直面出版行业利润空间下行 中信出版创业板上市探索行业变革

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我们的记者李乔玉

7月5日，中信出版在创业板上市，这是中信出版自2015年11月在新三板上市以来的又一次成功上市。创业板上市首日，中信出版股价上涨43.97%，收于每股21.38元；7月8日开盘涨停，报23.52元/股。根据中信出版1.9亿股的总股本，截至发稿时，公司总市值已达44.72亿元。

“创业板上市将进一步提高公司股票的流动性，提升公司整体估值，提升公司资本实力和市场影响力。”在谈到此次上市的融资时，中信出版对《证券日报》记者表示:“目前，我们正处于文化消费启动、边际增长、爆发性提升和稳定增长四个阶段的第一阶段，文化消费升级热潮刚刚开始。我们对国家经济发展和文化产业充满信心。”

在线渠道收入超过离线渠道

"有个策划人编辑了一本超级畅销书，然后在北京买了三套房子."一家出版社的编辑唐告诉《证券日报》记者，“但那是十多年前的事了。以前销量百万的书被称为畅销书。现在有很多种类的畅销书，不容易定性。只要销量在100，000到50，000册之间，某些类别就可以被视为畅销书。”

唐告诉记者，他的出版社主要面向少数民族读者，在一定圈子里有很高的认可度，所以图书销量相对稳定，“但10万册很难卖”。

原因是唐说，一方面，由于数字阅读越来越普遍，读者阅读电子版的意愿增强，电子阅读材料盗版现象普遍存在；另一方面，娱乐方式更加多样化，通俗读物越来越难以“爆炸”。

此外，成本上升正在压缩空.图书出版的利润出版业的一些人说，由于类别的增加，事实上，传统出版业作为一个整体是赚钱的，但纸张成本，印刷成本和劳动力成本都在上升，出版业的利润is/きだよ 0

然而，中信证券发布的财务报告似乎没有反映出行业的低迷。

根据公开数据，2016年至2018年，中信出版实现营业收入分别为9.77亿元、12.71亿元和16.34亿元；同期净利润分别为1.28亿元、1.87亿元和1.96亿元。公司的主要业务，图书出版和发行，仍然是公司收入的主要来源。2016年至2018年，该业务分别出资7.16亿元、9.65亿元和12.78亿元。

从毛利率来看，中信出版图书出版发行业务的毛利率为38.62%，管理类图书是毛利率贡献最高的类别；书店零售业务毛利率为35.41%，其他文化增值业务毛利率为42.63%。

中信出版将公司保持业绩快速增长的能力归功于全渠道营销布局。“2010年，数字阅读业务开始运营。2012年，中信出版社开设了自己的店铺。公司已经实现了全渠道营销布局。”中信出版告诉《证券日报》记者。数据显示，2018年，中信出版网上渠道实现图书销售收入8.91亿元，同比增长50.61%，网下渠道同期实现图书销售收入5.03亿元。2017年前一年，中信出版意识到在线渠道收入超过了线下渠道收入。

然而，在业内人士看来，中信出版的优势仍然在于选题、内容和声誉。“每个人都在经历转型，但出版社的核心业务作为一个整体仍然是利润的主要来源。无论是传统出版还是数字出版，关键在于选题和编辑的质量。”这位业内人士这样说。

出版是资本密集型产业

"出版这一行需要钱。"一位资深出版商告诉《证券日报》记者。“最近几年我看到了很多好的手稿，有些手稿一眼就能变成爆炸。然而，这类手稿的要价也很高。很多时候，由于资金短缺，爆炸没有发生。”出版商坦言，有了钱，可以创造爆炸，可以启动品牌，可以做更多的事情来促进出版社的健康发展。

也许是因为资金的需要，中信出版也在积极整合资本市场。中信出版在新三板上市期间，公司共募集资金1.76亿元，中信出版在创业板上市实际募集资金达到7.06亿元。

从中信出版募集资金的使用方向来看，公司计划将资金用于“内容增值”知识产权投资和运营平台建设、智能生活服务系统建设、管理运营系统升级和营运资金补充四个项目。

中信出版表示，融资项目的顺利实施将有助于充实中信出版的版权储备，改善图书等产品结构，巩固其在图书出版发行领域的优势，进一步提升其经营能力和盈利能力，提升公司核心竞争力和品牌影响力。

据chansons Capital执行董事沈梦称，出版业实际上可以算作一个资本密集型行业。

"出版业的核心竞争力是大众知识产权."沈梦向《证券日报》记者指出，“出版业目前相对呆滞，既有政策原因，也有市场原因。因此，出版业的整体收入表现一般，但中信出版是出版业的领导者，可以依靠自有资本。实力和股东资源获得更多的知识产权资源。”

数字内容探索行业趋势

目前，传统出版业的数字化转型似乎正在成为业界的一个共同话题。

唐告诉《证券日报》，他的出版社近年来受益于数字出版。“近年来，出版社的情况有所改善。一方面，调整了出版思路，尝试了一些新领域；另一方面，它与数字阅读平台合作收取版权费。”

“许多出版商都建立了数字中心，但事实上，数字阅读是好的，知识支付是好的，而且大多数都很难赚钱。”一些出版业人士告诉《证券日报》记者。此人以他的出版社为例，说他的出版社主要出版教材，表现比较稳定，波动不明显。近年来，为了顺应发展趋势，服务读者，数字出版也在开展。“但数字出版并不赚钱，主要是为了增加附加值和把握行业趋势。电子书的生产成本应该以10，000为单位，加上设备投资等。，目前正在恢复以前的收入。”

中信出版已经做出了很大努力。据记者了解，中信出版已与微信阅读、亚马逊kindle、易瑞达等外部电子阅读平台运营商合作，涉足数字内容b2c领域，同时打造“中信研究院”品牌，参与知识支付。然而，目前，这些新业务对业绩的贡献仍然有限。

在业内人士看来，中信出版的股东背景和财务实力可以支持公司大力发展数字阅读业务。该公司面临的更大问题是如何在数字阅读领域抢占市场。

"出版社和数字阅读平台之间的关系非常微妙."上述业内人士指出，“从合作伙伴到竞争对手的转变可能只在于一个人的想法不同。”

目前，掌上阅读等平台已经在数字阅读领域占据领先地位，知识支付领域也频频出现新的竞争对手。作为一个后来者，在这个时候进行数字阅读和知识支付并不容易。然而，数字阅读的模式可能不是静态的。“中信出版有自己的‘野心’。上市将进一步扩大中信出版的财务实力。如果中信出版能够成功地将其在内容领域的优势过度转移到数字阅读和知识支付领域，并不排除后期制作的能力。”上述知情人士表示。

(编辑乔传川)