远东传动进军等速驱动轴领域 掘取新利润增长点

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本报记者肖

远东传动从事汽车传动部件多年，并于2010年登陆资本市场。现已成为中国非等速传动轴的龙头企业。

自公司宣布可转债计划以来，公司先后收到了《中国证监会行政许可项目审查反馈通知》和《关于请筹备远东地区公开发行可转债审批委员会会议的函》，公司联合中介机构也逐一做出了相应的回应。6月25日晚，公司宣布，远东联合中介回复了中国证监会《关于请筹备远东公开发行可转换债券发行审核委员会会议的函》。

根据公告，远东传动拟发行的可转换债券募集资金总额不超过8.94亿元，其中8.14亿元将主要投资于年产200万套高端传动轴的智能制造生产线项目。此外，募集资金中的8000万元将用于补充营运资金，增强公司的财务实力。该项目的总投资为9.57亿元，公司希望通过此次融资项目的实施，正式进入恒速驱动轴领域，占据一定的市场地位。

经营状况良好，偿付能力强

公告显示，2016-2018年远东驱动的当前比率分别为:5.61、4.57和4.83；速冻率分别为4.80、3.95和4.06。资产负债率分别为11%、13.87%和13.06%。从以上数据可以看出，远东驱动的资产流动良好，流动比率和速动比率均保持较高水平，短期偿债能力较强。除经营负债外，报告期内公司无银行贷款，资产负债率低，长期偿债能力强。

远东传动是一家汽车零部件供应商，其主要业务是研究、开发、生产和销售非等速传动轴及相关零部件。产品分为四大系列:轻型、中型、重型和工程机械，主要用于商用车、工程机械(装载机、起重机)、特种车辆等。

根据公司历年财务报告，2016-2018年全年和2019年第一季度，公司分别实现营业收入10.24亿元、15.23亿元、17.20亿元和4.68亿元。2017年、2018年和2019年第一季度营业收入同比增长率分别为48.65%、12.94%和27.86%，公司业务规模继续稳步增长。

2016-2018年全年和2019年第一季度，上市公司股东应占净利润分别为1.17亿元、1.87亿元、2.71亿元和6472.22万元，盈利水平持续增长。

优化产品结构，挖掘新的利润增长点

远东驱动多年来一直专注于汽车零部件的研发、生产和销售。据该公司介绍，该公司拥有中国最高的非恒速传动轴市场份额。根据中国汽车工业协会传动轴委员会的相关文件，公司是中国规模最大、品种最多、规格最全的非等速传动轴龙头企业。

据了解，此次融资项目有利于优化远东驱动的产品结构。根据公告，公司本次募集项目对应的产品是恒速驱动轴，主要用于乘用车。目前，公司的主要收入来自非恒速传动轴，主要用于商用车和工程机械。虽然应用领域不同，但等速驱动轴和非等速驱动轴都是属于汽车零部件的传动部件。这个投资项目的实施可以优化公司的产品结构。筹资项目完成投产后，公司将成为生产规模大、规格多、销售给中国大型汽车制造商的恒速驱动轴的主流供应商。

根据中国汽车工业协会的数据，2008-2018年间，中国汽车生产和销售大幅增长，从9，345，100辆和9，380，500辆分别增长到27，809，200辆和28，080，600辆，成为全球汽车工业的主要增长点，连续十年位居世界第一。恒速驱动轴主要用于客车。2018年，尽管中国客车多年来持续增长，但产销量仍分别达到2352.94万辆和2370.98万辆(每辆前轮驱动或后轮驱动客车需要一套恒速驱动轴，每辆四轮驱动客车需要两套恒速驱动轴)。国内恒速传动轴的整体市场规模巨大。

据公司介绍，考虑到乘用车的巨大市场规模、新能源汽车的不断发展以及后续出口对国际市场的进一步拓展，这个“年产200万套高端传动轴智能制造生产线项目”具有良好的空市场空间。

根据远东驱动的整体发展战略，公司一直致力于汽车零部件的研发、生产和销售。在成为国内非等速驱动轴领导者的同时，也希望利用多年来在汽车零部件市场积累的良好声誉和生产管理经验，切入市场容量较大的等速驱动轴市场，进一步提升公司的智能化制造水平，丰富公司的产品结构，进而成为更具影响力的汽车零部件供应商。因此，本项目的实施符合汽车零部件行业的发展趋势和增强公司竞争力的需要。

根据公司的计算，年产200万套高端传动轴智能制造学生的18条生产线项目的建设周期为两年。据估计，第三年生产率将达到70%，第四年达到85%，第五年完全达到。项目税后内部收益率为11.31%。项目全面投产后，预计年新增收入为9.7亿元(不含税)，净利润为1.03亿元。

渤海证券分析师认为，与非等速传动轴相比，客车用等速传动轴具有更高的技术壁垒、更大的市场规模和更高的毛利率，这是公司战略转型的一个重要方面。公司计划发行可转换债券，主要用于建设年产200万套高端传动轴的智能制造生产线项目，有利于培育新的业绩增长点。

(编辑上官门罗)