视同儿戏？误导投资者？太平洋证券大股东嘉裕投资增持终止疑云

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太平洋证券是2018年唯一一家净利润为负的上市券商。第一大股东嘉鱼投资原有的增资计划因未完成而戛然而止

《投资时报》研究员李宇辰

太平洋证券股份有限公司(以下简称太平洋证券，股票代码601099)于6月20日收到上海证券交易所关于终止第一大股东持股计划的询证函。

6月19日晚，太平洋证券宣布，第一大股东北京嘉鱼投资有限公司(以下简称嘉鱼投资)计划终止增持计划的实施。根据近一年前和2018年7月10日公布的计划，嘉鱼投资原本计划增持1%和5%的总股本，但截至目前，公司仅增持0.0341%，未能完成计划下限。

这一举动让市场相当奇怪，很快引起了交易所的注意。

《投资时报》研究员注意到，仅一天后，上海证券交易所就要求太平洋证券对一系列信息进行反馈，如在制定增资计划时向嘉鱼投资核实并披露具体的资金安排和融资计划，增资计划中承诺的资金是否用于增资，增资计划未能完成的具体实际原因，股东延期增持的可行性，延期决定是否审慎，是否存在误导投资者的情况等。

增持承诺提前终止

2018年7月10日，太平洋证券披露的第一大股东增持公司股份计划公告信息显示，嘉鱼投资计划在6个月内增持公司股份不低于总股本的1%，不高于总股本的5%，增持价格不高于3.50元/股。同时，公告称，嘉鱼投资基于对太平洋证券未来发展的信心和对太平洋证券长期投资价值的认可，以及增强投资者信心、切实维护小股东利益和资本市场稳定，拟增持股份。

但六个月后，2019年1月11日，太平洋证券的另一项公告让许多投资者感到惊讶。根据本次公告，嘉鱼投资累计占公司总股本的0.0341%，未能完成增资计划的下限。计划将增加计划的执行期延长6个月，至2019年7月10日。

然而，这个计划仍然跟不上变化。

就在延长的业绩期即将到期之际，6月19日晚，太平洋再次宣布，鉴于当前市场环境、经济环境和融资环境的巨大变化，嘉鱼投资决定终止本次增资计划的实施。

根据6月19日晚的公告信息，嘉鱼投资目前持有公司12.91%的股份。计划实施以来，增加的股份数量一直保持在1月11日的水平，仅增加232.17万股，占公司总股本的0.0341%，共增加514.72万元。

这也意味着嘉鱼投资在超过5个月的延长期内没有增持股份。与1%的下限相比，嘉鱼投资仅完成了3.41%的下限。

值得注意的是，如前一次增资计划所披露的，嘉鱼投资计划用自有资金或自筹资金增持股份。同时，嘉鱼投资仍在持股计划期内开展股票质押业务。

根据2018年年报，嘉鱼投资有64笔太平洋证券尚未释放的股权质押，累计质押公司股份占其股份的99.98%。从时间上看，最早的承诺是2016年11月24日，最晚的承诺是2018年10月12日。2018年7月10日增资计划公布后，嘉鱼投资仍质押4股，共计330万股，超过232.17万股的增资总额。

关于股份质押和增持，上海证券交易所要求太平洋证券在制定增持计划时补充披露具体的资金安排和融资计划，增持计划披露后和延长期内嘉鱼投资的筹资过程和情况，增持时的具体资金来源，质押资金是否用于增持，并结合股东流动性等因素评估相关增持计划的决策是否审慎。

对投资者来说有什么误导的情况吗？

《投资时报》研究员注意到，6月19日太平洋证券的公告将该计划下限未完成的原因解释为证券市场和宏观环境的变化、嘉鱼投资基金的安排等因素。显然，这种解释对投资者和监管者来说都太单薄了。因此，上海证券交易所要求太平洋证券补充未能完成增资计划的具体实际原因，以及推迟增资的可行性，有关推迟的决策是否审慎，是否存在误导投资者的情况。

根据公告，6月19日，太平洋证券董事会和监事会审议通过了第一大股东要求终止实施增资计划的议案。但根据相关法律法规和监管要求，该议案仍需提交公司股东大会审议。届时，嘉鱼投资将投弃权票。

根据目前掌握的信息，上海证券交易所已要求太平洋证券解释将该议案提交股东大会审议的依据，并解释终止持股是否符合《上市公司监管指引第4号——实际控制人、股东、关联方、收购人及上市公司的承诺与履行》规定的适用条件和依据。

同时，上海证券交易所还要求嘉鱼投资在相关议案未获股东大会通过的情况下，如何继续实施增持计划以及增持的具体资金来源。

根据太平洋证券5月17日披露的《上海证券交易所年度报告询证函》回复中的公告，如果增资计划无法实施，嘉鱼投资将根据相关规定要求召开临时股东大会，在到期日前(2019年7月10日)审议增资方案。