易方达：FOF管理人如何做好资产配置

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随着科技板块的落地和中日etf交易机制的开放，中国资本市场改革不断深化，对外开放的广度和深度不断提高。未来可供投资的资产范围将越来越广，这对投资者的资产配置能力提出了新的要求。作为一种重要的资产配置工具，fof/mom已经成为以私募股权基金为代表的机构投资者的新方向。

为了分享fof基金投资经验，共同促进行业发展，由E基金和私募网络联合主办的第四届中国fof基金经理人年会近日在上海召开。会上，E基金指数投资部副总经理林伟斌和多资产部副总经理冯雷分别从指数基金如何帮助fof和fof如何选择基金基础的角度向投资者进行了介绍。

资产配置的关键在于“三多”

林伟斌表示，资产配置的重要性毋庸置疑。可以说，多元化和低关联资产是获得长期投资收益的第一步，也是最关键的一步。然而，应该承认，中国实际的可配置资产类别与海外成熟市场仍有差距。

在这种背景下，管理者可以尝试从“多资产、多战略、多风格的管理者”三个方面来提高资产配置的效果。首先是扩大资产类别，如增加海外资产或扩大替代资产。其次，它丰富了单一资产的投资策略。例如，股票资产有许多策略，如纯多头策略、多重空策略、市场中性策略等。通过多元化的战略配置，弥补了资产类别不足和资产类别投资成本效益低的问题。此外，基金经理的风格应该是多样化的，不同的经理在同一策略中往往有不同的风格。不同风格的配置有助于扩大投资目标的宽度，从而提高投资的成本效益。

指数基金是一种低成本的资产配置工具

林伟斌进一步指出，在“多资产、多策略、多风格经理人”的原则下，指数基金作为多资产、多策略配置的投资载体，值得fof/mom经理人的关注。

这是因为，与积极管理基金相比，指数基金有两个独特的优势。首先是高性价比。实践证明，通过积极的管理很难获得长期稳定的阿尔法收益，随着a股市场有效性的提高，这一点将变得越来越困难。这时，beta收入的性价比就凸显出来了。指数产品是获得贝塔收益最方便的工具。其次，指数基金的结构透明且易于定制，这使得fof和mom基金经理使用起来既方便又舒适。

据了解，目前E基金下有40多种指数产品，包括etf及其关联基金、商品基金、香港股票基金和美国股票基金。其中，上证50指数、沪深500指数和沪深300指数的收益率仅为0.2%，低于同类产品。

Fof基座选择需要多角度验证

冯雷从fof/mom经理的角度分享了她对基金选择的想法。她表示，作为E基金fof系列养老基金的管理者，E基金多资产部在基金选择方面已经形成了比较完善的研究框架和评价体系，强调基金研究需要从多个角度进行验证。

对于公募基金，需要根据基金综合净值、基金季度报告和尽职调查的数据来源，考察基金管理人的投资业绩、投资行为和投资逻辑，并要求三者逻辑一致；对于私募基金经理，我们也在同样的框架下进行调查。

她说，对于管理者来说，两个特征是最重要的。首先，风格是稳定的，包括投资理念、投资框架、投资方法和投资偏好，这意味着明确的风险敞口；其次，在风险暴露被消除后，仍然有超额回报。

冯雷进一步介绍，E基金的多资产投资部根据基金研究的重点和难点，自主开发了基金研究与评价系统，包括基金经理业绩常态化模块、投资业绩综合评价模块、投资行为评价模块、基金风险因素分析模块等。；本文还建立了一套私募基金经理的评价体系，从企业资质、投资研究体系、投资策略、公司绩效和信息技术体系五个维度进行研究。