美邦服饰回复问询函：持续盈利能力良好 存货现金流均有所改善

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我们的见习记者刘慧玲

5月24日晚，美邦回复了深圳证券交易所日前发布的2018年度报告询证函。针对深交所提出的14个问题，公司做了详细的回复。本公司认为，经过近几年的不懈努力，服装主营业务盈利能力不断提高，上市公司股东应占净利润持续下降，2018年将扭亏为盈。

在回答深圳证券交易所关于公司主营业务是否持续盈利的问题时，美邦认为，近年来，公司专注于主营业务和退货专业，进一步推动了自身品牌业务的转型和创新，优化和拓展了渠道结构，提高了零售管理能力。这些策略确保了公司业务盈利能力的持续提高，并在2018年取得初步成效。根据本公司年报，2016年至2018年，美邦实现的上市公司股东应占净利润分别为人民币36，158，600元、-304，799，800元和人民币40，361，600元。未来，公司将继续走品牌升级、产品升级、渠道升级和零售升级的道路，努力以更好的时尚产品和购物体验满足不断增长的消费者需求。同时，我们将进一步加强与多元化业务合作伙伴的合作，推进购物中心和传统商业区平行渠道发展战略的实施，进一步优化终端门店结构。

对于存货占总资产比例高的原因以及是否存在大量长期呆滞存货，美邦回答，2018年底存货占总资产的比例为32.58%。与同行业公司相比，虽然2018年末存货占总资产的比重较高，但与同行业其他公司的比重变化趋势相比，报告期末存货占总资产的比重较去年同期下降了6.19个百分点。

另一方面，公司2018年的直销收入占60.48%，在同行业中处于较高水平。直营店需要大量的商品进行展示和铺砌，这在一定程度上推高了存货占总资产的比例。从库存周转效率来看，公司2018年库存周转天数为208天，比去年同期减少25天，不存在长期大量滞销商品。库存年限超过3年的商品仅占公司库存的1.30%。

根据深圳证券交易所提出的“公司经营活动产生的净现金流量明显改善的原因”问题，美邦解释称，2018年公司经营活动产生的净现金流量为6.22亿元，较2017年增长294.73%，主要是由于今年销售收入增加导致销售商品收到的现金相应增加8.89亿元。在公司所在的服装行业，消费者主要通过现金支付购买商品。2018年，公司的直销收入占60.48%。零售收入的增加是经营净现金流量增加的主要原因，特许经营收入同比增长32.98%，特许经营回报也相应增加。因此，销售收入的增加导致经营净现金流量的增加。

深圳证券交易所指出，2018年，销售量在过去三年中首次超过了产量。美邦对此进行了解释，随着2018年初新店的逐步开业，新店的库存商品得到了消化。同时，为了进一步提高商品经营效率，公司在制定2018年商品销售计划时，预留了较大的空间消化空现有商品，适度减少新产品的生产。同时，公司直接渠道收入同比增长11.19%，特许经营渠道收入同比增长32.98%。受许人根据实际销售需求向公司订货，公司根据受许人的订单和购销协议发货。加盟商不存在通过压货来帮助公司提前确认收入的情况。

值得注意的是，美邦2018年人均营业收入为96.34万元，同比增长60.34%。该公司将其归因于营业收入的同比增长和员工总数的减少。据了解，2018年，美邦实施了渠道转型升级，加大了特许经营市场开发力度，优化了直销渠道，关闭了直销和低效门店。通过优化组织结构和人力资源，公司的人均产出效率得到了提高。

(编辑白宝玉策划刘慧玲)