香飘飘上半年营收同比大增58% 即饮产品步入业绩收获期

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■我们的记者赵伟

曾经以酿造奶茶闻名于世的飘香茶，近年来在速溶茶市场上继续发挥其优势。

8月13日，“第一杯奶茶”在半年度报告中发布。年报显示，2019年上半年，公司实现营业收入13.76亿元，同比增长58.26%；归属于母亲的净利润为2400万元，顺利扭亏为盈，比去年同期增加7900万元。其中，饮料产品也开始进入业绩丰收期。

由于“一年销售上亿杯，连杯可绕地球N圈”的香味，其主要产品固体奶茶的季节性销售成为公司经营的痛点。

香飘朴董事会秘书苟振海告诉《证券日报》记者，飘香前80%至90%的业务结构属于酿造产品，产品具有季节性。第一季度和第四季度是销售旺季，销量达到全年总销量的70%；在产品结构单一、季节性强的情况下，向票票在产能控制和后端成本方面面临巨大压力。

面对固体奶茶季节性销售的痛点，近年来，香料一直在积极调整和扩大产品类别，推出“相对高端的液体即饮产品，以固体奶茶补充价格和淡季。”

从2017年开始，飘香开始推出即饮类产品，包括“美可”奶茶和“兰芳园”丝袜奶茶等产品；2018年7月，公司推出“meco”果汁茶系列，打破了传统杯奶茶的季节性缺陷和公司对单一产品的依赖，与传统杯奶茶形成优势互补。

从半年度销售数据来看，今年上半年，浓香型固体酿造产品营业收入达到7.11亿元，同比略有下降；即饮产品营业收入6.5亿元，同比增长413.74%。其中，“meco”果汁茶业务实现收入5.88亿元，成为香飘票的“超级项目”。这表明公司的“固体+即饮”两轮驱动战略已基本成型。

郭振海表示，希望在未来两三年内，液体即食产品和固体冲泡奶茶的销量将齐头并进。

随着香飘朴产品门类的不断丰富和生产能力的提高，各个门类之间是否会相互竞争，是否触及奶茶行业的制高点，已经成为市场和投资者关注的问题。

对此，香飘票内部人士告诉记者，该公司的酿造系列、液态茶和果汁茶不仅在价格定位上有明显的差异化，而且在品牌策略上也体现出差异化路线。酿造强调功能性吸引力，定位“液体小吃”，价格带在3.5元至6.0元之间；果汁茶注重休闲属性和健康追求，定位在6元左右；液体奶茶主要以高端产品为主，价格区间在8元到12元之间。目前，公司的产品已经实现了3.5元至12元的全覆盖价格区间，不同系列产品的价格区间是有区别的，定位群体不同，基本没有重叠。这样的产品矩阵将有助于公司最大限度地开发市场，减缓产品之间的替代效应，为公司带来真正的增值。

就市场容量而言，根据未来产业研究所的数据，2014年至2018年，中国奶茶市场的零售复合增长率超过20%，2018年超过500亿元。未来，中国奶茶市场预计将达到986亿元。

财通证券分析师和飞指出，香浓果汁茶类尚未经历完整的一年，2019年上半年销售额已达5.9亿元。随着精制通道的改变，原有的清香型固体奶茶将继续以0/2的速度开放。在最初对渠道方面的限制逐渐取消后，杯装固体奶茶仍远未达到空市场的上限。

此外，香飘内部人士告诉记者，今年下半年，香飘的酝酿部分将进行全面的修订和升级，产品包装、产品系列和营销策略都将发生变化。因此，公司选择在第二季度积极收缩该部门的销售计划，以消化渠道库存，为新产品上市铺平道路。