全球宽松预期升温 中国央行货币政策例会重申“不搞大水漫灌”

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蔡联(中新网记者范姜)报道说，纵观全球经济和金融形势，宽松货币政策的预期已经升温。除了10多家央行宣布今年降息之外，越来越多的经济学家预测美联储将在今年下半年降息。中国人民银行的态度最近成了热门话题。

今天，央行再次发布了“稳健的货币政策应该是紧缩和适度的”的信号，而不是“洪水灌溉”。中国央行今天在官方网站上发布消息称，中国人民银行货币政策委员会在2019年第二季度召开了一次例会，明确提出“稳健的货币政策应该是紧缩和适度的，向总门投放货币，避免洪水泛滥，保持广义货币m2和社会融资规模的增长率与国内生产总值的名义增长率相匹配。”

业内人士认为，这一声明是一个信号，表明央行正在发布“不直接降息”。然而，“稳健的货币政策”，业内学者认为，并不意味着一成不变，但根据中国当前形势适度调整仍将成为主流。

10多个国家下调了利率，央行暂时保持不动

“从国际上讲，全球范围内的降息，尤其是美联储降息可能性的增加，将增加中国的货币政策操作空.”中国银行国际金融研究所首席研究员宗亮表示，在国际上，今年有15个国家降息，其中印度降息3次。国际国家趋于宽松，降息已成为主流。然而，对于中国来说，在下半年复杂的国际国内形势下，是否直接降息应该更加谨慎。

事实上，除了国际因素之外，更重要的是看国内经济走势，看中国是否会采取措施降息。目前，市场普遍认为，中国经济下行压力的趋势将在今年下半年继续，这意味着进一步的反周期货币政策调整将变得非常重要。在很多业内人士看来，直接RRR减息可以更直接有效地引导市场利率下降，有利于中国当前经济的稳定发展。

然而，联讯证券首席经济学家李麒麟在接受财联社采访时表示，国际汇率和国际收支只是货币政策参考的指标之一，它们的权重并不是最高的。从国内环境来看，稳定和中性的货币政策可能更合适。

不仅如此，民生银行(Minsheng Bank)分析师袁亚军也认为，央行是否降息取决于国内经济增长和物价形势的变化，没有必要继续降息。“目前，国内经济存在许多外部不确定因素和下行压力，因此货币政策应坚持反周期调控。但是，在经济增长没有停滞、结构性去杠杆化继续推进、房地产市场监管继续严格的背景下，货币政策的反周期调整将体现方向性结构特征，总量将更加灵活审慎，结构将进一步调整优化。没有必要全面放松“大洪水灌溉”，也不会有根本性的转变。存贷款基准利率不太可能下调。”

货币政策或基于稳定的调整将以何种方式实施？

在央行的声明中，“洪水灌溉”不应该进行，但“适度紧缩”也应该进行。在业内学者看来，这可能意味着持续的间接调整将会继续。反周期调整仍将是货币政策的重点。

“今年，央行的主流做法仍然是通过间接调整来引导市场资金和利率的下降。”CICC研究所首席经济学家赵庆明在接受财联社采访时表示，中国经济面临的下行压力现在并不新鲜，从央行过去的做法来看，仍有可能通过tmlf和mlf等工具进行调整。

中国国际金融研究所首席研究员宗亮表示，后续货币政策调整将更加注重引导银行下调贷款基准利率。降低利率对引导企业融资成本下降趋势的作用将更加明显。今年以来，受多种因素影响，金融机构贷款加权利率非但没有下降，反而有所上升，凸显了当前量化货币政策工具面临的困境。主要经济体最近推出的降息举措也为中国实施基于价格的监管创造了条件。预计降息将逐渐成为货币政策操作的重要选择。然而，降息也将通过间接调整而非直接降息来推动:降低各种结构性货币政策工具(如tmlf和mlf)的利率，降低omo操作利率，然后降低lrp利率。

此外，袁亚军还表示，此外，预计央行今后将更加重视市场预期管理，通过各种定期和不定期的方式向市场发出重要的政策信号，引导市场行为，实现货币政策目标。