【专访】蔚来资本张君毅：科创板的投资要更长期 而不是一个短期炒作

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科技板块日报(上海记者杰夫)报道，明天(7月22日)上午9: 30，科技板块将正式开盘，首批25家企业将集中亮相并开始交易，中国资本市场将迎来新的篇章。

当市场即将开放时，科技板块的市场将如何演绎？如何判断这些科技企业的投资价值？科学技术委员会的成立将如何影响科学技术领域？近日，科技板块日报记者采访了国内知名投资人张俊以，他现在是伟来资本的管理合伙人。

张俊以认为，科技板块的推出给科技企业带来了更快的融资时间，但由于一些企业是以子板块为基础的，他们需要关注自己的市场成长和行业思维。此外，科技局的投资应该是长期的，而不是短期炒作。

科学技术委员会带来了新的出路

记者:目前，维莱资本在科技板块方面有什么布局？

张俊以:一个是即将上市的白蓉科技，另一个是连赢激光，其材料已被上海证券交易所接受。

记者:作为一名投资者，你对科技板块有什么看法？

张俊以:在我们看来，科学技术委员会实际上给了我们一个新的市场机会。

首先，作为投资者，我们对战略性新兴产业和科技相关企业非常感兴趣。因为我们的投资理念实际上是植根于大产业和创造大项目，特别是在这个新领域，我们有勇气打赌。此外，科技局关注的这些领域与我们投资的核心方向高度一致。

因为我们投资的领域，包括大型旅行、在产业链上上下下的智能电动汽车、旅行、新能源、新材料、物联网、先进制造、人工智能等。，都是科委会关心的领域，所以这是非常兼容的。

第二，科技局给科技企业一条新的出路。例如，在早期阶段，一些企业可能需要很长时间才能上市，因为它们只有在盈利的情况下才能上市。现在，科学技术委员会已经给出了一些新的条件和新的方法。这些企业可以在某个阶段条件成熟时注册上市，不盈利，这给了企业额外的选择。对于一级市场的投资者来说，这也提高了我们投资的流动性。

另一方面，登记制度实际上规范了企业的管理。

记者:科技板块的开盘吸引了很多投资者的目光。你如何判断科技局的市场状况？

张俊以:未来没有人会成为预测者，但我普遍认为，如果不在头五天设定价格上限，第一批科技股仍将处于更好的状态。总的来说，这是相对积极的。当然，随着市场的发展，越来越多的企业注册，这可能会导致一些差异。但是，我们认为这些早期企业也为市场定下了基调，给市场带来了新的风。这是每个人都期望的，他们的观点都一样。

但从长远来看，一个成熟市场的发展不仅需要供给方企业，还需要需求方，即这种资本的供给，包括制度制定、法律法规。我们设定的这些条件能否经受住市场的实际考验，因为下周的开市将实际上检验所有这些。

科技企业需要适当的定价

记者:此前，一些科技板块公司的发行价被认为比较高。你的意见是什么？

张俊以:实际上，这是一级市场和二级市场的整体分离和偏离。在对这一点的总体认识上仍有这样一种趋势。但第一批注册企业在质量上普遍可以接受。

事实上，我们不应该太在意ipo的初始价格，因为没有起伏，价格总是会重复和反映。事实上，有时候，如果你把价格定得更低，空.提价可能就不好了因为在海外市场有很多教训，那就是ipo很贵，但一上市就破，这会影响科技发展的信心。每个人都希望企业能够设定合适的价格，然后被市场认可。长时间的价值发现就是这样一个过程。

记者:企业在a股上市时，考虑盈利能力是非常重要的。现在，科学技术委员会已经对盈利能力做出了不同的安排。这一变化将如何影响中国的科技行业？

张俊以:给一个更快的融资机会，因为如果你可以进入没有利润的流动性，它会给一些投资者更大的勇气去投资一些创新领域，这是非常重要的，因为流动性会提高。

如果我们只能依靠盈利能力，我们的视野会更短，更多的会从短期盈利能力的角度来考虑。如果我们不依赖利润，我们会从更长远的角度考虑，宽容企业的发展。尤其是在科技领域，很多时候我们真的要忍受孤独，熬过五年或十年。

当然，科技板公司真的可以盈利，因为我们不能一开始就谈，但最后一定要谈盈利。

记者:你刚才谈到了科技股的很多机会，你能分析一下它的风险吗？

张俊以:就科技板块企业而言，很多科技板块企业规模都不是很大，都在一些子板块运作。就行业而言，一些子行业的市场非常专业，专业性强，对投资者要求高。

此外，这不仅是一个金融问题，也是一个工业问题。你必须了解这个行业。如果许多市场太小，其发展的可持续性可能会受到质疑，企业需要在新的领域获得增长机会。

记者:与主板、创业板等板块相比，我们对科技板块上市公司的投资逻辑应该是什么？

张俊以:只是想看看它的代码，好吗？它的名字好听吗？我认为科学技术委员会离这个距离很远。因为你不知道它是什么，你不能判断它的中长期发展。

因为归根结底，许多科技板块的公司首先依赖于这个行业。行业好了以后，它会在子行业工作，还会有第三个。你在子行业的职位是什么？三个都行。读完之后，看看你的业务和技术。这些方面应该是整合的，但是首先，如果你不太了解任何其他行业，我认为它属于第一类。也就是说，我在寻找交易价值，但是交易价值的风险比较大，如果你能承担这个风险的话。

“需要行业思维”

记者:科委的企业申请很热情。机构投资者应该如何挖掘科技企业的价值？

张俊以:我们看到科技板块的一些企业已经渗透到非常小的市场领域，这就要求创始人有能力寻找新的机会。然而，一些企业刚刚进入了一个科技股发展的波动期，所以必须有一个判断，是长期持有还是短期操作。

但总的来说，如果你不以长远的态度看待它，它往往会毁掉市场。因为在过去的几年里，无论我们谈论的是大数据投资，它都非常有吸引力。许多企业不仅仅依赖于轮对轮的投资者，因为一些企业，甚至几个机构，也有机构合作，这是通过相互合作的方式完成的。

企业的选择也应该基于对这个行业的深入了解，这是对这个行业非常长远的了解。在投资任何公司时，尤其是中小企业，你需要对这个行业有非常深刻的理解和行业思维。

此外，从长远来看，科委会给一些新企业一个进入的机会。但是，我们希望科创的企业将来有一定的条件向主板或其他市场转移。例如，无论是从科技企业的角度还是从其他角度来看，苹果或其他企业都是好企业。

记者:申请首批新股时，“一股难求”，但波动风险不容忽视。上海证券交易所还强调，科技企业往往具有业绩不确定性大、估值难度高的特点。因此，二级市场的价格波动在IPO初期往往较大。如何规避科技板块公司的波动风险？

张俊以:对于科技股，我认为首先是从风险的角度。一级市场不知道你能否早点上市。它将首先判断该行业能否持续发展，因为一级市场的流动性较弱，而二级市场的流动性限制相对较小。

其次，有多少资金愿意进入，因为股票受到二级市场流动性的支持。NEEQ现在的问题是由于缺乏流动性。我认为这取决于二级市场的流动性，也就是你的资金是否愿意进去，因为在科技板块的后期会有更多的机构，尤其是相对稳定的大型机构。

第三是不要炒菜。因为风险越高，风险就越大。如果在开始的时候有一些过冲，那一定会有一些过冲，一些错误在追赶，一些错误在扼杀。我们将等待一个机会，当它的价值可以被揭示，更多的投资者将持有它更长的时间，而不是短期炒作。