上海农商银行“甩卖”不良贷款降不良率 低价募股或致国资流失

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《郑锦研究》沪深金融集团毕智/研究员魏莹唐力李鸿/编辑

近日，英国《银行家》杂志公布了“2019年全球银行1000强”，上海农村商业银行股份有限公司(以下简称“上海农村商业银行”)在全球银行业排名中位列第156位，比2018年上升22位，在国内商业银行中排名第24位。

从业绩来看，上海农村商业银行的业绩确实“抢眼”。近年来，收入和净利润持续增长。然而，在这背后，上海农村商业银行的“造血”能力正在下降，在过去的两年里“失血”的情况急剧增加；不良贷款核销和资产减值损失也在快速增长。历史上，上海农村商业银行低价增资扩股，可能导致部分国有资产变相流失。

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急剧的“失血”显示出隐藏的担忧。它以低价“出售”了不良资产

上海农村商业银行成立于2005年8月25日，是一家国有资产控制的法人银行，总部设在上海。这是中国第一家在农村信用社基础上建立的省级股份制商业银行。

2014年至2018年，上海农村商业银行营业收入分别为141.51亿元、152.85亿元、156.97亿元、179.21亿元和201.45亿元，2015-2018年分别增长8.01%、2.7%、14.17%和12.41%

同期，上海农村商业银行净利润分别为50.13亿元、58.07亿元、59.76亿元、66.63亿元和71.25亿元，同比分别增长15.85%、2.91%、11.49%和6.93%。

净利息收入是上海农村商业银行经营收入的主要来源。2014年至2018年，上海农村商业银行利息净收入分别为122.72亿元、116.85亿元、106.21亿元、123.18亿元和150.29亿元，2015-2018年分别增长-4.78%、-9.11%和15.98%

手续费及佣金净收入是上海农村商业银行非利息收入的重要组成部分。2014年至2018年，上海农村商业银行手续费及佣金净收入分别为10.54亿元、13.99亿元、23.33亿元、31.78亿元和32.41亿元，2015-2018年分别增长32.75%、66.72%、36.23%和1.98%

2014年至2018年，上海农村商业银行核心一级资本充足率分别为11.55%、11.09%、10.56%、10.96%和12.69%；一级资本充足率分别为11.55%、11.09%、10.56%、10.97%和12.7%；资本充足率分别为12.64%、12.17%、12.39%、14.27%和15.86%。

虽然上海农村商业银行在经营业绩和资本充足率方面表现良好，但其造血能力却在下降，处于“失血”状态。2014年至2018年，上海农村商业银行经营活动产生的净现金流量分别为157.58亿元、582.94亿元、539.74亿元、-23.23亿元和-52.93亿元。

贷款质量不仅是银行业绩的重要指标，也是银行体系健康状况的晴雨表。

2014年至2018年，上海农村商业银行不良贷款余额分别为33.07亿元、40.96亿元、43.71亿元、48.68亿元和46.37亿元。2015-2018年不良贷款余额分别增长23.86%、6.70%、11.38%和-4%，同期上海农村商业银行不良贷款率分别为1.27%、1.38%、1.29%、1.3%和1.13%。

虽然上海农村商业银行的不良贷款率总体呈下降趋势，但其贷款质量存在隐患。

从2015年到2018年，上海农村商业银行分别核销了5.07亿元、7.37亿元、6.84亿元和12.26亿元不良贷款，不良贷款的核销额比2018年增加了近一倍。

资产减值损失主要包括贷款和垫款。2015年至2018年，上海农村商业银行资产减值损失分别为17.83亿元、21.64亿元、35.33亿元和48.06亿元。

此外，上海农村商业银行也低价转移了不良资产。2018年9月，上海农村商业银行以2500万元的价格，以0.42%的折让，将已核销的债券本金为5.8亿元的不良贷款转让给中国华融资产管理有限公司上海分行。

低成本增资扩股涉嫌国有资产流失？

有着浓厚国有资产背景的上海农村商业银行，在增资扩股的历史上已经成为一块“唐僧肉”，被分割成食物，成为国有资产的废墟或变相的损失。

2018年7月17日，上海农村商业银行审议通过了定向发行的具体方案，2018年9月14日，调整了定向发行方案，审议通过了最终方案。

根据招股说明书，浙江沪杭甬高速公路有限公司、上海郭盛集团资产有限公司、上海山新房地产有限公司(以下简称“山新房地产”)、东方国际(集团)有限公司、上海卫龙企业有限公司(以下简称“上海卫龙”)、上海顺迈贸易有限公司(以下简称“顺迈贸易”)、上海社会福利发展有限公司、上海申迪(集团)上海轻工业对外经济技术合作有限公司认购7350万股。 11637万股、1980万股、1800万股、900万股、790万股、600万股、35770万股和7173万股，每股价格为6.97元。

根据公开信息，2018年6月30日，上海农村商业银行每股净资产价格为7.02元；2018年12月31日，上海农村商业银行每股净资产价格为7.47元；两者的平均价值是每股7.25英镑。2018年7月30日，上海农村商业银行在司法拍卖系统中的拍卖价格为9.31元/股，即上述发行的认购价格低于每股净资产价格和拍卖价格。

上述认购公司中，山新房地产有限公司、上海卫龙有限公司、顺迈贸易有限公司为民营企业，分别认购1980万股、900万股、790万股，认购价格低于每股净资产价格6.97元/股，或造成国有资产巨大损失。

根据沪银苻坚[2017]499号文件，2017年10月30日，上海银监局同意中国远洋运输集团有限公司(以下简称“中远船务集团”)和宝钢股份有限公司(以下简称“宝钢”)转让澳新银行集团有限公司(以下简称“ANZ银行”)持有上海农村商业银行16亿股股份。转让后，中远船务集团和宝钢分别持有上海农村商业银行8亿股股份。

2017年9月19日，宝钢董事会同意从ANZ银行收购上海农村商业银行10%的股权，收购对价为45.95亿元。根据计算，宝钢的收购价格为5.74元/股。2017年12月31日，上海农村商业银行每股净资产价格为6.63元。

从这个角度来看，ANZ以低于每股净资产的价格转让上海农村商业银行的股份，是为了逃避纳税义务吗？不知道。

国有资产流失一直是各方关注的焦点。在此次上市中，上述问题只是上海农村商业银行的冰山一角，郑锦研究的沪深金融集团将继续关注。