质押风险的分类措施。

政策环境持续改善的预期

为提高上市公司流动性，有效改善公司基本面，自2018年10月起，中国证监会修订了并购融资配套政策，推出“小快速”并购制度，扩大了分离制快速审核范围，试点定向可转换债券并购，支持上市公司发展，有效改善公司基本面，增强上市公司和大股东信心。

为进一步服务实体经济发展，完善再融资监管要求，明确募集资金使用要求，调整时间间隔限制；中国证监会发布《关于完善上市公司停牌与复牌制度的指导意见》，依法严格监管停牌与复牌，有效维护市场流动性，维护市场交易秩序；组织交易所债券市场推出信用保护工具试点，探索通过信用增级工具降低投资者购买民营企业债券的顾虑，支持民营企业债券融资；支持证券基金机构充分发挥专业优势，以自有资金或多渠道筹集社会资金，通过建立资产管理计划和发行信用保护工具参与化解民营上市公司流动性风险，并在风险控制指标计算和分类评估方面给予政策支持；证券投资基金行业协会发布公告，为参与并购的私募股权基金和资产管理计划提供产品备案和重大事件变更的“绿色通道”服务，以解除股权质押。

依法适度应急与合规

在市场持续快速下跌的情况下，支持证券公司、银行、信托公司等金融机构通过补充担保、合同展期、债务重组等方式暂时避免违约处置，避免二级市场集中竞价交易，为后续解决股票质押违约风险争取时间。

同时，我们要求中国保监会引导商业银行继续为符合信贷条件但暂时面临经营困难的企业提供金融支持，不要盲目放贷或切断贷款。对于流动性贷款到期后仍有融资需求的小微企业，应提前进行贷款调查和评估。如果贷款符合标准和条件，应按照程序续贷，以缩短资金续贷间隔，降低贷款周转成本。

充分发挥地方政府的作用

上市公司对企业的支持无处不在，地方政府高度重视股票质押风险，并采取积极措施应对。为此，中国证监会还不断加强与地方政府的沟通，与相关部门和地方政府共同营造良好的市场环境，鼓励和帮助市场主体化解风险，通过市场化和法治化制定分类政策。

支持地方政府按照经济结构优化升级的方向，为有发展前途的民营企业提供必要的金融支持，帮助本地区主导产业、就业大户、战略性新兴产业等重点民营企业脱困。对于生产经营困难、严重资不抵债的上市公司，我们将通过破产重组、依法强制退市等法制化手段推进清算。

依法打击违法行为

对于一些控股股东在处置自身风险的过程中非法占用上市公司资金的行为，他们将受到严厉的追究。目前，凯蒂生态、天业股份有限公司等多家控股股东已立案查处上市公司非法占用资金的违法违规行为。继续加强内幕交易防控，加强内幕信息知情人登记，坚决守住虚假陈述、内幕交易和操纵市场三条“高压线”。同时，防范处置风险，切实维护资本市场“三公开”原则。

未来一段时间，资本市场面临的内外部环境依然复杂严峻，股权质押风险的防范和化解更加复杂、艰巨和长期。记者了解到，在国务院金融稳定发展委员会的统一指挥和协调下，后续证监会将坚持市场化和法治化的总体原则，按照《股票质押风险处置方案》的职责分工，会同中国人民银行和中国保监会有序处置股票质押风险，切实保持无系统性金融风险的底线。

(编辑蔡善丹策划侯)