又一公司业绩遭并购标的“拖累” 年内已4家A股公司“退货”

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据蔡联(南京记者王俊贤)7月11日晚，幸福蓝海(300528.sz)发布了2019年半年度业绩预测，预计2019年上半年返母净利润为人民币0.000-1，000万元，同比下降88.42%-100%。

《幸福蓝海》业绩大幅下滑的原因不仅有自营影院票房下滑的影响，也有重庆迪女战神影视传媒有限公司(以下简称“迪女传媒”)想“回归”的影响。

7月12日，快乐蓝海董事会办公室的工作人员告诉采莲社记者:“我们将尽最大努力解决很多因素，比如导致公司业绩下滑的公告中笛子女的流失。”

事实上，幸福蓝海业绩的下滑不仅反映出整个影视股在半年度报告中的表现将受到压力，也显示出a股并购的“后遗症”。

国内电影票房见顶

上述开心蓝海的工作人员告诉记者:“今年上半年，公司影院的增长速度在十大影院中相对较高，影院的发展始终保持着比较好的势头。电影院包括自营电影院。加入电影院，自营电影院主要受整体环境的影响。我们在选址策略上更加科学和谨慎，不会盲目摊分。”

根据公告，上半年《幸福蓝海》的业绩下滑受到三个方面的影响，其中两个方面是:由于全国票房下降，公司自营影院的票房收入下降，新影院数量同比增加，导致成本上升；公司部分影视剧项目仍处于制作发行阶段，尚未产生相应的收入。

事实上，今年上半年，国产电影的票房表现略显冷清。

据市场研究机构伊恩数据发布的《透视2019年上半年电影市场》报告显示，2019年上半年中国电影总票房为311.7亿元，同比下降2.7%；看电影的人数为8.08亿，同比下降10.3%。据了解，这也是自2011年以来mainland China票房和电影上座率首次出现双下降。

此外，根据上述报告，2019年上半年，mainland China平均电影上座率、单座日票房和单间日票房普遍下降，仅平均票价上涨3元。

今年夏天，像《年轻的你》、《八百》和《远大前程》(改名为《小小心愿》)这样的电影相继退出，许多电影被更换。

7月12日，北京大学文化产业研究所副所长陈少峰在接受财联社采访时表示，今年上半年内地票房下滑主要是瓶颈期和调整期共同作用的结果。“当票房增长到一定阶段时，它将达到顶峰。空的大陆电影也有所增长，但单一类型的大陆电影导致主流观众范围狭窄；此外，今年国产电影正处于重要的调整期。由于政策、资金退出、不确定的时间表等因素的影响，包括电影公司的材料选择、资金投向等，在此期间大家可能会有些困惑。总的来说，如果不扩大“无所不包”电影的主题，就不太可能有大的增长。”

陈少峰认为，在调整期内，影视上市公司的业绩肯定会受到很大影响。这时，电影公司可以朝两个方向发展，一个是并购，另一个是加强互联网上的运营。最后，电影公司应该发展产业链，形成文化产业集团，而不是光学电影业务。

要求“回归”长笛女孩媒体

除了电影领域，幸福蓝海继续在电视剧领域发挥其实力，但其在2017年收购以电视剧闻名的长笛女孩媒体公司，却持续拖累了公司的表现。

据公告称，除了上述票房和影视剧制作因素外，《幸福蓝海》上半年的表现下滑也受到了长笛女孩传媒损失的影响。

谈到长笛女孩媒体，这是一个从“爱人”到“归来”的故事，其中还夹杂着财务欺诈。

2017年11月20日，幸福蓝海董事会审议批准以现金7.2亿元收购迪努传媒80%股份，其余20%股份由迪努传媒管理层股东直接或间接持有。2017年12月，迪文传媒完成了股权变更，幸福蓝海也向交易对手支付了首笔交易金额3.6亿元人民币。

然而，一年后，当幸福蓝海督促迪文传媒清理并收回应收账款时，发现迪文传媒的应收账款并未实现，且迪文传媒原实际控制人在股权转让前及后续经营过程中提供虚假材料、投入业务、账面记录严重失实。

为此，幸福蓝海于2018年计提应收基金坏账准备3.9亿元，并全额计提收购帝怒传媒产生的商誉减值准备4.8亿元。因此，幸福蓝海在2016年上市后第三年全年亏损，2018年实现净利润-5.32亿元，同比下降572.78%。

幸福蓝海在其2018年年报中称，迪奴传媒的账面资不抵债，公司营运资金不足，其正常运营受到很大影响。如果处理不当或未来无法剥离上市公司，将继续拖累上市公司的经营业绩，并产生其他连锁反应。

快乐蓝海给出的解决方案是“退货”，双方都已“出庭”。

上述工作人员表示:“目前，法院已经受理此案，如有新进展，将及时发布公告。公司始终不渝地重视电视剧行业的发展，电视剧行业的发展能力不会被长笛媒体削弱。在未来，电视剧和电影将同时发展。”

这一年有4次“回归”

近年来，上市公司“吃回”M&A标的问题并不少见。一些上市公司在内部控制等方面暴露出问题，一些上市公司遭遇“麻烦”，业绩大幅下滑。一些上市公司将依靠绩效薪酬来减少损失。

然而，据蔡联记者的不完全统计，今年以来，包括快乐蓝海在内的四家上市公司都直接提出了“退货”的要求，以彻底解决问题。

2017年，全信股份(300447.sz)通过发行股票和支付现金的方式，共花费7.26亿元收购了长康环保100%的股权。然而，在2018年，长康环保只完成了一半的业绩承诺，而全信股份去年亏损了2.53亿元。其中，长康环保商誉减值准备为5.08亿元；今年1月，全信股份有限公司签署意向协议，将长康环保100%的股权出售给原股东，6月，该公司回购并注销了向长康环保原股东发行的大部分股份1元。

2017年10月，米多能源(600175.sh)准备收购瑞富锂业98.51%的股权。2018年3月，收购价格确定为29.06亿元。然而，今年3月，米多能源与交易对手达成“回报”协议:目标公司原管理团队回购瑞富锂业56.18%的股权，在公司与目标公司其他原股东达成协议后，

麦克尔(002719.sz)于2017年宣布收购青岛丹香51%的股权，并于2018年4月完成支付变更和工商手续。然而，一年后(2019年4月)，麦奎尔终止了对青岛丹香的收购，双方同意股权将“恢复原状”。麦奎尔表示，收购后他无法控制青岛丹香的日常运营。

上海财经大学500强企业研究中心金融学教授宋文阁博士对《财联新闻》表示:“过去一些上市公司的并购缺乏必要的论据，尽职调查不够充分，投资决策盲目。”经过几年的管控协调，在企业战略、集团管控、企业文化、产业链协调等方面。，被收购公司未能达到并购预期和协同目标，也威胁到上市公司的商誉减值，甚至导致上市公司整体亏损。因此，

根据宋文阁的分析，在合并和收购时有合同条件，其中一些条件可以“归还和离婚”。当然，以原价返还给原股东是件好事。如果以市场价格出售，必须确认投资损失。但是，一些上市公司和被兼并企业不能完全分割开来。当时合同履行后，事实婚姻已经形成。上市公司应加强管控，做好产业链协调、财务管控协调、企业文化协调等工作。，以便更好地管理和经营被兼并的企业，为股东创造更多的价值。