悲情华商基金进入华龙系时代 规模回升业绩差强人意

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郑锦沪深金融集团研究院宾洋/研究员苏果·李鸿/总编辑

利用2019年上半年股市的势头，公共基金新基金(New funds)的发行已创下历史新高。数据显示，今年上半年，新基金共发行资金4793.25亿元，15家基金公司从新基金发行市场获得100多亿元增量资金。其中，郭芙基金、汇天富、民生嘉荫、工银瑞信、鹏华和招商局共筹集资金200多亿元。

当然，并非所有基金公司都能利用这股东风。根据郑锦研究的沪深金融集团的统计，上半年有29家基金公司没有发行新产品，其中包括郑东资产管理公司、北新瑞丰等基金公司。虽然华商基金今年上半年发行了两只基金，但这两只基金的总规模不到5亿元，其中4.15亿元是以债务为基础的。

截至2019年6月30日，2005年12月《证券投资基金管理暂行办法》发布前成立14年的中国商业基金，规模仅为223.97亿元。事实上，对中国商业基金来说，这是一个重要时刻。截至2015年6月底，资产规模曾达到763.44亿元，但仅从2015年6月开始下降至目前的200多亿元。从高峰到低谷，这些年中国商业基金发生了什么？

华商基金繁荣中的“三剑客”高峰已经成为过去

谈到中国商业基金的历史，王峰、、、田、梁永强是中国商业基金的五只老虎。中国商业基金成立之初，在首任总经理马顺福的领导下，开始了艰难的创业历程。刚过一年，基金产品还没有发行。直到2007年1月，44岁的于鲁明再次以募集资金作为回报，取代马顺福出任华商基金总经理。新任总经理上任加快了新基金的发行节奏。2007年5月，华商基金的龙头企业华商基金成立，募集股份30.34亿股。

2008年8月，华商基金的第二只基金华商基金史圣成长基金成立，由陶庄和梁永强共同管理。2009年8月已经离开华夏基金的孙建波加入华商基金，担任投资管理部副总经理，与陶庄、梁永强共同管理华商基金部的旗舰基金——华商基金的蓬勃发展。陶庄、孙建波和梁永强被称为“中国商业基金三剑客”。

2009年底，华商基金以每年108.18%的速度增长，在所有非指数部分股票型基金中排名第四，成为公共基金领域的“黑马”。正当时机成熟时，不认同控股股东华龙证券理念的于鲁明选择了离开，通过私募设立了彬彬资本。于鲁明离职后，副总经理王峰于2009年8月出任总经理。有些人离开，有些人进来，这对于经常人员流动的公共基金来说是正常的。

2010年底，孙建波和王亚伟，华商基金的蓬勃发展和华夏市场的年度冠军争夺战赢得了足够的关注。最终，孙建波以37.36%的年回报率和近7个百分点的优势战胜王亚伟华夏市场，夺得2010年冠军。然而，在梁永强的独家管理下，充满活力的阿尔法中国商业基金也取得了令人瞩目的成绩，总排名第五。至此，中国商业基金三剑客在第一次世界大战中一举成名

中国商业基金三剑客孙建波、陶庄、梁永强，成为中国商业基金对外宣传的王牌组合，不仅使中国商业基金在短时间内声名鹊起，而且真正的规模飙升。截至2010年9月底，华商基金规模首次突破200亿元，达到211.53亿元。然而，这一切仅仅是个开始，即2010年12月底，华商基金的规模再次创新高，达到417.28亿元，三个月内足足增加了200多亿元。

世界上总是有好的宴会。2011年9月，陶庄辞职并加入中信。2013年2月，孙建波也离开了中国商业基金。只有三剑客梁永强还在中国商业基金。早在2012年，梁永强就不再管理中国商业基金的蓬勃发展，三剑客时代已经结束。

“五虎”之一梁永强将华商基金拉下了“巅峰”

时光飞逝。2015年，中国商业基金成立了10年。今年，中国商业基金迎来了一个光明的时刻。2015年6月30日，华商基金的规模达到了创纪录的763.44亿元，这是华商基金的高峰期，也可能是华商基金无法突破的高点。自那以后，华商基金的规模一直萎缩到2019年6月底的223.97亿英镑，这也是华商基金多事之秋。

2015年9月30日，华商基金总经理王峰宣布辞职。2015年11月7日，华商基金副总经理田、华商基金量化创业基金经理一同离开。三位老板相继离职后，只有梁永强留在了原来的中国商业基金五虎。

2015年9月30日，王峰离开华商基金的同一天，梁永强成为华商基金的总经理。在管理方面，梁永强大力推行事业部制，建立了四个事业部。

中国商业基金的规模从2015年6月底的763.44亿英镑的峰值，仅在三个月后就迅速降至494.39亿英镑。尽管截至2015年12月底，净资产已升至621.1亿英镑，但这只是一个回光返照。此后，规模迅速下降，直至2018年12月底186.13亿元的最低点才停止下降，然后缓慢上升至200多亿元的水平。然而，梁永强的事业部制并没有挽救中国商业基金规模和业绩的下滑。到2018年，这四个业务部门可能已经名存实亡。

梁永强在中国商业基金的一个艰难的秋天，坚持了三年多。他努力奋斗，但未能带领中国商业基金重温昨日的辉煌。出人意料的是，在“前五虎”中坚持到底的梁永强，恰恰是那个将中国商业基金彻底拉下“巅峰”的人。2018年7月14日，华商基金披露梁永强宣布退出华商基金。

华龙时代的表现仍然“不尽人意”

中国商业基金五虎的时代已经结束，但华龙部门的另一个时代正在开启。梁永强离开后，华龙证券的控股股东，华龙证券的副总经理空·王晓刚很快就成为了华商基金的总经理。随后，2019年7月1日，华龙证券董事长陈木源接替因退休离职的前董事长李晓安，出任华商基金董事长。华商基金的两名高管来自华龙证券，公司的其他大部分高管来自华龙证券。至此，华商基金已经完全进入华龙系时代。

华商基金的教练变更能给公司带来新的转机吗？据悉，大股东华龙证券来自甘肃，其主要业务部门位于甘肃。它是一家中等实力的经纪公司，目前正处于上市咨询的关键时期。

进入2019年后，实力雄厚的基金公司恒强越来越明显，其资源和流量继续向总公司倾斜。从2019年上半年开始，郭芙基金等主基金公司在新基金分销市场频繁融资超过200亿元。

从中国商业基金来看，目前在行业规模上处于第72位，已经处于中间之后，前后都处于被“攻击”的局面，可以说大事不好。

从王晓刚总经理和陈木源董事长接管公司后的现状来看。2018年，华商基金规模为186.13亿元，今年7月11日为223.97亿元，总体呈上升趋势。从季度来看，急剧上升的时间是在今年第一季度。今年第一季度与去年第四季度相比，今年第一季度的总规模增长了17.24%，但股票、债券和货币基金都出现了萎缩，只有混合基金出现了大幅增长。第二季度，股票基金和货币基金继续萎缩，混合基金略有上升，债券基金的规模有所恢复，但它们的表现没有改变。

根据7月11日的数据，华商基金旗下的三只基金今年都出现了亏损，它们都是债券基金。似乎之前的踩雷行动仍然给华商基金留下了阴影，今年债券市场的信贷形势频频爆发，也使得债务型基金经理的经营更加困难。

从今年的股票产品来看，平均市场收益率为17.76%，但华商基金旗下35种股票产品中，有16种产品的表现没有超过同类平均水平，其中有8种产品的表现低于10%。除了今年新成立的中国商业基金冯润C，其他基金都成立了一年多。就累计回报率而言，13只股票型基金都下跌了10%以上，其中3只下跌了30%以上，中国最差的商业基金新势力下跌了42.9%。

据金正岩沪深金融集团介绍，华商基金新动力于2015年9月17日成立。截至2019年7月11日，单位净值为0.57元，累计净值为0.57元，成立以来累计收益率为-42.9%。基金净值减半，更重要的是，净资产规模只有3300万元，面临清算风险。自今年年初以来，该基金在过去一年和三年分别增长了17.73%、3.71%和41.26%，而上海和深圳300指数同期分别增长了25.73%、11.08%和18.17%，属于同一类别。上海和深圳300指数同期表现不佳，分别为1217/2794、2333/2649和1533。

基金经理陈恒于2014年5月加入华商基金，担任研究员兼基金经理助理。自2017年7月26日起，他一直担任华商基金价值选择混合证券投资基金的基金经理。自2018年7月13日起，他独自管理华商基金的新权力。自2017年7月26日以来，他作为一名基金经理只有不到两年的经验，他的经历对基层人民伤害太大。