一心堂的窘境：券商扎堆看好 股票、债券却频遭股东减持

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蔡联(成都记者柴刚)报道称，5月17日上市交易的唐艺昕(002727.sz)可转换债券在第一个交易日被实际控制人减持1/3，三个交易日后又被实际控制人减持1/3。此外，蔡联记者注意到，自去年11月以来，公司总裁、副总裁和第二股东相继减持股份，这与券商纷纷发表多项研究报告的情况形成了鲜明对比。

可转换债券上市4天，实际控制人减少了2/3的折扣

4月19日，以每张100元的发行价发行可转换债券602.64万张，较原计划减少募集资金1亿元。去年5月，该公司披露的可转债发行计划筹集了7亿元。

5月17日，可转换债券上市首日上涨20%，之后持续下跌，但仍较发行价上涨13.7%，打破了5月份以来上市首日频繁突破可转换债券的“魔咒”。

上市首日，唐艺昕控股股东兼实际控制人阮洪宪通过大宗交易减持60.26万股，并于5月22日继续减持60.26万股。这两次累计减持占总发行量的20%，占其持有量的63%。

可转换债券优先于原股东发行，配售后的余额在网上发行。由于唐艺昕股价今年以来稳步上涨，目前已接近翻番，投资者对其可转债认购热情高涨，网上中奖率仅为0.0087%。

然而，当公众投资者想要时，你的蜂蜜和砒霜很难得到，但实际控制者渴望在可转换债券上市后折价出售。蔡联记者在深交所网站上发现，5月17日的大规模可转换债券交易的成交价格分别为101元和102元，分别比当日二级市场收盘价低13.45%和12.6%；5月22日，除一笔100元的交易(卖方营业部在国泰君安福州华林路)外，其他交易价格均为101元，比当日收盘价低11.9%。

换句话说，唐艺昕的实际控制人持有1，205，200只可转换债券，每只只赚1~2元。考虑到交易成本，几乎没有利润。有鉴于此，其首次配售可能只是为了帮助上市公司成功完成债券发行以筹集资金。

在这方面，一些市场参与者质疑实际控制人大量参与认购自己的可转换债券，这向市场发出了积极的信号，但他们在上市第一天就卖出了大量的可转换债券，这与他们对公司的长期乐观形象和投资可转换债券是背道而驰的。虽然这种行为不违法，但会影响市场信心。投资者可能认为，由于实际控制人急于大量出售可转换债券，唐艺昕的股价可能被高估了。

从唐艺昕的股价来看，自今年以来一直稳步上升，自4月下旬以来没有受到本轮市场回调的影响，今年的涨幅几乎翻了一番。

总裁、副总裁和两名股东相继减持股份

除了减持债券，唐艺昕股东在不久的将来还经常减持公司股票。

5月9日，唐艺昕宣布，实际控制人严鸿宪的前妻、第二大股东刘琼拟减持567万股，占其股份的5.93%；董事兼行长赵伟拟减持499万股，占其股份的24.96%；董事、副总裁、董事会秘书兼首席财务官田北俊计划减持183，000股，占其股份的12.5%。

不到两个月前，田北俊议员刚刚完成48.8万股的减持计划，占他所持公司股份的25%。

在不到半年的时间里，唐艺昕的总裁、副总裁和两名股东已经减持或计划减持1133.1万股。上述三人减少的原因是“偿还以前的贷款和其他个人资本需要”。

记者注意到，阮洪宪和刘琼分别质押了其在唐艺昕31.87%和16.85%的股份。

一方面，高管们一个接一个地减持，而另一方面，卖方机构密集地发布看涨的研究报告。据蔡联记者统计，自去年11月以来，已经有40多份关于唐艺昕的经纪研究报告，他们都很乐观。其中，原产于云南的太平洋证券(Pacific Securities)在前两份报告中一直看涨人民币45元，最近已被下调至人民币40元，国源证券(证劵)也看到人民币40.6元。

与此同时，投资者也经常光顾该公司，包括许多基金公司、私募、信托和其他机构。今年以来，公司已经发布了6项投资者关系活动公告。

根据唐艺昕股东的数据，今年一季度，华商史圣成长混合基金、泰康人寿保险和兴业证券金麒麟五号集合资产管理计划退出十大流通股股东名单，京顺长城旗下三只基金新增头寸。