诺亚财富：低利率时代，投资者应顺应资产周期性调整

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就在8月7日之前，新西兰联邦储备委员会做出了一个出人意料的决定——将利率下调50个基点至1%！

此举震惊了全球市场！早些时候，美国降息完全是意料之中的事，没有引起什么轰动。这一次，新西兰提升了它的存在感！

尽管市场原本预计新西兰联邦储备委员会(Federal Reserve)将在本周降息，但大多数业内人士预计央行将仅降息25个百分点。该决议公布后，新西兰元兑美元汇率暴跌逾100点，自2018年10月以来已创下0.6439的新低。

新西兰联邦储备委员会表示，鉴于全球市场环境的低迷和不确定性，他们希望降息以实现就业和通胀目标。今天采取的行动表明了实现通胀目标的决心，更大的刺激政策将更有利于设定目标。

此外，新西兰联邦储备委员会也表示，预计这将表明有可能进一步降息25个基点！

如果这种情况再次出现，恐怕将会是负利率...

事实上，负利率在全球金融市场并不令人惊讶。

目前，四个国家(瑞士、瑞典、丹麦、日本)的央行都实施了负利率政策，此外，欧洲央行也实施了零利率政策。

瑞典-0.25

瑞士-0.75

丹麦-0.65

日本-0.10%

欧洲央行0%

负利率是什么意思？也就是说，如果你今天在瑞典的一家商业银行存款100克朗，几年后你只能提出90多克朗。

那为什么是负利率呢？原因很简单:负利率政策的优势显而易见。

理论上，负利率会使人们降低储蓄意愿，刺激消费；它可以使企业获得更便宜的银行贷款；它也可以让货币贬值以刺激经济增长......

另一个容易理解的方法是，由于钱存在于账户中，即使名义价值会下降，企业和居民也会选择提前消费。我在过去的一年里买了一套西装，但是现在我实行了负利率，所以也许我会一次买三套西装。

然而，诺亚财富(noah wealth)首席研究官夏纯博士表示:“负利率不会成为一种长期趋势，因为现在市场的核心问题是资金太多，投资机会太少，所以仅仅依靠负利率并不刺激。”

事实也证明，自2009年瑞典央行将利率下调至负水平以来，数据显示，没有多少储户从银行提取现金，大多数人仍将钱存在银行。

此外，不应低估负利率对市场的负面影响。

夏纯表示，2016年初，全球股市暴跌，40多个国家的股市下跌超过20%。日本的负利率是重要的影响因素之一。

事实上，自2008年全球金融危机以来，世界主要发达国家的央行都采取了量化宽松政策，全球利率已进入下行轨道。

尽管近年来一些央行在货币政策正常化方面取得了进展，但以历史标准衡量，全球利率仍处于低位。

就在几天前，美国也顺应市场预期降息。

当前宽松的流动性环境将市场置于一个特殊的环境中。对经济而言，过度宽松的环境最终是一种风险，量化宽松就像是把钱从左手贷给右手。当利率过低时，投机性投资的动机会增强，一些效益相对较差的项目也能轻松获得贷款。任何人都可能遇到现金流问题，事实上，低利率正在为债务融资。

低利率环境似乎带来了短期的虚假繁荣，但这种量化宽松和低利率是不可持续的。接近零的低利率和量化宽松政策使得美国、英国、欧元区和瑞士央行的资产负债表上升。

前哈佛大学名誉校长、前美国财政部长劳伦斯·萨默斯最近在推特上警告投资者。他也是长期低利率市场的最早支持者。

从经济学的角度来看，一般来说，没有人为干预的长期低利率代表着经济文明的进步。毕竟，高利贷是落后的生产力、稀缺的剩余生产和糟糕的金融体系的表现。

然而，在现代经济中，人为过度抑制低利率不仅是过度滥用凯恩斯主义的手段，也是投机、资源错配、文化异化和金融危机的主要原因之一。

作为资产定价的基石，利率的微小变化将对经济发展和金融稳定产生重大影响。市场化的利率趋势可以在一定程度上引导市场参与者做出合理的投资决策，而非市场化的利率扭曲会加剧系统的扰动，产生不必要的社会交易和风险成本。

人为压低的利率将对经济和社会的贫富差距、产业升级、杠杆水平和市场参与者的行为产生负面影响。

随着降息周期的到来、中美贸易紧张局势的升级以及市场环境的不确定性不断增加，投资者纷纷涌向避险天堂，推高了黄金等安全资产的价格。

与此同时，它还将全球负收益率债券的规模推至创纪录水平。截至周一，全球负收益债券的规模已达到惊人的15.01万亿美元！

今天，在亚洲市场，黄金现货价格继续强劲上涨，现在已经触及1490美元的第一线，创下六年来的新高！离五千马克只有一步之遥。

与此同时，纽约商品交易所黄金期货价格上午升至1500美元以上，为2013年以来的最高水平。

一些分析师表示，金价的大幅上涨主要是由于贸易形势进一步升级、美联储大幅降息的可能性大幅增加以及新西兰突然大幅降息。

显然，目前市场上有许多因素支持黄金等避险资产。低利率、弱势美元、世界许多地方的地缘政治风险和贸易问题都是其中之一。

一些分析师表示，黄金至少在未来6至12个月内将继续走强，金价甚至可能触及每盎司1500美元的关口。

对于目前的市场环境，诺亚财富首席研究官夏纯博士认为，投资者应该坚持高质量的资产组合。除了黄金、日元和美国国债等传统避险资产之外，海外市场有更多的投资工具来应对风险资产的下降，如加大波动性、推出空指数etf、坏账投资等。

诺亚财富研究研讨会坚持《2019年下半年投资策略报告》的观点，认为投资者应坚持高质量的资产组合，适应资产的周期性调整。