千亿“油王”冲击创业板第一股 金龙鱼背后豪门家族浮出水面

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曾经风靡电视媒体的“龙鱼1:1:1”，让龙鱼品牌家喻户晓。

现在，这个中国著名的粮油巨头即将登陆a股市场。2019年7月12日，中国证监会官方网站披露了怡海嘉里龙鱼(以下简称龙鱼)在创业板首次公开发行股票的招股说明书。龙鱼计划发行不超过5.42亿股股票，筹资约138.7亿元。

据计算，此次发行的股份数量不低于总发行股本的10%，龙鱼估计约为1400亿元。

值得一提的是，龙鱼是在创业板上市，而不是主板。对此，Touzhong.com致电龙鱼集团秘书长办公室，相关工作人员表示，由于考虑到公司上市期间的信息合规性，暂时不会对外披露。然而，一位私募股权投资者猜测，龙鱼之所以会在创业板上市，是为了寻求更好的估值。

根据龙鱼招股说明书，2016年至2018年，龙鱼的收入分别为1334.94亿元、1507.66亿元和1670.74亿元，净利润分别为8.54亿元、52.84亿元和55.17亿元。与目前在创业板上市的公司相比，在已发布2018年年报的公司中，文的净利润为42.56亿元，居2018年创业板榜首。龙鱼2018年的净利润比文当年的股价高出近13亿元，这意味着龙鱼如果最终成功上市，将夺取“创业板一哥”的宝座。

然而，中国投资网发现，龙鱼不是中国企业，事实上，它绝对是由外资控制的。根据招股说明书，龙鱼的控股股东是巴托斯，持有公司99.99%的股份。新加坡上市公司威尔马国际间接持有巴托斯100%的股份。龙鱼的实际首领是郭鹤年的侄子，郭空峰。

郭鹤年是一位传奇的富商，也是马来西亚最成功的企业家之一。他不仅是马来西亚糖业公司和龙鱼粮油公司的创始人，还创办了香格里拉大酒店，享有“亚洲糖业之王”和“酒店之王”的称号。随着龙鱼走向上市公司，幕后的大人物郭鹤年家族也走上了舞台。

收入超过1000亿英镑，净利润约为55亿英镑

如果龙鱼这次成功“跳过”龙门，创业板也将迎来1000亿元的“石油大王”。

根据龙鱼招股说明书，2016年、2017年、2018年和2019年1-3月，公司营业收入分别为1334.94亿元、1507.66亿元、1670.74亿元和403.51亿元，净利润分别为8.54亿元。52.84亿元、55.17亿元和8 .

从以上数据来看，龙鱼的经营收入明显超过了创业板上的所有企业。目前，在创业板上市公司中，在已发布2018年年报的公司中，上海钢铁联合总收入为960.55亿元，排名第一；龙鱼当年的净利润比文的股份高出近13亿元，成为2018年创业板的领跑者。

然而，尽管龙鱼的收入和净利润均优于其他创业板公司，但在纵向比较中，龙鱼的净利润相对较低。这与其重视资产和薄利的行业属性有关。根据招股说明书，2016年、2017年、2018年和2019年1-3月，公司的毛利率分别为11.07%、8.42%、10.21%和9.99%。

作为中国最大的农产品和食品加工企业之一，龙鱼的主要产品包括厨房食品、饲料原料和油脂技术产品。从收入构成来看，从2016年到2019年3月，龙鱼的厨房食物贡献了其收入的一半以上。

事实上，龙鱼有各种各样的厨房食物和许多著名的品牌。除了龙鱼品牌，它还有许多知名品牌，包括奥利维拉橄榄油、胡姬花花生油和湘曼苑。

另外，从招股说明书中可以看出，公司的销售模式主要分为分销模式和直销模式，其中分销收入约占报告期收入的30%。此外，除了传统的线下渠道外，公司还重视网上电子商务渠道的发展，不仅与京东、天猫超市等电子商务平台合作，还积极探索餐饮零售新模式，与美国菜、速购驴等新鲜电子商务平台合作。

“龙鱼不仅是中国市场上最好的粮油企业之一，而且在全球市场上也有着比较强的话语权，甚至可以影响全球粮油市场。因此，无论从行业还是资本市场的角度来看，龙鱼都不能被视为普通企业。”新任零售专家鲍告诉中国投资网。

外资是绝对被控制的，在秘密的背后

郭鹤年家族

龙鱼招股说明书显示，该公司的产品主要销往中国庞大的消费市场。2016年、2017年、2018年和2019年1-3月，龙鱼在中国的收入分别占95.93%、97.16%、96.78%和97.70%。

然而，虽然龙鱼的主要消费者在中国，其品牌在中国很有名，但龙鱼实际上是一个由外资间接控制的企业。

根据招股说明书，截至2019年3月31日，龙鱼股份有限公司控股股东持有公司99.99%的股份，上海博海投资有限公司持有公司0.01%的股份。威尔马国际是新加坡的一家上市公司，通过wcl控股公司、威尔马中国公司和威尔马中国公司(百慕大)间接持有巴斯公司100%的股份。也就是说，龙鱼背后的控股股东是威尔马国际。

据公开消息，威玛国际是由马来西亚华侨郭鹤年、其侄儿郭孔丰和印尼油棕大王吴生富共同创办的企业。它成立于1991年，总部设在新加坡。2018年，威尔马国际在《财富》全球500强中排名第248位。

提到这位低调而神秘的富商，郭鹤年就无法回避他传奇而丰富的生活。

郭鹤年出生于马来西亚，祖籍福建福州。1947年，25岁的郭鹤年以3万多美元开始创业，并在新加坡成立了力克公司，经营航运经纪和其他业务。第三年，1949年，在母亲邓家师的建议下，成立了郭氏兄弟有限公司。该公司继承了郭氏家族企业东胜公司的传统业务，经营大米、面粉、豆类和糖。

此后，郭鹤年建立了马来西亚糖厂，并通过期货交易在白糖市场迅速崛起。20世纪50年代末，将郭氏家族的全部家当投资于制糖。随后，他利用制糖业积累的资本迅速扩大投资，在房地产、酒店、保险、传媒、粮油等领域建立了庞大的商业帝国。

“我的心分成两瓣，一瓣是我长大的国家，另一瓣是我父母长大的家乡。”郭鹤年曾在接受《大公报》采访时说。一个接一个，郭鹤年进行了一系列的“大陆投资”。它不仅在20世纪80年代投资建设了北京国际贸易中心，还把自己建造的香格里拉酒店带到了大陆。因此，郭鹤年不仅享有“亚洲糖王”的美誉，还被称为“酒店之王”。

与此同时，想进入中国粮油行业的郭鹤年，派郭空峰到内地考察市场。有着敏锐商业意识的郭空峰很快就发现了当时中国食用油的痛点，那就是大部分食用油都是散装的“二级大豆油”，容易变质，对健康影响很大。

因此，郭空峰提出将食用油资产整合到家族产业中。怡海嘉里与中粮集团的全资子公司李鹏公司共同成立了中国第一家以推广小包装食用油为主的石油生产企业南海石油。这家公司是龙鱼的前身。

“孔锋有着特殊的创业天赋，能够发现机遇，并将其转化为无限商机。”郭鹤年曾经评论过郭空峰。

过去的“向导”，今天的“竞争者”

在龙鱼的招股说明书中，中粮被列为公司的第一大竞争对手。

然而，如上所述，在某种程度上，中粮集团是龙鱼在中国粮油市场的第一次旅程的“引路人”。

南海油脂有限公司知名度不高，但其产品“龙鱼”(一种小包装调和油)通过当时“企业采购发放节日福利”的措施，大规模流入中国消费者的餐桌，并逐渐畅销全国各地。

面对热销产品，怡海嘉里与李鹏公司因股权纠纷开始产生分歧。中国投资网获悉，由于小包装调和油品牌“龙鱼”的商标属于怡海嘉里，虽然李鹏公司的出资份额略高，但并无实际控制权。在合作的第二年，两者之间的矛盾已经出现。

1995年，中粮独立推出小包装粮油品牌“福临门”，旨在对抗中国市场的“龙鱼”。直至2001年，中粮集团正式退出南海石油，并于2017年将“涪陵门”并入其上市公司——中国粮油总公司。

据尼尔森数据显示，在过去三年中，龙鱼在小包装食用植物油、包装面粉和包装大米的市场份额排名第一。然而，如果龙鱼将来成功地在创业板上市，它和中粮将在二级市场上面对面。

值得一提的是，为了巩固其在中国粮油市场的领先地位，威玛国际早在2009年就计划整合其中国业务并在香港上市。当时融资金额为30-40亿美元。然而，由于当时的预计发行价无法达到预期规模，其香港股票上市计划搁浅。

“目前，龙鱼所能掌握的资源和能力无法与普通粮油企业相比，包括上游资源、全球供应链资源、粮食资源等。此外，近年来，龙鱼在中国市场也迅速完善了物流系统，同时完成了全球物流系统的布局，因此企业壁垒极高。即使将来有问题，也在可调整的范围之内。”鲍评论中国投资网。