专家：优化新三板发行和交易制度 切实改善市场流动性

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我们的见习记者刘伟杰

5月30日，中国证监会副主席阎庆民在主题为“深化金融供给面结构改革，促进优质经济发展”的2019年金融街论坛年会上指出，证监会高度重视新三板发展，积极支持北京中小企业利用新三板融资和成长。 目前正在协调新三板等板块的改革，研究优化新三板发行和交易的制度安排，提高市场流动性。 增强市场融资和交易功能，增强市场活力和吸引力，更好地服务中小企业和实体经济，更好地支持北京文化中心和科技创新中心建设。

“新三板作为中国资本市场的重要组成部分，也是构建多层次资本市场的重要组成部分，对于中国实体经济直接融资的意义至关重要。”苏宁金融研究所高级研究员陶晋昨日在接受《证券日报》采访时表示，中国证监会官员的讲话及其此前的声明，都反映出政策层从根本上改革新三板、提高其地位的意图。

事实上，政策层已经致力于一些系统，如市场发行、并购、信息披露、企业评估、转让和招标等。，并加强对经纪人、会计师事务所和其他相关实体进行干预的激励。与此同时，企业多次被分层，甚至免除了交易价差收入的税收。陶晋认为，这些措施的重要目标是正确引导信号传递机制，从而增加新三板的流动性，增强科技企业的融资功能。

然而，必须指出的是，新三板的流动性迄今没有显著改善。陶金表示，2018年全年，由1万多家企业组成的新三板市场累计成交额约为880亿元，股票成交额为5.31%。目前，a股市场的成交量一小时可达600亿元。

“作为中国多层次、多功能资本市场的一部分，新三板旨在拓宽中小企业融资渠道。”蔡襄证券研究所宏观研究员齐宗超向《证券日报》表示，目前，一些新三板企业根据实际需要选择退出市场，申请ipo转股，这在一定程度上反映出新三板不能满足部分企业的融资需求。

随着科技板块的加速发展，在发行、上市、信息披露、交易和退市等方面进行了许多制度创新，在许多方面都有重大突破。在科学技术委员会制度创新的经验得到充分积累后，许多类似的制度调整可以适用于新的第三委员会。陶晋认为，从某种意义上说，新三板的低流动性似乎为许多大规模的制度创新提供了一个系统性风险较低的试验场。

然而，目前最紧迫的任务是提高企业质量，从而提高流动性和融资功能。陶晋说，只有从源头上解决NEEQ企业的问题，才能真正吸引资金支持中小科技企业融资，这是应该支持的。

(编辑蔡善丹策划刘伟杰)