A股减持猛如虎 半年1112家公司欲减持263亿股

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据蔡联(上海研究员黄乙玲)介绍，目前共有1112家公司，拥有263亿股。2019年上半年，a股像老虎一样被减持。

据财联社统计，截至6月30日，自2019年以来，a股新增约1590个减持方案，涉及1112家上市公司和2709名股东，计划最大减持263亿股，即平均每天有15名股东发布减持公告，每天有近9个减持方案发布。

与前几年同期数据相比，过去五年中，库存削减数量和库存削减上限均创下新高。值得注意的是，股东适当减持是可以理解的，但投资者应更多关注实际持有东河实业资本的上市公司，通过清仓减持。

1112家公司计划减持263.12亿股

自2019年以来，上市公司减持公告不断发布。

据蔡东选择统计，截至6月30日，自2019年以来，a股新增约1590个减持计划，涉及1112家上市公司和2709名股东，计划最大减持263.12亿股。

然而，在2015-2018年同期，仅发行了159，313，409和951股a股，分别涉及138，269，337和711家公司；分别涉及217名股东、439名股东、667名股东和1669名股东；最大减持股份数分别为39.8亿股、70.17亿股、95.33亿股和114.37亿股。

从裁员的主体来看，公司高管是裁员的主力军。自2019年以来参与裁员的2709名股东中，有1337名是公司高管。

值得一提的是，2019年工业资本削减的规模有所扩大。

粗略计算，2019年上半年，工业资本减少的参考市场价值超过1200亿英镑，而2018年同期仅为1000亿英镑左右。

今年上半年，工业资本的市值减少了3倍，不到去年同期的2倍。

安信证券研究中心副总经理朱海滨曾表示，产业资本的增减在一定程度上反映了企业的内在价值。当市场估值较低时，大股东通常倾向于增持股份。

那么，反之亦然吗？当市场估值很高时，大股东是否倾向于减持股票？

就减少而言，个人资本需求是减少的主要原因。少数股东因解决股权质押风险和自身业务需要而选择减持，部分股东因股权质押违约而被动减持。股东减少不是

在减持方式上，大宗交易、集中竞价和协议转让是常用的选择。由于新规定对减持的影响，最近，相对较小的协议转让成为许多上市公司的首选。

股东减持股份占总股本的比例，221名股东减持股份的上限不低于总股本的5%。

在股东减少方面，盘龙制药、恒瑞制药、凯龙制药、永安制药、方达碳等14家公司将集体减少10名以上重要股东，其中盘龙制药计划减少15名股东。

解除禁令的压力正在到来

在2019年上半年，减少量是如此巨大。一方面，2018年a股表现不佳，上证综指全年下跌28.64%。然而，在2019年，a股走出了一个阶段性反弹，原本希望在2018年减持的股东利用这个机会推迟了行动。另一方面，取消禁令的浪潮袭来。

2015 -2016年是M&A和再融资的高峰期。根据规定，私募机构有三年的禁售期，三年后对应着18年和19年解禁的高峰期。一般来说，解禁后，私募股东和一些小股东对现金的需求最大。

根据郭盛证券的统计，解禁减持在市场中的比重一直很高，最低的超过40%。因此，尽管解除禁令并不意味着减持，但解除禁令一定是减持的主要原因。

数据显示，2019年共有2558亿股a股限售股将被解禁，解禁股的市值将达到2.68万亿元。

每月限制销售的市场价值分别为2627.51亿、1556.08亿、1589.89亿、3975.53亿、2732.67亿、3234.85亿、2438.66亿、2818.85亿、2098.21亿、2770.59亿、2651.65亿，其中4月、6月和12月是解禁的三个高峰期。

国信证券认为，总体而言，由于解禁规模自2018年8月以来持续上升，目前市场仍有约3200亿元的规模缩减计划积压，后续市场仍将面临二级市场长期解禁的威胁。

间隙型减少是常见的

自2019年以来，清仓减持计划频频出台，甚至最适合长期投资的经纪类股也被清仓减持。

6月25日晚，中信证券宣布拟减持4.27亿股中国证券，占公司总股本的5.58%。

五天前，即6月20日，中信证券和世纪金源投资集团有限公司共持有6.64亿股中国证券限制性股票上市流通。

金融评论员郭士亮认为，中信证券在此时选择清仓减持，可能或多或少会打击市场投资信心和盈利效果。

在宣布减持后的三个交易日内，中信建设投资累计跌幅高达20%。

随后，在中信证券的股东大会上，中信证券董事长张佑军解释说，根据新的减持规定，目前正在做的是在未来3至6个月内申请减持，这不一定要在3至6个月内实现，还要看市场环境的情况。关于减持的新规定要求提前表达是否能够实现，并在未来的实施过程中予以公告。

事实上，不仅是中信证券，6月份宣布清仓减持的上市公司也有21家，包括天河国防、博腾、东晶电子、瑶姬控股、恒润、广威福彩、天翔环境、华子科技、星湖科技。

24家公司终止了持股计划

与此同时，宣布终止增持计划的上市公司数量也创下新高。

蔡连风搜索发现，自2019年以来，共有24家上市公司宣布其股东/董事已停止增持股份，而2018年这一数字为12家。在这24家上市公司中，有17家在2018年扣除了非净利润损失。

从4月份开始，停止增持的上市公司数量自4月份以来大幅增加，4月至6月分别为5家、8家和5家。无独有偶，4月下旬，a股市场也迎来了调整。

关于终止增持的原因，上市公司的回答是相似的，不是环境变化、金融业变化、融资渠道有限、资金不足；也就是说，股东的股份被抵押和冻结，流动性紧张。然而，也有例外。例如，圣钱宝终止持股计划的主要原因是公司净资产连续两年为负，财务报告出具非标准意见，这就涉及到暂停上市，而公司暂停上市将使持股计划无法继续实施。

但简而言之，大多数上市公司停止增持的原因是“没钱”。

对此，东北证券研究总监傅立春认为，并不排除上市公司的部分股东和董事确实有未能完成增持计划的客观原因。不过，前期披露的大幅增持计划将大幅提振股价，增持量出现“忽隐忽现”的局面。我们可以考虑用立法程序严厉打击扰乱证券市场的行为。