华安基金许之彦：细数当前配置黄金的五大理由

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我们的记者王明山

全球风险厌恶情绪正在升温，黄金和一元价格一天。金价快速上涨后，投资者还能继续“上车”吗？在华安基金副总经理兼指数与量化投资部高级主管许志艳看来，黄金仍具有较高的配置价值。为此，他还仔细列举了五个理由。

首先，全球降息将在未来继续。许志延分析称，美联储预计将在年底前两次降息，明年至少两次。在全球经济下滑的背后，对黄金市场的积极而明显的推动是全球利率进一步下降了/0/，未来全球货币宽松政策将进一步加码。事实上，这是一个对抗过度货币带来的经济增长下滑的机会，这两者是不对应的。

其次，黄金的套期保值功能在当前的市场环境中更加突出。近年来，全球股市和外汇市场大幅波动，在一定程度上影响了全球金融稳定。在这一过程中，黄金的套期保值功能得到了显著改善。许志延表示，从定价角度来看，黄金与其他资产之间存在一定的负相关关系。随着金融风险波动的加剧，黄金的套期保值功能变得更加突出。他认为，近期市场波动性将会加大，整个市场的形势还不够明朗，因此黄金的避险功能有望继续。

第三，对黄金的需求明显增加。包括中国人民银行在内的央行在过去几年一直在购买黄金。今年，世界各国央行已经购买了近300吨黄金。许志延认为，实物黄金的需求将进一步增加，投资者的风险偏好与黄金本身在这种环境中发挥的作用密切相关。

另外，从黄金的微观定价来看，黄金的微观定价受到三个主要因素的影响，第一是美元，第二是实际利率，第三是通货膨胀。从这三个因素来看，许志延认为黄金价格的上涨具有一定的连续性，他对目前黄金的配置有坚定的信心。

最后，从资产管理的角度来看，资产配置是个人和专业机构的主要收入来源。许志延认为，黄金在现阶段是一种非常稀缺的资产配置产品，其未来的资产表现预计会更好。

(编辑蔡善丹)