减持又有新主流？月内已有10余份减持借道ETF 三大原因揭秘

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蔡联(上海，周颖谢威编辑)报道说，股东通过etf减持公司股份的情况逐月增加。6月27日晚，浙江能源宣布，公司控股股东浙江能源集团计划在15个交易日后的一个月内，以不超过4.08亿股(占总股本的3%)的价格交换长江三角洲etf的股份。

就在昨天(6月26日)，南京证券和华谊兄弟的大股东加入了交易所交易基金的换股阵营。南京证券宣布，持有7.28%股份的凤凰地产打算将其3%的股份换成etf产品。华谊兄弟宣布，持有25.49%股份的股东郭盛集团，以3%的公司股份换得沪深长三角综合开发主题交易开放式指数证券投资基金的股份。

据财联社不完全统计，3月份只有一家中兴大股东以股份交换etf基金，4月份中石油加入阵营，5月份上市公司以股份交换etf的阵营扩大到5家，分别是先锋智能、光明坏新网络、强力新材料、陈安科技和华立股份。今年6月，以etf换股的上市公司数量激增，已超过10家。

值得注意的是，a股上市公司大股东的成份股被转换为交易所交易基金的情况时有发生，但并未成为非减持的主流。2012年，Hikvision第三大股东新疆维信投资管理有限公司将其600万股股份换成华泰白锐CSI 300etf。2016年，上海在促进国有资产流动方面进行了新的尝试:许多地方国有企业认购了上交所国有企业改革etf，其中上海城头集团、上海久事集团和上海郭盛集团均交换了上市公司股份，并集体参与了上海国有企业etf。这几个案例也证明，在减持领域，向etf转移的操作总体上是比较少见的。

为什么上市公司的股东通过etf减持股份？

首先，上市公司的股东可以通过ETF减持股份，以避免对公司股价产生直接影响。上市公司的股东将他们的股票兑换成相应的ETF基金。交易ETF不会导致成分股在二级市场交易，这可以避免对成分股价格的影响。

此外，上市公司的股东通过交易所交易基金减持股份，可以达到避税的效果。直接出售股票需要缴纳1‰的印花税，而交易所交易基金在二级市场交易时可以免除印花税，交易基金的交易佣金通常低于股票。

最后，减持的新规定间接推动了上市公司大股东最近交易所交易基金的流行。2017年5月，中国证监会发布新规定，降低大股东减持对二级市场交易价格的影响，并进一步限制大股东继续减持(连续90天内通过竞价交易减持的股份比例不得超过1%)。

一些业内人士表示，随着最严格的“减持新规”的实施以及近两年的市场变化，未来可能会出现etf持股逐步增加的趋势。