“玩具+教育”双主业战略失利 高乐股份中报扣非后首亏

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我们的记者赵琳见习记者林玉英

8月22日，高乐股份发布了2019年上半年的报告。随着教育信息服务业务收入的下降和玩具业务毛利率的下降，高乐股份今年上半年实现收入3.54亿元，同比下降10.78%；上市公司股东应占净利润477.84万元，同比下降74.35%。

但扣除政府补贴、投资收益等非经常性损益后，高乐上半年净利润为-356.29万元，主营业务实际亏损。对此，《证券日报》记者向高乐股份的邮箱发送了采访提纲，并拨打了他的公开电话，但从未接通；随后，记者联系了该公司的秘书长张耕源，他说一切将视公告而定。

玩具毛利率的下降拖累了性能

公告称，玩具业务生产成本的增加和毛利率的下降是高乐股票表现下滑的主要原因之一。对此，该公司在半年度报告中表示，“2019年上半年，玩具行业的劳动力和制造成本增加，国内外市场竞争异常激烈。”

具体而言，报告期内，高乐股份玩具业务实现收入2.1亿元，同比小幅增长0.01%；然而，玩具业务运营成本同比增长4.71%，毛利率同比下降3.64个百分点，至18.93%。销售方面，今年上半年，公司国内玩具及相关业务实现收入9911.05万元，同比增长26.78%，国际市场收入同比下降15.62%，至1.11亿元。

事实上，早在2016年，公司玩具业务毛利率同比下降1.74个百分点，至28.33%，海外市场收入也有所下降。同期，拉丁美洲和亚洲市场的收入分别同比下降16.01%和42.44%。

值得注意的是，今年4月，高乐股份有限公司发布了一份关于向全资子公司转让资产的公告，称公司计划将上市公司与玩具及相关业务相关的资产、业务、人员和知识产权分别转让给两家全资子公司。转让完成后，上市公司将只保留战略发展、资本运营、投资并购和子公司管控的职能。

此举是否意味着高乐的股票可能会从上市公司剥离玩具业务？《证券日报》记者要求该公司对此事进行核实，但截至记者发稿时尚未收到任何回复。

双主经营战略失败

除了玩具生产成本上升的影响外，上半年教育信息业务项目进展不理想也是公司业绩下滑的主要原因。对此，公司在半年度业绩报告修改稿的公告中解释道:“教育信息化中标项目的建设范围比较大，与期末考试时间不谋而合。在初中学生考试期间，项目建设被推迟，项目进度没有达到预期。”

根据半年度报告，高乐有限公司教育信息服务业务在报告期内实现收入1.44亿元，同比下降22.9%。

据资料显示，高乐有限公司成立于1989年，是国内玩具行业的老企业之一，自主拥有“金乐”玩具品牌。2010年，高乐股份登陆a股中小板，当时主要产品是玩具。2016年至2017年，通过收购广东泛爱众网络科技有限公司(后更名为“高乐教育”，下同)的全部股权和深圳市异质信息产业有限公司(以下简称“异质信息”)53.25%的股权，高乐股份进入网络教育领域，形成了“玩具+教育”的双重主营业务发展模式。

据了解，高乐教育的核心业务包括提供区域教育信息平台建设、高乐运教育业务平台运营和智能教育设备推广；异构信息的主要业务包括销售智能校园软硬件产品，为学校提供智能教育云平台建设服务，为家庭提供长期云平台运营服务。

显然，虽然“玩具+教育”的双重主营业务战略为公司带来了相对可观的2017年收入增长，但难以抵消玩具业务恶化的影响。数据显示，2018年高乐公司收入增长明显收窄，本期归属于母亲的净利润同比也下降了近80%。

此外，对于2019年前三季度的业绩，公司在半年度报告中也给出了下降预期。根据公告，由于玩具生产成本增加，市场竞争激烈，教育信息业务收入同比大幅下降，高乐股份预计今年1-9月母公司净利润同比下降50%-100%。

智联智库创始人、网络教育研究院院长、网络教育专家陆森林告诉《证券日报》记者:“自从教育信息化2.0提出以来，教育部就非常重视。然而，教育信息化的行业壁垒相对较大，企业需要长期积累行业经验和渠道资源，因此实际上存在一定的垄断。一般来说，外部企业很难通过简单的收购顺利进入这一领域。”

(编辑上官门罗)