中信证券：神州数码2019H1业绩快报超预期 云服务业务毛利超行业平均水平

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8月1日，神州数码发布了2019年半年度业绩报告。报告显示，神州数码2019年上半年收入超过423亿元，同比增长28.11%，营业利润同比增长54.79%，利润总额、上市公司股东应占净利润和每股基本收益同比增长48%以上。

从传统业务的角度来看，神州数码的传统it分销和增值服务业务发展良好。最近，在2019年中国数字生态大会上，神州数码凭借其2018年年营业额超过800亿的绝对优势和覆盖3万多个合作伙伴的生态网络，再次荣获“十大增值经销商”称号。中信证券肯定了其在it分销领域的领先地位，指出强者永远是强者，预计神州数码的传统业务将继续保持稳定增长，为公司业绩突破奠定坚实基础。

从云服务业务的角度来看，自2017年神州数码宣布全面云转型以来，已在msp、混合云、私有云和专有云等多个子领域蓬勃发展，并推出了一系列针对行业实际应用场景的优秀解决方案。为知名文化产业集团东方明珠(Oriental Pearl)搭建大数据平台，帮助全球顶级汽车公司搭建共享汽车旅行平台，部署devops工具链，为大型制造企业提供技术运营服务，为基于混合云架构的全球连锁餐饮企业提供一站式云服务，神州数码与财富500强企业的联系日益紧密，并频繁出现在零售快运、汽车、制造、金融保险、餐饮、文化传媒等多个垂直行业。据中信证券分析，神州数码云服务业务的毛利率高于行业平均水平。未来，随着客户数量的增加和云接入的深入，预计将进一步提高整体毛利率，推动公司的跨越式发展。

总体而言，中信证券认为，神州数码的主营业务正在稳步增长，其云服务业务也在保持高增长状态，因此建议保持“买入”评级。