分级B还能保本？中海“双惠”巨额亏损该谁来背锅？基金经理发文控诉

本篇文章3486字，读完约9分钟

近日，中国航运基金原固定收益基金经理蒋晓珍指控现任中国航运基金总经理杨的一封信在互联网上被广泛上传。

在这封近5000字的4页投诉信中，蒋小珍向杨提出了提前解聘、公司资金严重短缺、人事斗争等10个问题。其中，“双利”问题也在信中多次提及，涉及到分级保本基金设计、巨额亏损等诸多敏感问题。

谁应该为巨大的损失承担责任？

据了解，“双利”是指分别于2014年8月29日和2013年11月21日设立的中海向辉级债券和中海惠利级债券两个等级的保本基金，以及自2014年8月29日起设立的蒋晓珍。自2016年4月16日起，开始管理中海、中海惠利，直至2019年4月23日被杨解聘

然而，自2016年第四季度以来，由于债券市场的调整，这两只基金的净值已经大幅折回，尤其是b股(劣质股)由于自身的杠杆作用而暴跌。其中，2016年第四季度中海向辉乙类下跌10.84%，中海惠利乙类下跌12.02%。

据《国家商报》报道，与中海基金关系密切的相关人士透露，这两只基金在这场风暴中损失了约4亿元。

为此，中海基金对这一巨额损失进行了调查并追究了责任，现任基金经理蒋晓珍首当其冲。

有观点认为，这两只基金大幅回调的主要原因是蒋小珍为了获利买入了一些信用评级相对较低的债券。

以中海向辉为例，2015年和2016年年报显示，该基金2015年持有7.6亿长期信用评级在aaa以下的债券，占89%，2016年底持有27.7亿aaa以下的债券，占36%。

然而，在最初的信中，蒋小珍认为巨额损失是市场状况、资金规模、产品设计缺陷等多种因素综合作用的结果。尤其是这两只基金的设计“先保后劣”是给公司造成巨大损害的主要原因，“大锅饭”不应该由自己来端。

蓝鲸金融咨询了中海向辉和中海惠利的基金合同，发现这两只基金的b股确实是设计有保本保证机制的，保本周期与分级运作周期相同，都是两年。持有人在保本周期到期日认购并持有的b股可赎回金额低于其认购的保本金额的，由中海基金或保本义务人补足差额。

乙级联赛还能保护首都吗？中海基金的这一“创新”也给自己带来了很大的麻烦。如上述超过4亿元的损失将在保本期满后由中海基金支付。根据基金成立日期，保本期分别于2017年11月和2018年9月到期。

中海基金的高层血液交流

2017年，中海基金原总经理、总监王力相继离职，杨于2017年8月22日正式就任中海基金总经理。

杨曾在中海基金大股东中海信托工作，历任总经理部总裁秘书、托管部项目经理、自有资金及信息管理部业务总经理、办公室主任、党委书记、人力资源部经理、资产业务部经理。2017年7月，杨加入中海基金，担任总经理助理，自8月22日起担任中海基金总经理，自9月起担任董事，自2017年11月起担任代理总监。自2017年11月起，他一直担任任中海恒信资产管理(上海)有限公司董事长

杨总经理上任后，开始着手处理“双利”相关风险事件。

根据姜晓珍的投诉信，2017年9月5日，在中海向辉乙第二次保本期满前，邢正资产管理公司的“老土地”赎回了其产品持有的中海向辉乙1998万元。由于保本期间的赎回不能保证资金，此次赎回给邢正资产管理公司的客户造成了200多万的损失。

蒋晓珍认为，“老陆”和杨存在“利益转移”问题，损失200多万元用于补充中海基金固有资金。为了“报答老陆”，杨将“老陆”纳入中海基金的高级管理人员。

蓝鲸金融查阅了相关数据，发现中海基金(China Shipping Fund)一位名叫陆的高管陆成来的说法与投诉信的内容更为一致。

根据其公开简历，卢成来于2002年5月至2012年9月在兴业证券工作，并于2012年9月进入中海基金。他曾管理过三只债券基金:中海于慧纯债倡议、中海惠丰纯债分级债券和中海惠利分级债券。2015年6月后，他回到兴业证券资产管理公司担任副总经理，之后又回到中海基金。他现任中海基金管理有限公司总经理助理，并担任固定收益部总经理。此前，姜晓珍是中海基金固定收益部总经理。

此外，值得注意的是，卢成来在离开公司一段时间后，管理了三只基金，即中海于慧纯债倡议、中海惠丰纯债分级债券和中海惠利分级债券，由蒋晓珍管理。卢成来返回中海基金后，除中海汇丰清算外，公司还先后聘请邵强、蒋晓珍共同管理汇理和向辉。2019年4月23日，姜晓珍离职。

随后在5月，蒋小珍正式辞去中海基金，并于近日写了这封投诉信。

客观地说，尽管这封充满个人恩怨的投诉信在一些细节和个人评价上确实不够严谨，但不可忽视的是上述分级保本产品背后所反映出的巨大风险控制漏洞。在新资产管理条例打破新赎回并逐步结束分级基金的背景下，分级保本产品最终将退出历史舞台。

中海基金的五大回应

投诉信曝光后，中海基金6月15日发表声明称，公司注意到有人在微信朋友圈等网络社交媒体上发布针对公司的虚假陈述，涉嫌侵犯公司名誉权。公司提醒投资者、媒体和网民充分尊重事实和法律，不要信任或发布或传播未经核实的虚假新闻和言论。公司将保留通过法律手段追究虚假陈述发布者和传播者法律责任的权利，以维护公司的合法权益。

中海基金也对信中提到的各种问题作出了具体回应:

2017年之前，公司产品积累的风险爆发激烈。2017年8月22日，公司正式任命杨主持公司工作，处理相关风险事件，实现公司平稳过渡。

1.关于人事变动

自中海基金2017年管理层变动以来，中海基金员工队伍保持稳定，前、中、后台关键员工数量稳定。由于监管部门的行政监管措施和公司的内部问责，少数人员已经离职。

2.关于上海农业黄金人力资源公司

据了解，上海农金的人力资源问题是中海基金按照内部合规流程竞标的结果。2018年4月开始为公司服务，服务期为半年，因服务合同到期，服务于2018年9月结束。

3.关于原员工基金经理蒋晓珍管理基金产品的业绩

姜晓珍在担任任中海汇力基金和中海向辉基金经理期间，由于净值大幅下降，姜晓珍管理的两只基金给公司造成了重大损失，公司正在对“保本基金”的损失进行调查并追究责任，引起了相关人员的不满。

中海纯债A:在2016年11月至2017年9月的独立经营期间，其业绩在整个市场中排名最后10%。

中海稳定:在2016年11月至2017年7月的独立经营期间，其业绩落后于整个市场15%。

中海可转换债券:在2014年3月至2018年9月的独立管理期内，业绩在整个市场排名倒数第一

4.关于杨上任以来的经营管理

杨上任一年零十个月以来，基本上处理了中海基金产品的所有管理风险。2018年，中海基金的许多产品都取得了良好的投资业绩和专业认可。根据银河证券2018年公布的公共基金业绩表，中海医疗在医疗行业的股票基金中排名第3/16，中海上交所50指数在增强型指数基金中排名第2/53，中海优势选择在灵活配置基金中排名第4/55，中海正收益在绝对收益目标基金中排名第17/147，中海天顺在固定开放式部分债务基金中排名第14/44。中海量化战略和中海纯债连续三年被上海证券评为五星。中海环保、新能源和中海消费被授予上海证券五年择时能力评级。

中海基金自2017年管理层变动以来，在管理层和员工的共同努力下，公司基金业绩大幅提升，得到了投资者的广泛认可。2015年，中海基金投资业绩排名前12%的市场，而2016年排名前12%的基金数量仅占公司基金总额的5%；2017年和2018年，排名前12%的基金数量占整个市场同类基金的15%以上。

截至2018年12月31日，中海基金近两年的权益基金绝对收益表现在排名中的101家基金公司中排名第20位，为19.8%，与2015年和2016年的前几年相比有较大提高(数据来源:海通证券)。

业绩的提高带来了投资者的认可和规模的扩大。截至2018年底，中海基金股权基金管理总份额为95.02亿元，同比增长8.42亿元，环比增长9.7个百分点。股票增长率高于整个市场。股权比例提高3.7个百分点；在130家基金公司中排名第51位，比2017年底上升了2位，百分位数排名占39%，比去年年底上升了约6个百分点。

截至2018年底，中海股权基金管理规模总计67.71亿元，在130家基金公司中排名第56位，比2017年底上升5位；百分位排名占43%，比2017年底上升约9个百分点，股权管理的总规模自2016年以来首次冲进市场的上半部。

5.公司未来发展方向

自从杨在中海基金任职以来，管理层的变动带来了公司经营理念的变化。公司摒弃了追求短期规模和利益，注重持有人利益和投资业绩的理念和做法，取得了丰硕成果，基金业绩大幅提升。