青岛啤酒中报业绩超预期 扣非净利增速创10年新高

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8月15日晚，青岛啤酒发布了2019年上半年业绩报告。报告期内，公司啤酒销量为473万升，远远超过行业；实现营业收入165.51亿元，同比增长9.22%；上市公司股东应占净利润16.31亿元，增长25.21%；扣除后的归母净利润为14.45亿元，为上市以来的中期报告记录，同比增长30.60%，为2010年以来的最高增速。

扣除后，返还给母亲的净利润创下了10年来的新高

据悉，2019年上半年，中国啤酒市场稳步发展，消费结构不断升级，工业产能和产品结构进一步优化。2019年上半年，啤酒产量达到1948.8万升(数据来源:国家统计局规模以上啤酒企业产量)，同比略有增长0.8%。

作为行业龙头企业，青岛啤酒采取多种措施降低成本，提高效率，保持了公司销量和利润的持续稳定增长，销量、收入和利润三大业绩指标再次实现三次增长。

报告显示，今年上半年，青岛啤酒扣除利润后的净利润为人民币14.45亿元，是其上市以来中期业绩的最高水平。30.60%的增长率也成为2010年以来公司半年度报告业绩的最高增长率。现金流量指标方面，公司经营活动产生的净现金流量达到3818.07亿元，本期净增加39.94亿元，期末现金余额达到156.48亿元，创历史新高。

同时，今年上半年青岛啤酒的毛利率和净利润分别达到40.11%和10.43%，也是近十年来的较高水平。青岛啤酒表示，该公司在中期报告中的出色表现并非一蹴而就。面对国内啤酒市场日益集中、国际竞争加剧、生产经营成本上升等因素的挑战，青岛啤酒在努力升级产品结构的同时，不断优化成本控制和成本投入，加强成本效益管理，采取多种措施降低成本，提高效率，从而保持公司销量和利润的持续稳定增长。

创造高效的供应链协同效应

据报道，青岛啤酒继续争取高端。继续深化“青岛啤酒主品牌+崂山啤酒第二品牌”的品牌发展战略，销售增长的含金量主要体现在主品牌上。上半年，主要品牌青岛啤酒实现总销量236万升，同比增长6.3%，继续保持在国内高端产品市场的竞争优势。

记者了解到，近年来，青岛啤酒引领了行业消费结构升级的新趋势，不断推进青岛啤酒高端品牌定位，不断推进产品结构优化升级，帮助青岛经典、青岛纯健康、新特产品、崂山啤酒做强做大，加快向高附加值产品转型升级，从而促进盈利能力提升。

青岛啤酒在追求高端的同时，不断推出新的口味和产品。青岛啤酒个人定制平台7月底正式上线，以抗氧化为重点的“王子海藻汽水”也成为同期的亮点。

同时，青岛啤酒通过创造高效的供应链协同效应，优化集中采购招标策略，积极消化成本上升的压力；运用新型智能制造技术实现智能生产和绿色生产，提高资源配置效率，加快新旧动能转换，保持差异化竞争优势，为空持续健康发展开辟新的增长点。

高质量的开发将利润提高了/0/房间

对于青岛啤酒的出色表现，各大证券公司和机构给予了积极评价，并发布了最新的投资研究报告。

海通证券表示，公司收入增速继续引领销售，直接受益于结构升级和增值税税率下调等主客观因素。在消费升级的趋势下，公司主要品牌销售增长带动整体，公司有望继续受益；东方证券表示，青岛啤酒的结构升级提高了每吨价格，降低了增值税税率以增加利润。中期报告的结果超出了预期；招商局证券表示，青岛啤酒的高端流程是核心逻辑，中高端持续的大批量生产使得利润增长中心有望加速；中泰证券表示，公司已经建立了新的供应链中心，以创造高效的供应链协同效应，优化采购成本；渤海证券表示，基于公司稳步发展、强大的品牌优势和完善的产品线布局，得益于相对稳定的市场结构中消费升级带来的巨大发展。

此前，高盛(Goldman Sachs)还指出，青岛啤酒正转向质量增长战略，而不是单纯追求规模，行业内的潜在机遇有助于提高公司利润。

(编辑白宝玉)