完成并购盛大成游戏巨头 世纪华通商誉高居A股网游榜首

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蔡联(绍兴记者王俊贤)报道，6月30日晚，世纪华通(002602.sz)发布了《关于发行股票并支付现金购买资产、募集配套资金及关联交易和新股上市的公告》(以下简称《交易公告》)，宣布其对盛大游戏的收购正式完成，这也意味着其在前期拥有大量网络游戏资产后，将赢得最大的a股。

不过，蔡联记者注意到，在合并完成之前，世纪华通已经拥有了a股网络游戏行业最高的商誉，而在盛大游戏合并之后，世纪华通的商誉将继续大幅增长。

盛大游戏回归登陆

根据数据，世纪华通的主要业务是汽车塑料零件和金属冲压件。2011年，它登陆深圳证券交易所。2014年，世纪华通开始进入游戏行业。2018年，分别收购了七库网和天友软件，并收购了点对点互动。它的主要业务从汽车零部件变成了汽车零部件和网络游戏。

2018年，世纪华通实现营业收入81.24亿元，其中游戏营业收入53.46亿元，占营业收入的65.81%，汽车零部件业务收入21.03亿元，占25.88%。

然而，世纪华通并不满足。他有雄心成为一个巨大的a股网络游戏。

去年9月12日上午，世纪华通宣布计划发行股票并支付现金购买盛大网络科技(上海)有限公司(以下简称“盛大网络”)100%的股权，该公司拥有盛大游戏有限公司(以下简称“盛大游戏”)的网络游戏业务、主要运营资产和核心运营团队，盛大游戏是一家前美国纳斯达克上市公司。

根据交易公告，世纪华通向包括姚可鲁在内的29家交易对手购买了盛悦网络100%的股权，标的资产的交易价格为298.03亿元，较基准日净资产账面价值增加172.13%。同时，世纪华通通过不超过10家特定投资者的非公开发行募集了不超过31亿元的配套资金。

根据财务数据，2016年、2017年和2018年，盛悦网络实现净利润分别为06万元、15.85亿元和21.4亿元。

世纪华通认为，盛悦网络的注入将使上市公司在国内游戏行业获得高质量的资产，提高上市公司的资产质量，显著提高上市公司的收入和利润水平。作为网络游戏行业的龙头企业，盛悦网络与上市公司现有的网络游戏业务在游戏研发、知识产权运营、市场渠道拓展和品牌推广方面有着显著的协同效应。

对此，东吴证券互联网传媒行业分析师张认为，就业务协同而言，盛大的主要产品大多是mmo类，盛大资产的注入将有效补充互动产品线。此外，盛大丰富的知识产权储备可以成为公司的产品。孵化提供了足够的材料；在海外分销领域，盛大专注于亚洲市场，深耕欧美市场，互动少，在分销领域优势互补。

高度的善意是压倒一切的

虽然盛悦网的合并将会给世纪华通的业绩带来显著的改善，但采莲社记者注意到世纪华通原本很高的商誉也有了显著的提升。

根据财务数据，截至2018年12月31日，世纪华通合并资产负债表中商誉的账面价值为78.96亿元，而截至2017年底，这一数字为20亿元。该分行表示，截至2018年底，2018年刚刚整合的小互动的商誉价值最高，达到56.26亿元，其次是天友软件的商誉7.59亿元，再次是七库网的商誉7.44亿元。2018年，世纪华通没有计提商誉减值准备。

根据风能网游行业分类，截至2018年底，世纪华通的商誉排名行业第一，金科文化(300459.sz)的商誉排名第二，为63.77亿元。

盛悦网络仍未整合。

根据交易公告，2016年12月31日、2017年12月31日和2018年12月31日，盛悦网络合并报表的商誉余额分别为67.78亿元、67.78亿元和73.96亿元，占总资产。分别占净资产的54.55%、50.59%和52.33%

根据《企业会计准则》的相关规定，世纪华通收购盛悦网络是同一控制下的企业合并，交易本身不产生新的商誉。由于盛悦网络在其合并报表中具有很高的商誉，上市公司和目标公司将在未来每个会计年度末进行减值测试。如果存在减值，则存在影响当期损益的风险。

根据普华永道的计算，假设盛悦网络的收购于2017年1月1日完成，上市公司2018年12月31日的预计报告商誉高达152.91亿元，占预计报告总资产的近50%。

商誉高达152.91亿元，在所有a股上市公司中排名第八。数据显示，截至2018年底，a股商誉前七名的上市公司分别是中石油、美的集团、潍柴动力、海尔智佳、平安、中国大汽车和海航科技，商誉分别为422.73亿元、291亿元、230亿元、211.56亿元、205.2亿元、187.87亿元和153.49亿元。

在公告中，世纪华通还提醒投资者注意上市公司的巨额商誉以及交易完成后商誉减值的风险。

此外，根据世纪华通与其交易对手方、上虞市积仁、上虞市雨城签订的《业绩承诺及减值测试补偿协议》及其补充协议，收购盛悦网络的业绩承诺补偿期为2018 -2020年。年内，目标公司扣除后返回母公司，分别为21.36亿元、24.94亿元和29.68亿元；减值测试补偿期为2018年至2021年。在减值测试补偿期内的每个会计年度结束时，对基础资产进行减值测试，并计算减值测试补偿金额。

这一业绩补偿承诺还伴随着减值测试补偿。世纪华通对高商誉的减值风险做好准备了吗？

对此，7月1日，蔡联记者给世纪华通打了几次电话，但他的电话一直没有接听。