栢楚电子科创板IPO过会 毛利率高达80%

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我们的记者石璐

6月27日晚，上海证券交易所公布了市委科技创新委员会第11次审议会议的结果，同意召开博初电子创新委员会首次公开发行会议。截至发稿时，科委已经受理了141家企业，6次会议，16个注册和5个注册。

根据招股说明书，柏初电子是从事激光切割控制系统研究、开发、生产和销售的高新技术企业和重点软件企业，是中国第一批从事成套光纤激光切割控制系统开发的民营企业。

根据招股说明书，博初电子的主要业务是为各种激光切割设备制造商提供以激光切割控制系统为核心的各种自动化产品。经过多年的发展，公司掌握了先进的伺服控制技术和激光切割控制技术，在中低功率激光加工控制领域处于国际领先地位。

特别值得注意的是，报告期内，巴楚电子的综合毛利率保持在较高水平。从2016年到2018年，公司的综合毛利率分别为81.90%、81.87%和81.17%，略高于软件行业的平均水平。

至于毛利率较高的主要原因，该公司表示，公司的核心产品，即激光切割控制系统和伺服系统，都是软件系统，只有少量必要的硬件设备，原材料成本较低。此外，该公司目前是中低功率激光切割控制系统的领导者，并在这一细分市场有很好的议价能力。

“公司的综合毛利率相对较高。未来不排除会有很多上下游关联企业进入该行业，未来潜在竞争对手也不会少，市场竞争不可避免会加剧。”一位行业分析师告诉《证券日报》记者。

此外，在询价中，上海证券交易所要求巴楚电子及相关方解释行业的自然增长和升级需求是否能保持公司在中低功率激光切割控制系统领域的收入稳定增长，市场竞争是否会导致公司市场份额或产品单价大幅下降，以及发行人未来的可持续增长是否会因市场容量小、产品单一而受到影响。

鉴于较高的毛利率和市场竞争风险，巴楚电子表示，开始进入客车激光切割系统市场。

根据招股说明书，“为了更好地服务客户，扩大现有产品市场，公司已初步进入客车激光切割系统市场。”与传统的激光切割控制系统等产品相比，客车激光切割系统的硬件设备相对较多，因此产品的毛利率相对较低。”

而受此影响，科技板块上，帕楚电子也将加大对公交车激光切割系统的投资。根据招股说明书，博初电子筹集的部分资金将用于投资升级和扩大该公司的公交车激光切割系统。“未来，随着公司公交车激光切割系统业务量的增加和行业整体竞争的加剧，公司的综合毛利率面临下降的风险。”

占据市场优势的百竹电子，近三年表现呈上升趋势。2016年至2018年，公司营业收入分别为1.22亿元、2.10亿元和2.45亿元，净利润分别为7500万元、1.31亿元和1.39亿元。

不难看出，2017年，公司业务规模迅速扩大，收入和利润大幅增加。2018年，业务结构调整，增长率下降。

此外，值得注意的是，2016年至2018年，公司的管理费用分别为640万元、1280万元和2997万元，其中2018年的管理费增长率比2017年翻了一番，而同时，公司2018年的收入增长率仅比2017年高6%，管理费增长率与收入增长率不成正比。

(编辑蔡善丹)