四川长虹上半年流动负债剧增 难破增收不增利“魔咒”

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(记者卢)四川长虹(600839.sh)未能摆脱电视企业普遍经历的寒冬。

8月22日晚，四川长虹发布的业绩报告显示，上半年公司收入同比略有增长，但净利润同比大幅下降，扣除非净利润后甚至出现亏损。再加上现金流紧张、高管变动频繁等问题，公司未来的发展前景难以预测。

受外部环境影响，今年上半年海信、康佳等黑电企业的表现并不理想。然而，家电行业分析师刘步尘认为，除了家电企业面临的外部因素外，四川长虹的业绩下滑与其内部有很大关系。

现金流令人担忧

四川长虹，一家老牌电视公司，正遭遇业绩问题。2019年上半年，公司实现营业收入399.67亿元，同比增长3.45%；净利润5100万元，同比下降68.20%；每股收益为0.01元，同比下降68.1%；扣除后每股损失为0.01元。

值得注意的是，该公司微薄的净利润主要来自政府补贴。数据显示，四川长虹扣除后净亏损4500万元，计入当期损益的政府补贴达到1.43亿元。

事实上，四川长虹长期以来一直处于“增收不增收”的两难境地。

从收入结构来看，今年上半年，以冰箱/空调整和it产品为核心的家电业务贡献了主要的收入增量。从利润结构来看，公司彩电业务受到零售价格下行加剧的影响，净利润同比大幅下降。具体数据显示，电视业务收入从2018年上半年的61.22亿元下降到2019年上半年的51.97亿元。其白色电力业务和机顶盒业务有所增长。

四川长虹表示，报告期内，外部经营环境复杂严峻，不确定因素增多。全球经济发展的不确定性和国内发展的不平衡和不足依然突出。家电行业的特点是规模增长放缓、产品结构升级，行业消费市场和渠道模式的变化加剧。

根据中期业绩报告，公司上半年经营现金流为-11.73亿元，压力很大。同时，流动负债和长期贷款大幅增加，其中流动负债增加305.16%，达到10.6亿元，主要原因是短期融资券的发行；然而，长虹美菱和长虹华谊新增长期贷款，导致四川长虹长期贷款大幅增加629.20%，至7.43亿元。

chansons Capital执行董事沈梦在接受财联社采访时表示，如果一个企业业绩不佳，现金消耗过快，需要短期融资来满足日常经营的需要，以维持正常的现金流，而过多的流动负债和长期贷款将增加企业资金链的负担。

此外，今年以来，四川长虹的高管更换频繁。截至目前，已有三位高管相继离职，分别是副董事长李进、副总经理郭德玄、财务总监谭李青。

转型正面临一个巨大的考验

事实上，由于彩电行业整体需求疲软，大多数电视公司日子不好过。日前，海信电气发布的业绩报告显示，公司2019年上半年实现收入151.04亿元，同比增长7.79%；净利润同比大幅下降81.48%，至6200万元人民币；扣除非净利润损失8600万元。虽然深圳康佳公司的收入和净利润有所增长，但扣除非净利润后，该公司亏损6.22亿元，同比下降107.04%。

在这个行业背景下，企业在寻求变革和转型，四川长虹加入了转型大军。5月20日，公司宣布计划投资19.02亿元在绵阳市建设以平板电视、数字电视和物联网终端设备制造为核心的智能制造产业园智能显示终端项目，建设智能制造系统，建立数字示范工厂。

2019年上半年，项目总投资7113.79万元，来自自筹资金，第一年已完成计划进度的30%。据业内人士透露，从目前的业绩和财务状况来看，四川长虹的建设面临着巨大的财务压力。如果结果不如预期，将会对公司产生很大的影响。

关于相关事宜，蔡联记者致电四川长虹相关负责人，对方电话未接。截至记者发稿时，记者发送的采访提纲尚未得到回复。

根据刘步尘的分析，长虹近年来的变化并没有显示出良好的效果。除了市场环境的影响，它还面临着许多问题。其中，最重要的是品牌老化严重，空房的收入和利润不高。

“在过去的几年里，四川长虹没有把握好准确的时机和方向，这导致了不成功的战略转变。”刘步尘说。