港交所申请资料“失效”数量逐年攀升 业内人士称失效不等于上市失败

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日前，因上市申请材料无效而引起关注的中梁控股通过了上市听证会。6月27日，中良控股发布了全球发行公告。根据公告，中良控股计划在全球范围内发售5.3亿股股票，定价区间为每股5.20港元至6.68港元，预计募集资金3.5亿至4.5亿美元，将于7月16日在香港证券交易所正式上市。

这是香港股票首次公开发行(ipo)在上市申请材料无效后成功发起反击的最新案例。一位业内人士指出，“由于审计报告有效期届满等各种原因，在香港股票首次公开发行(ipo)过程中，上市申请材料失效的情况并不少见。”但是，上市文件的失败并不意味着上市失败，拟议的发行人仍然可以通过更新信息重新申请和“启动”上市程序。”

2018年11月，中良控股向香港证券交易所提交上市申请材料，6个月后申请材料“无效”，引起公众广泛关注。三天后，中良控股再次向HKEx提交申请材料，并在一个多月内通过了HKEx的听证会。

根据香港联交所主板上市规则，如属新上市申请人，会计师报告最后一个会计期间的结算日不得超过上市文件公布日期起计的6个月。根据香港联合交易所颁布的上市规则，显示为“无效”的上市申请将显示在新上市公司询价的“无进展”栏中，以前公布的上市文件内容将不可用。根据规定，公司需要更新申请材料并重新提交。更新的内容一般包括财务数据和其他重要信息。

汉森制药(03692.hk)可以说是相当有代表性的案例，申请材料的“失败”并不等于“失败”和成功的反击。2018年9月，汉森制药首次在香港证券交易所提交ipo申请材料。此后，由于申请材料失效，公司于2019年4月更新了招股说明书，增加了2018年财务报告和2019年2月于波上市前第二轮投资的信息。此后，汉森制药只用了大约两个月的时间就成功通过了听证会，并稳坐HKEx医药股的“榜首”。

据HKEx官方网站统计，截至2014年6月底至2019年，共有429份上市申请材料被列为“无进展”，其中369份处于“无效”状态。

同时，据统计数据显示，HKEx上市申请材料的“无效”状态数量逐年增加。其中，2014年有19起，2015年有40起，2016年有65起，2017年有88起，2018年有157起。然而，值得注意的是，369家“失败”的申请公司中有137家已成功上市，另有10家公司已进入听证阶段，37家公司更新了申请材料，等待下一次听证。

2018年4月24日，HKEx发布了新的《上市规则》，被誉为香港上市制度25年来最大的改革。新规生效后，香港吸引了平安豪博士、小米和美团等新的经济独角兽公司赴港上市。据统计，2018年香港ipo总额超过2800亿元人民币，居世界第一，公开发行新股205只。一些分析师表示，越来越多的公司和投资者开始熟悉HKEx的上市流程和交易规则，上市申请材料“失效”的现象正在得到理性对待。(谢若琳)

(编辑白宝玉)