云南“央地混改”潮起 保利集团“入主”云南城投意在文旅？

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蔡联(成都记者柴刚)获悉，云南城头(600239.sh)正处于一个多事之秋，可能迎来中央企业保利集团这个“救世主”。昨日，云南城头和云南水务(06839.hk)均宣布保利集团有意参与控股股东云南城头集团的混合改革，这可能导致上市公司实际控制人的变动。

据悉，云南城头的房地产开发业务以休闲旅游产业为战略发展方向，而保利集团和保利发展近年来也将重点放在养老和大健康产业的布局上。如果保利集团这次能够成功进入云南城头，无疑将加快其文化旅游和休闲地产的布局，尤其是在云南地区。

此外，记者注意到，这也是云南“中央与地方混合改革”的最新例子。截至目前，云南省国资委提出今年完成整合重组的五家省级国有企业中，只有工业投资集团的混合改革尚未最终落地。

云南城市投资陷入困境

业绩低迷、股价疯涨、收购成都会展中心的交易被终止，云南城市投资可谓麻烦重重。

半个月前，收购云南城头成都会展中心的交易被终止。此事最早始于2017年6月，因为交易涉及四川神秘商人邓鸿，所以监管部门密切关注。2018年8月，中国证监会发布了44条关于收购目的和赌博协议的问题。随后，国家市场监督管理局以两项违法事实对云南城市投资处以30万元罚款。今年6月19日，为期两年的“蛇吞象”收购被正式放弃。

40天前，执掌云城投资14年的前“一把手”徐磊因涉嫌严重违纪违法主动自首。随后，在上海证券交易所向云南城头发出的年度报告询证函中，围绕该公司的房地产开发业务和资本交易所提出了14个问题。

就业绩而言，云南城市投资也举步维艰。近年来，由于业务拓展和结构调整，公司收入增长迅速，但扣除的非净利润多年来一直为负。2015年至2018年扣除的非净利润分别为-1.81亿元，-3.65亿元，-1.12亿元和-8.21亿元。与此同时，该公司的偿付能力进一步恶化。截至2018年底，资产负债率上升至89.37%，全年利息支出18.06亿元，接近净利润的4倍；但是，货币资金只有26.71亿元，加上一年内到期的2.8亿元短期贷款和122亿元非流动负债，资金缺口为98亿元。

根据今年第一季度报告，云南城市投资的盈利能力和融资能力仍不容乐观，收入下降62.69%，至8.7亿元左右，净利润下降652.46%，至-3.75亿元，融资活动现金流量下降56.27%。

财经评论员严跃进在接受财联社采访时表示:“最近，云南城市投资在运营中面临一些困难，这可能会加快混合改革的步伐。保利参与云南城市投资集团混合改革对上市公司的发展大有裨益，至少有助于优化股权结构和改善公司治理。云南城市投资有限公司的投资节奏是过去两年中最活跃的。在此之前，它也有很多项目储备，目前的管理路线已经调整。因此，预计后续现有存量项目仍需保利的积极干预，资金支持也不排除在外。对于保利来说，此举也将有助于其在云南市场的布局。在过去的两年里，云南的土地市场明显回暖。今后，基于云南城市投资的本地资源，预计双方将在文化旅游方面有更多的合作。”

据悉，云南城头的房地产开发业务以医疗保健和旅游业为战略发展方向。2018年，公司先后储备了约3600亩医疗保健和旅游地产用地，今年第一季度新增土地储备约136.6万平方米，可建设面积约250万平方米。新增土地储备基本位于昆明和西双版纳。西双版纳作为中国住宅房地产的热土，吸引了雅居乐、融创等众多知名房地产企业的布局。保利集团和保利发展近年来也在关注这些行业的布局，双方混合改革的前景值得期待。

云南国有资产混合改革浪潮

云南城头集团是云南省的一家大型国有企业，拥有40多家子公司和包括城泰保险在内的20多家公司的股份。截至2018年底，集团总资产为2924.73亿元，收入超过1400亿元，利润超过150亿元。

去年初，云南省国有资产监督管理委员会网站披露，正在推进五大企业集团的混合改革，即城市投资集团、能源投资集团、工业投资集团、诚泰保险和贵金属集团。11月发布的《云南省深化国有企业改革三年行动计划(2018-2020)》，提出构建“1+1+x”国有企业改革发展新模式，打造具有云南特色的“淡马锡式”模式。2019年，基本完成省级企业整合重组。

去年12月，《云南日报》报道称，云南白药(000538.sz)在成功混合改革的基础上实施了整体上市，为打造“千亿白药”奠定了坚实基础；成泰保险集团一级的混合改革基本完成；工业投资集团和云南城市投资集团努力推动混合修正；云南建投集团整合、云南贵金属集团重组、中国铜业集团总部成功落户云南、云南冶金集团重组，云南煤化工集团改革重组全面推进。

去年5月28日，云南铜业(000878.sz)、云南铝业(000807.sz)和赤红锌锗(600497.sh)同时宣布，云南省政府与中铝集团签署了合作协议，后者计划重组能投集团的冶金集团。此事已于今年1月正式完成。

今年6月中旬，贵研铂业(600459.sh)和锡业股份有限公司(600960.sh)宣布，贵金属集团已接到云南省国有资产监督管理委员会通知，云南省政府计划深化与中国五矿集团公司的合作，这可能导致公司实际控制人的变动。

此外，根据南天信息(000948。深交所)2018年3月披露，云南省国有资产监督管理委员会计划在其股东工业投资集团层面引入战略投资者，进行混合改革，这可能导致公司实际控制人的变动。但公司今年2月透露，由于客观环境发生较大变化，兴业投资集团混合改革后续工作需要进一步论证，可能需要较长时间推进，不确定性较大。

采莲记者了解到，产业投资集团持有南天信息和华生生物(300142.sz)，并持有红塔证券(601236.sh)、简一股份(600093.sh)、昆耀集团(600422.sh)、云天化(600096.sh)、恒通光电。其中，云天化是云南省唯一入选“双百行动”的上市公司，值得特别关注。