取消重组上市“净利润”指标 有利于加快上市公司兼并重组进程

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主持人孙华:近日，中国证监会发布通知，表示拟修改《上市公司重大资产重组管理办法》的部分条款，现已公开征求意见。中国证监会表示，此次修订将进一步提高《重组办法》的“适应性”和“容忍度”。今天，记者采访了专家学者，对拟修订的内容进行解读，如取消重组上市标准中的"净利润"指标。

■我们的记者孟浩

日前，中国证监会发布通知，表示拟对《上市公司重大资产重组管理办法》(以下简称《管理办法》)的部分条款进行修改，现已公开征求意见。《管理办法》表明，拟取消重组上市标准中的“净利润”指标，支持上市公司通过并购实现资源整合和产业升级。

兴业证券策略师张昭6月21日在接受《证券日报》采访时表示，此次修订在一定程度上放松了借壳上市行为，并在当前环境下适当放松了对借壳上市行为的监管，有利于缓解连续亏损公司被迫退出市场后的投资者保护问题，提高企业盈利能力和水平，改善市场风险偏好和流动性。

目前，现行《上市公司重大资产重组管理办法》对重大资产重组的净利润认定有如下要求:“最近一个会计年度购买资产产生的净利润占上市公司控制权发生变化的上一个会计年度经审计的合并财务会计报告净利润的100%以上”。

本轮重组上市认证标准取消“净利润”指标的原因是什么？中国人民大学崇阳金融研究所产业司副司长卞6月21日在接受《证券日报》采访时表示，对于业绩相对较差的上市公司，并购很容易满足这一条件，从而引发重组上市审批流程，不利于这些公司通过并购尽快提高业绩。 并且在一定程度上抑制了资本市场的并购重组功能，不利于上市公司质量的提高和资本市场服务实体经济功能的发挥。 在这方面，废除这一规定也是中国资本市场改革的客观要求。

张昭表示，此次修订将促进直接融资的发展，增加一级市场资金退出机制，帮助金融支持实体。放宽借壳上市的净利润指标，直接有利于尚未实现盈利但发展前景明确的企业或在R&D大量投资的企业，有助于引导市场融资成本下降。在ipo正常化的背景下，壳资源的价值大幅下降。借壳放松将有助于进一步拓宽pe/vc等一级市场机构的退出渠道，提高一级市场机构培育企业的积极性。

关于“净利润”指标的修改，卞表示，建议在重组上市认证标准中取消“净利润”指标，这样可以加快上市公司并购重组的进程，帮助上市公司通过并购重组尽快改善经营状况。

“对于资本市场来说，它可以加速上市公司质量的提高，激活市场活力，恢复投资者信心，吸引更多的投资者进入。随着资本市场的健康发展，企业直接融资的比重将会增加，从而改善整个金融体系的结构，加快中国金融强国的步伐。”卞祖咏说: