投研老将洪流的“赚钱经”： 把握结构性机会 选股看重风险收益比

本篇文章1304字，读完约3分钟

我们的记者王明山

当我们投资基金时，我们投资的是什么？无论是投资产品、公司还是基金经理，投资目的都是一样的:“赚钱”！面对市场波动，公募基金公司充分发挥专业投资和研究的优势，一些基金经理管理的产品的投资回报可以继续领先于同类产品，并可以保证较低的回撤。

例如，公共基金市场资深基金经理刘宏表示，这位基金经理拥有近20年的投资和研究经验，经历了多轮牛市和熊市考验。此前，他管理的基金产品在2016年赢得了同样的业绩冠军，而管理时间最长的刘宏股票基金的年化回报率超过19%。

果断增加低位仓位

大大超过了市场，逆势赢得了冠军

事实上，许多投资大师都是反向操作的大师。在他们看来，机会总是被忽视。当别人害怕的时候，应该有人放弃我的勇气。而基金经理老手连珠炮，就是这样一个“低着头敢开仓，面对机会不手软”的基金经理。

刘宏在2016年第一次世界大战中一举成名，2015年底其基金持有量为33.62%。然而，当市场回暖时，投资者情绪极度低迷，市场在2016年2月处于低位，其基金持有头寸在此期间大幅增加。根据2016年第一季度相关基金报告，截至3月底，其持股比例已迅速上升至86.05%。

据wind统计，在2016年上证综指和成长型企业市场指数分别下跌12.31%和27.71%的背景下，该基金实现了17.96%的市场回报率，比同类平均水平高出28.89个百分点，在全市场151只同类型基金中排名第一，赢得了同类基金的业绩冠军。

当市场波动很大时，我们怎样才能获得更高的回报？一些专业人士指出，超额收益的来源主要在于把握结构性机会和出色的选股能力。以管理时间最长的基金为例，他在基金管理期间的整体头寸处于中高水平，季度平均持仓为80.47%，最高值在2015年第一季度末为90.96%，最低值在2016年第三季度末为70%。

涉及多个行业

股票选择价值风险回报率

根据公开披露的数据，刘宏的股份制行业分布广泛。在28个神湾级产业中，只有钢铁、休闲服务业和综合产业三个产业没有投资。管理基金的持股相对分配到食品饮料、医药生物、电子、轻工制造、纺织服装、非银行金融、农业、林业、畜牧渔业、房地产、计算机、汽车、电气设备、有色金属、机械设备、银行、化工、家电等行业。

从投资风格来看，刘宏注重自下而上选择个股，同时控制行业和个股的集中度，这在风格调整上有一定优势。记者了解到，刘宏已经加入嘉实基金，担任嘉实基金董事总经理和上海嘉实投资策略集团董事。

刘宏认为，garp投资的核心是“合理价格”，判断其是否合理意味着判断风险收益率。在空的判断中，主要集中在增长被低估的行业中的优秀企业，或者在稳定增长的行业中优秀程度没有得到充分认可的企业。在控制下行风险时，应以报告质量为主要筛选标准，通过持续跟踪行业和公司，增强判断行业增长和公司竞争地位的信心。

值得注意的是，嘉实基金也是中国最早成立投资策略小组，深入实践和优化garp策略的基金公司之一。经过近10年的市场经验，嘉实garp策略已经逐步得到验证，采用这一策略的基金整体表现优异。在业内人士看来，刘宏加入嘉实后产生的化学反应是一个强大的平台，值得期待。

(编辑孙倩)