世茂房地产关键业绩指标持续飙高盈利能力升级延续“有品质高速增长”

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2019年上半年，世茂地产营业额同比增长32.9%，达到565.6亿元，毛利率同比增长28.9%，达到170.2亿元，毛利率保持在30.1%的稳定水平，继续保持“高速优质增长”

《投资时报》记者孟楠

“中期业绩有望好于同行”——调研机构对世茂房地产控股有限公司(00813.hk，以下简称世茂房地产)今年上半年的预测意见已逐一得到验证。

凭借前瞻性的战略思维、区域培育的不断深化和产品实力的协调发展，世茂地产今年上半年的主要业绩指标达到了新的高度，稳步进入了高质量、高速度增长的第三个年头。

8月27日，世茂地产发布的中期业绩报告显示，报告期内的房地产销售业绩增速明显高于典型龙头房企的平均值。上半年合同金额达到1003.4亿元，同比大幅增长38.7%；营业额同比增长32.9%，达到565.6亿元。

根据柯睿房地产研究中心发布的“2019年上半年中国房地产企业200强”排名，世茂的股权签约前金额排名第12位，股权签约后金额排名第11位，完成了2100亿元的年度签约目标。47.8%；合同面积556万平方米，同比增长23.3%，为实现年度绩效指标和可持续发展奠定了坚实基础。

风能数据显示，截至2019年8月27日，包括花旗集团、野村证券和摩根士丹利在内的15家研究机构发布了20份世茂地产评级报告。值得称道的是，上述研究机构给世茂地产的平均目标价是每股27.49港元，而评级几乎是一样的:它们都对世茂地产给予了肯定的评级。

根据8月27日世茂地产每股21港元的收盘价，世茂地产的股价比上述研究机构预测的平均目标价格上涨了30%以上空。

根据海通证券的说法，世茂房地产的评级为“优于市场”，公司将迎来“高质量的高速增长”。经过2014年至2016年的战略调整和整合，世茂地产拥有完善的存量结构、充足的土地资源储备、健全的金融政策和安全的资本结构，为再次腾飞奠定了坚实的基础。

从世茂地产下半年的表现来看，德意志银行认为，下半年世茂地产的强劲销售势头应该会持续，其年销售额很有可能会超过销售目标。

盈利能力继续提升，财务稳健稳定

世茂地产凭借其长期以来在中高端领域的卓越产品实力和溢价能力，实现了1000多亿份合同的高速增长，同时也体现了“质量”在经营质量和效益上的优势。

2019年中期业绩报告显示，报告期内世茂房地产的毛利率同比增长28.9%，达到170.2亿元，毛利率保持在30.1%的稳定水平；核心业务净利润增长23.8%，达到约75.8亿元，股东应占核心业务净利润增长20.6%，达到约53.1亿元。

世茂地产在提升盈利能力的同时，坚持双赢和共享的理念，继续实现股东权益最大化。今年上半年支付的股息同比增长20%，至每股60港仙。

在销售回报方面，世茂房地产依靠稳定可靠的现金流控制，通过多维评估和控制加速付款。报告期内，回报金额为813亿元，同比增长47.8%；收缴率为81%，同比增长5个百分点。

在偿付能力方面，2019年，随着质量的快速增长，世茂的房地产贷款结构继续保持健康合理的水平。特别是，该公司目前59.6%的净负债率已经连续第八年保持在60%以下的低水平。

截至今年6月底，世茂房地产的短期贷款为320.6亿元，仅占贷款总额的28%；现金比率为1.6倍，优越的流动性为世茂地产提供了强大的跨市场周期的抗风险能力。

面对房地产金融监管的完善和频繁的收紧信号，世茂地产稳步推进，积极拓展金融机构合作渠道，稳步实施融资计划。上半年借款成本控制在5.6%左右，较2018年的5.8%下降了0.2个百分点，处于行业较低水平，财务管理优势和创新突出。

基于盈利能力的不断提升和稳健的财务管理，世茂地产最近获得了国内外评级机构的积极反馈:标准普尔、穆迪和惠誉国际分别保持了“BB+”、“BA2正”和“bbb-”的信用评级；中国程心国际和联合评级机构保持最高信用评级“aaa”。

万亿高质量的价值利润是可以预期的

“通过并购获得高质量的价值是世茂地产的一种‘合作共赢’，我们已经打开了一个更大的平台。”2019年8月27日，在香港举行的世茂地产2019年中期业绩发布会上，世茂集团副董事长兼总裁许世坛谈到了M&A世茂地产今年上半年的表现。

根据中期业绩报告，2019年上半年，世茂地产采取了灵活的土地收购策略，以较低的成本在一、二线城市迅速扩大高质量的土地储备。报告期内，公司新增股权前房地产土地储备面积为1412万平方米，新增股权前价值约为2500亿元。世茂地产在以资金保障为导向，积极建设投资扩张能力的前提下，通过并购获得权益，总用地面积900万平方米，优质价值约1800亿元。

截至2019年6月底，世茂地产的股权前土地储备约为6407万平方米，股权前土地储备价值超过10500亿元。世茂紧跟国家发展战略，重点深化长三角城市群和粤港澳大湾区，销售额分别达到2850亿元和2600亿元，支持未来的长期和质量增长。

值得注意的是，在“一城一策”的主调下，世茂地产准确地制定了土地投资的逻辑，把握了城市轮换的规律和趋势。在下半年的可销售价值中，80%位于经济发展水平高、需求旺盛的一、二线城市，以及三、三线四线城市，其“抗风险”和“强溢价”能力将成为集团未来的利润增长点。

《投资时报》记者查看了风信息，注意到给世茂地产每股30.88港元目标价的交行国际认为，该公司有几个中短期业绩“催化剂”。其中，世茂深港国际中心的可销售资源总额约为600亿元，其余投资物业每年将产生超过20亿元的租金收入。

多元化经营质量稳步增长

世茂地产更新升级为“世茂服务”，实现了从“管物”到“为人服务”的升级，打造了一个智慧的生活服务蓝海生态，世茂多元化业务板块也交出了一份醒目的“中考成绩单”。

报告期内，世茂的酒店、商业、房地产及其他收入总计33.3亿元，同比增长75.3%。

据报道，该公司计划在未来三年拆分和上市酒店和物业，并进一步探索多元化业务的“可持续发展生态系统”。

世茂地产在快速发展多元化业务的同时，也积极把握新旧动能转换的机遇之窗，对高新技术、文化、医疗、教育、养老等新产业和新模式进行前瞻性安排，这将有助于集团未来持续、稳定、优质发展。

许世坛在业绩会上表示，集团年可销售价值超过4000亿元，全年2100亿元的目标可以通过53%的去污率来保证。下半年，我们将继续加快新收购项目的转化效率，继续努力确保股东应占核心利润的增长。预计年增长率将超过25%，实现连续三年高质量增长。

世茂地产表示，未来公司将以“中国领先的生活服务提供商”为发展愿景，依托全球化的核心布局和多元化产业集群的运营优势，不断释放前瞻性的战略规划红利，帮助提升城市生活品味，实现人民生活更美好。