中国人寿半年报业绩亮丽 坦言在大中城市竞争落后

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蔡联(北京记者方默涵)8月23日，中国人寿保险(601628.sh)发布2019年半年度报告，收入达到4572.33亿元，同比增长12.3%；归属于母公司股东的净利润为375.99亿元，同比增长128.9%。

根据利润表的主要项目，保费收入达到3612.97亿元，同比增长3.5%。其中，寿险业务达到3070.09亿元，同比增长1.0%；健康保险业务达到469.89亿元，同比增长24.9%；意外保险业务72.99亿元，同比下降1.7%。

此外，中国人寿的内含价值达到8868.04亿元，比2018年末增长11.5%。总资产达到3.48万亿元，在寿险行业排名第一。核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率分别达到258.62%和269.09%。

上半年很难分配固定收入

23日，在中国人寿保险股份有限公司2019年中期业绩发布会上，中国人寿保险股份有限公司副总裁赵鹏介绍了上半年业绩，他表示，中国人寿作为一家长期寿险机构，始终遵循资产负债匹配管理的原则，坚持长期投资、价值投资和稳健投资的理念，构建了以固定收益投资为主、股权投资为辅的多元化投资组合。今年上半年，固定收益资产难以配置，但中国人寿积极抓住了这个机会。一方面，去年下半年提前进行了一些固定收益资产配置，上半年也抓住了一些机会，有效把握了利率和市场供给趋势，重点配置了长期债券。同时，还灵活选择银行存款、非标准收入和固定收入作为有益补充，在严格控制信用风险的前提下提高收益分配率。

赵鹏还指出，在公开市场的股权投资方面，上半年，中国人寿在估值低点积极配置核心长期资产，同时在市场调整期间，主动进行再平衡，抓住短期交易机会，一方面控制了股权风险的暴露，另一方面有效实现了收益，提高了投资收益。

赵鹏还提到，中国人寿“一直关注房地产投资领域”。他认为，房地产介于债权和股票之间，具有长期性和良好的综合收益性，具有抗周期和自然抗通胀的特点，是保险资金配置的较好品种。截至目前，中国人寿已投资36个房地产项目，总余额约1000亿元。这些投资包括国内和海外，包括办公楼、商业、酒店和物流。他表示，希望房地产投资能为中国人寿未来提供稳定的现金流，以抵御利率下调带来的波动，提高中国人寿的长期收益。

关于外汇投资，赵鹏表示，目前中国人寿的外汇资产总额约为120亿美元，其中约71%委托给系统内的管理人员管理，约18%委托给境外管理人员管理，约11%在中国境内，主要是外汇存款，主要是日常外汇资金。在海外委托的基金中，总额约为22亿美元。中国人寿外汇投资的原则是:一是要优化投资经理，使其符合中国人寿的管理风格；第二，积极加强投资组合的风险控制。他特别指出，现在存在一个问题，即投资将受到外汇管制的影响，全球资产的配置将在未来的某个时机进行。

在谈到2019年下半年的措施时，财务报告指出，将继续把重点放在大中城市，巩固县域市场的领先优势。对此，赵鹏告诉采莲社记者:“为什么我们建议在市场竞争中重点城市？目前，我们在这些领域的竞争普遍落后。未来，我们应该(重点)如何振兴大中城市和重点城市，也就是说，我们应该在中国的重点城市，包括省会城市和“4+5”城市，发挥我们的力量，提高我们在这些市场的地位和竞争力。同时，我们也担心分行会走向极端。每个人都将发展重点城市。我们最初的优势在于县城。这是我们不可丢弃的传统优势，所以我们必须继续巩固我们的优势。这两者并不矛盾。”

赵鹏表示，截至2019年上半年，公司信用债券aaa评级占95%以上，公司非标准固定收益投资规模超过4300亿元，外部评级aaa评级占98%以上。2019年上半年，公司非标准固定收益投资增加400多亿元，外部aaa评级占99%以上，信用风险可控。

赵鹏在2019年上半年进一步介绍了中国人寿的资产配置措施。他表示，中国人寿的战略配置将建立一个基于资产回报风险的、具有明确风险偏好的战略资产配置框架。此外，在资产配置的基础上，我们将对市场进行判断，适时进行主动偏离和再平衡。同时，以战术配置为方向，明确经理的位置。

下半年，我们将重点优化总部分支机构的组织结构

半年度报告显示，报告期内，中国人寿业务结构持续优化。首年保费收入831.33亿元，占长期保险首年保费收入的98.79%，同比增长9.79%。其中，10年及以上缴纳的第一年保费达到380.82亿元，同比增长68.0%，占第一年保费的比重。比例为45.81%，同比增长18.07个百分点；保费收入10.2亿元，同比下降89.9%，长期保险第一年保费占比由2018年同期的11.00%降至1.21%；续保保费达到2501.31亿元，同比增长6.4%，占总保费的66.18%，较2018年同期略有增长。

中国人寿保险公司总裁苏恒轩在会上表示，今年下半年，他将重点优化总部和分支机构的组织结构和人员调整。苏强调，“工程”是中国人寿未来两三年的总体布局，总的组织结构调整原则是12个字——强总部、精省、优城市、活基层。总部的要求是加强前台、优化中间服务台和精简后台办公室。前台指三大中心:大保险发展中心、多元化发展中心和投资管理中心。其中，大型保险发展中心已从一个个人保险部门扩展到六个部门，包括营销、展览征集、规划、运营、教育培训和综合金融。多元化发展中心是指集团保险、银行保险、健康保险和基金销售等的总体布局。，与大规模保险协调发展。然而，投资管理中心应该淡化行政色彩，实行市场化。其职能主要包括投资研究、资产配置、委托账户和委托管理、综合风险管控。

苏恒轩还强调，人才管理、考核机制和薪酬分配也要市场化，以提高投资收益水平为目标。他还说，关于组织结构，总部目前正在建设中，“可能还需要两到三个星期才能全部到位。”

中国人寿上半年新业务价值达到345.69亿元，同比增长22.7%。上半年，个人保险和银豹运河的新业务价值率分别增长了4.2和7.9个百分点。截至2019年6月30日，公司嵌入价值达到8868.04亿元，比2018年末增长11.5%。公司加快发展长期证券和长期储蓄业务，产品结构日益多元化。第一年销售的十大主要产品中有六个是安全产品；2019年上半年，公司担保业务发展迅速，特定担保产品保费占第一年保费的比例同比增长5.0个百分点。截至报告期末，公司有效长期保单数量达到2.97亿份，比2018年末增长4.2%。

中国人寿半年度报告之所以乐观，是因为其核心业务增长迅速。十年及以上第一年保费同比增长68.0%，担保业务快速增长。第一年特定担保产品支付的保费比例同比增长5%；其次，销售团队的质量有所提高。截至报告期末，公司销售团队约190万人，比2018年底增长7.2%；此外，投资收入大幅增加。截至报告期末，投资资产达到3.31万亿元，同比增长6.4%，总投资收益率达到5.77%，同比增长199个基点。