5月份制造业PMI为49.4% 逆周期调节或加码

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■我们的记者苏时珍

5月31日，国家统计局发布的中国采购经理人指数月度报告显示，5月份中国制造业pmi为49.4%，比上个月下降0.7个百分点，其中生产指数为51.7%，继续处于扩张区间；非制造业业务活动指数为54.3%，与上月持平，整体运行稳定。服务业商业活动指数为53.5%，较上月上升0.2个百分点；pmi综合产出指数为53.3%，较上月下降0.1个百分点，中国企业生产经营活动继续扩大。

国家统计局服务行业研究中心高级统计师赵清河表示，5月份，制造业景气出现波动，制造业pmi回落至49.4%。生产持续扩张，需求放缓。生产指数为51.7%，较上月下降了0.4个百分点，但仍处于扩张区间，比今年平均水平高出0.3个百分点。在调查的21个行业中，有13个行业的生产指数处于扩大范围，这表明制造业大部分行业的生产运行相对稳定。同时，企业生产经营活动的预期指数为54.5%，调查的21个行业中有19个处于扩张范围内。

摩根士丹利华信证券首席经济学家张军5月31日在接受《证券日报》采访时表示，根据国家统计局5月份刚刚发布的中国采购经理人指数运行数据，建筑业保持了较高的景气度。尽管工棚减半改革拖累了房地产，但建筑业仍处于相对较高的繁荣区，并继续快速扩张。建筑业pmi显示，新订单指数为52.1%，较上月下降2.5个百分点，业务活动预期指数为64.1%，较上月上升2.2个百分点，这意味着短期内订单量的下降不会影响对未来生产扩张的积极预期。考虑到2019年基础设施增长率将反弹0/0，预计建筑业将继续稳步扩张，从而在一定程度上支撑国内需求。

张军表示，服务业商业活动指数为53.5%，较上月上升0.2个百分点，并继续保持快速增长态势。在行业类别方面，铁路运输、航空空运输、邮政服务、住宿、电信、广播、电视和卫星传输服务、互联网软件信息技术服务等业务活动指数。处于60.0%以上的高景气区间，相关企业业务活跃，总业务量快速增长。

东方金城首席宏观分析师王庆5月31日在接受《证券日报》采访时表示，由于新订单指数明显下滑，5月份制造业pmi回落至49.4%，进入收缩区间。在非制造业，建筑业和服务业的pmi略有波动，非制造业的总体pmi指数与上月持平。服务业作为整体经济运行的“稳定器”发挥了突出的作用。就5月份的pmi而言，预计未来宏观政策的反周期调整将会增加。

张军表示，由于考虑到“稳定增长”和“反周期调整”，货币政策的结构性调整可能成为未来政策的重点。稳健宽松的货币政策也将有助于金融发展，为反周期调整提供稳定的流动性环境，总体上保持适度的紧缩。财政存款同比下降也意味着财政支出的步伐正在加快。在增加地方政府专项债务的同时，中央政府今年还将通过增加杠杆来替代地方杠杆，并盘活现有资金，增强生产和投资活力。企业利润和信心的改善预计将继续。在后期，随着反周期调整的增加，经济下行压力总体可控。

(策划苏时珍)